Khi cổ phiếu biến động, bạn nên sử dụng công cụ nào để đo giá? PE Ratio - câu trả lời mà nhà đầu tư tìm kiếm

ตลาดหุ้นตกต่ำเป็นช่วงของโอกาส แต่กลับเป็นช่วงของความสับสนสำหรับนักลงทุนหลายคน ราคาหุ้นลดลงแล้ว แต่ยังไม่แน่ใจว่าระดับราคาปัจจุบันถือเป็นระดับที่ดีสำหรับการเข้าซื้อหรือไม่ เพราะไม่มีเครื่องมือที่มาตรฐานในการวัดความถูกแพงของราคา วิธีมาตรฐานในการพิจารณานี้มีอยู่หลายรูปแบบ แต่ตัวชี้วัดที่ได้รับความเชื่อถือสูงสุดและถูกนักลงทุนที่โฟกัสในมูลค่า (Value Investor) พูดถึงมากที่สุด คือ PE ratio หรือเรียกเต็มว่า Price per Earning ratio บทความนี้จะมาหารือกันว่า PE ratio คืออะไร และเราจะนำไปใช้ประโยชน์ได้อย่างไร

PE Ratio: ตัวชี้วัดหลักของนักลงทุนมูลค่า

PE ratio หรือ Price per Earning ratio ที่แปลมาจากภาษาไทยคือ อัตราส่วนระหว่างราคาต่อผลกำไร เป็นตัวเลขที่บ่งบอกจำนวนปีที่นักลงทุนต้องรอเพื่อให้ผลกำไรของบริษัทชดใจต้นทุนเบื้องต้นของการซื้อหุ้นนั้น

นั่นคือ หากบริษัท ทำกำไรได้ตามระดับปัจจุบัน ในแต่ละปี ก็จะต้องรอเป็นระยะเวลา PE ratio ปีเพื่อให้คุ้มทุนกับการลงทุน

สูตรคำนวณ PE Ratio และปัจจัยประกอบ

PE ratio = Price (ราคาต่อหุ้น) ÷ EPS (ผลกำไรต่อหุ้น)

สูตรนี้มีปัจจัยสองตัวที่มีความสำคัญ:

1. ราคาต่อหุ้น (Price)
ราคาหุ้นที่นักลงทุนจ่ายไป ยิ่งได้หุ้นมาในราคาต่ำ ค่า PE ก็ยิ่งต่ำตามไปด้วย และการคืนทุนก็จะเร็วขึ้น

2. ผลกำไรต่อหุ้น (EPS - Earning Per Share)
เป็นมูลค่าผลกำไรสุทธิของบริษัทในแต่ละปีที่เฉลี่ยให้กับจำนวนหุ้นทั้งหมด ซึ่งแสดงว่าผู้ถือหุ้นแต่ละหุ้นจะได้รับผลตอบแทนเท่าไร บริษัทที่มี EPS สูงแสดงว่ามีความสามารถในการทำกำไรที่ดี หากไป PE ต่ำก็หมายความว่าการคืนทุนจะเร็วกว่า

กฎข้อทองของ PE Ratio: ยิ่งต่ำยิ่งดี เพราะว่า PE ที่ต่ำนั้นแสดงว่า ราคาหุ้นอยู่ในระดับที่ถูก หรือบริษัทมีความสามารถในการทำกำไรที่สูง ส่งผลให้ระยะเวลาคืนทุนสั้นลง

ตัวอย่างการคำนวณ PE Ratio

สมมติว่านักลงทุนซื้อหุ้นในราคา 5 บาทต่อหุ้น ขณะนั้นบริษัทมี EPS อยู่ที่ 0.5 บาท

PE Ratio = 5 ÷ 0.5 = 10 เท่า

ความหมาย: ทุกๆ ปี บริษัทจะส่งผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นจำนวน 0.5 บาท เมื่อผ่านไป 10 ปี นักลงทุนจึงจะได้รับผลตอบแทนกลับมาครบ 5 บาท ครบทุนหมด และตั้งแต่ปีที่ 11 เป็นต้นไป ทุกผลกำไรที่ได้จึงเป็นกำไรแท้ๆ โดยไม่มีต้นทุนเพิ่มเติม

Forward P/E และ Trailing P/E: เลือกใช้อย่างไร?

นักลงทุนมักจะพบ PE ratio มีสองแบบ คือ Forward P/E และ Trailing P/E

Forward P/E: มองไปข้างหน้า

Forward P/E ใช้ ราคาหุ้นปัจจุบัน หารด้วย ผลกำไรที่คาดการณ์ในอนาคต (โดยทั่วไปคือในปีถัดไป) เป็นวิธีที่ช่วยให้นักลงทุนเห็นภาพการเติบโตของบริษัทในอนาคต โดยไม่ต้องรอเมื่อข้อมูลเก่า

ข้อดี: ช่วยให้เห็นศักยภาพของบริษัท เหมาะสำหรับการวิเคราะห์บริษัทที่กำลังเติบโต

ข้อจำกัด: อาศัยการคาดการณ์ที่อาจไม่แม่นยำ บริษัทบางครั้งต้อมราคาต่ำกว่าที่จะเกิดขึ้นจริง หรือนักวิเคราะห์ของบริษัทและบริษัทอื่นอาจให้ค่าประมาณที่ต่างกัน

Trailing P/E: มองย้อนหลัง

Trailing P/E ใช้ ราคาหุ้นปัจจุบัน หารด้วย ผลกำไรจริงในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เป็นวิธีที่นิยมมากที่สุดในหมู่นักลงทุนเพราะ อาศัยข้อมูลจริงที่เกิดขึ้นแล้ว

ข้อดี: ข้อมูลแน่นอนและคำนวณได้อย่างรวดเร็ว นักลงทุนไม่ต้องเชื่อใจการประมาณการของผู้อื่น

ข้อจำกัด: ข้อมูลย้อนหลังอาจไม่สะท้อนสถานการณ์ปัจจุบัน หากเกิดการหักราคาของหุ้นลงหลังจากข้อมูลรายปี ตัวเลข PE ที่ย้อนหลังจะเปลี่ยนแปลงนํ้อย ทำให้การประเมินจึงอาจผิดพลาดได้

ข้อจำกัