Lịch phát hành CPI Mỹ năm 2024 và phân tích xu hướng cả năm

Nắm bắt thời gian công bố CPI, làm chủ nhịp điệu thị trường

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ là chỉ báo hướng dẫn định giá tài sản toàn cầu, đặc biệt là nhịp độ phát hành của nó thường đi trước các chỉ số tham khảo quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) như PCE, do đó việc nắm bắt chính xác thời gian công bố CPI là vô cùng quan trọng. Dữ liệu này được công bố hàng tháng, vào ngày làm việc đầu tiên của tháng hoặc ngày làm việc gần nhất, và do chuyển đổi giờ mùa hè và mùa đông, giờ tại Đài Loan sẽ có hai khung giờ: 20:30 tối mùa hè, 21:30 tối mùa đông.

Lịch công bố CPI năm 2024 theo giờ Đài Loan như sau:

CPI, CPI lõi, PCE: Ba chỉ số khác nhau như thế nào?

Hệ thống đo lường lạm phát có vẻ phức tạp, nhưng logic cốt lõi rõ ràng. Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của CPI và PCE là hai chỉ số được thị trường quan tâm nhất.

Sự khác biệt chính nằm ở phương pháp tính toán và phạm vi bao phủ. CPI bao gồm tất cả các mặt hàng tiêu dùng, do đó dễ bị ảnh hưởng bởi biến động mạnh của giá thực phẩm và năng lượng; CPI lõi loại trừ các mặt hàng này, phản ánh xu hướng lạm phát tiềm ẩn tốt hơn. Trong khi đó, PCE sử dụng phương pháp trọng số theo chuỗi, linh hoạt hơn so với phương pháp trọng số theo cách tính của CPI — khi giá dầu tăng vọt, người tiêu dùng chuyển sang sử dụng năng lượng thay thế, PCE có thể phản ánh hiệu ứng thay thế này ngay lập tức, giúp làm dịu các đợt biến động của chỉ số.

Thời điểm phát hành quyết định thứ tự phản ứng của thị trường. CPI được công bố trước, do đó thị trường rất nhạy cảm với dữ liệu này, thường gây ra biến động lớn. PCE sau đó, nhưng lại là chỉ số tham khảo chính cho quyết định của Fed, nên các nhà hoạch định chính sách coi trọng độ tin cậy của nó hơn.

Về tỷ lệ tăng trưởng hàng năm so với tỷ lệ tăng trưởng hàng tháng, tỷ lệ hàng năm giúp loại bỏ tác động mùa vụ, phản ánh xu hướng giá thực tế ổn định hơn, đây cũng là sở thích chung của thị trường và ngân hàng trung ương.

Phân tích cấu thành CPI, làm rõ các chi tiết khác biệt

Cấu trúc không cân đối của CPI Mỹ quyết định những yếu tố nào đáng theo dõi nhất:

• Nhà ở (30~40%) — tỷ trọng lớn nhất, phản ánh trực tiếp tiền thuê nhà và chi phí sinh hoạt
• Thực phẩm và đồ uống (13~15%) — tỷ trọng thứ hai, mặt hàng thiết yếu
• Năng lượng (6~8%) — dễ biến động, liên quan chặt chẽ đến tình hình quốc tế
• Chăm sóc y tế (7~9%) — nguồn gốc lạm phát cấu trúc
• Giao thông vận tải (5~6% và 2~3% xe cũ) — ảnh hưởng bởi giá xăng và chuỗi cung ứng
• Giáo dục và truyền thông (6~7%) — chi phí cấu trúc dài hạn tăng
• Trang phục, giải trí — tỷ trọng nhỏ hơn nhưng phản ánh tính đàn hồi của tiêu dùng

Nhà đầu tư nên tập trung vào hai nhóm chính là nhà ở và thực phẩm, vì chúng quyết định hướng đi của nhịp độ lạm phát.

Ba yếu tố thúc đẩy chính của CPI năm 2024

Yếu tố 1: Không chắc chắn chính sách do chu kỳ bầu cử Mỹ mang lại

Bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 sẽ diễn ra vào tháng 11. Dù thắng cử thuộc phe nào, các cam kết tranh cử quá mức thường dẫn đến xu hướng chính sách nới lỏng, đồng thời căng thẳng địa chính trị có thể gia tăng, quá trình toàn cầu hóa diễn ra chậm lại. Các yếu tố này cộng hưởng sẽ đẩy chi phí nhập khẩu tăng, cuối cùng truyền dẫn đến giá tiêu dùng, tạo ra tính dai dẳng của lạm phát.

Yếu tố 2: Dự đoán thị trường về chu kỳ giảm lãi suất của Fed

Dựa trên dữ liệu của CME Group, khả năng cao nhất là thị trường dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất 6 điểm cơ bản trong năm 2024. Điều này phản ánh kỳ vọng lạm phát sẽ giảm trong suốt năm, nhưng khả năng thực hiện hay không vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế thực tế.

Yếu tố 3: Chuỗi cung ứng toàn cầu và chi phí logistics

Khủng hoảng tại Biển Đỏ khiến tuyến đường hàng không châu Á - Âu phải vòng qua, giá vận chuyển đã tăng hơn 150% kể từ đầu tháng 12 năm 2023. Dù tác động lần này không dữ dội như đại dịch 2020 hay sự kiện “Long Sư” năm 2021, gián đoạn logistics khu vực cuối cùng vẫn sẽ đẩy chi phí tiêu dùng lên cao, cần theo dõi sát sao.

Những quy luật lịch sử nói gì với chúng ta?

Trong 30 năm qua, Mỹ đã trải qua bốn chu kỳ biến động lớn của CPI:

Tháng 7/1990 - tháng 3/1991: Khủng hoảng tiết kiệm cho vay + Chiến tranh vùng Vịnh, giá dầu tăng → suy thoái kinh tế

Tháng 9/2000 - tháng 10/2001: Bong bóng internet vỡ + 11/9 → sụp đổ thị trường

Tháng 1/2008 - tháng 6/2009: Khủng hoảng cho vay thế chấp dưới chuẩn → Khủng hoảng tài chính toàn cầu

Từ tháng 3/2020: Đại dịch tạm dừng kinh tế → CPI giảm nhanh; sau đó, Fed kích thích quy mô lớn → CPI tăng đột biến đến đỉnh lịch sử tháng 6/2022; dịch bệnh lắng xuống, chuỗi cung ứng phục hồi → CPI liên tục giảm từ nửa cuối 2022 đến nay

Chu kỳ này cho thấy, trạng thái logistics toàn cầu chính là “đạo diễn bí mật” của CPI.

Triển vọng xu hướng CPI năm 2024

Dự báo mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cung cấp khung phân tích: tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2024 dự kiến đạt 2.1% (xếp thứ hai toàn cầu), năm 2025 giảm xuống 1.7%; lạm phát toàn cầu từ mức cao của 2023 giảm xuống còn 5.8%, năm 2025 tiếp tục giảm còn 4.4%.

Dựa trên bối cảnh vĩ mô này và ba yếu tố chính nêu trên:

Quý 1: Do giá hàng hóa giảm mạnh trong nửa đầu 2023, hiệu ứng nền thấp sẽ khiến CPI có khả năng không tiếp tục giảm nhanh; thêm vào đó, tồn kho dầu vẫn còn giảm, giá dầu quốc tế sẽ hỗ trợ. Dự kiến CPI sẽ chạm đáy tại đây.

Quý 2: Rủi ro từ bầu cử Mỹ, chi phí logistics khu vực, hiệu ứng nền thấp cùng phát huy, CPI có áp lực tăng trở lại.

Nửa cuối năm: Chu kỳ nền cao bắt đầu có hiệu lực, cộng thêm tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại, CPI dự kiến sẽ giảm trở lại.

Toàn năm, CPI Mỹ sẽ theo hình chữ V, đáy ở quý 1, phục hồi nhẹ ở quý 2, sau đó giảm dần theo từng tháng. Xu hướng này tạo áp lực nhẹ lên thị trường chứng khoán Mỹ, còn đối với trái phiếu Mỹ, có thể kỳ vọng lợi suất dài hạn sẽ giảm nhẹ hơn.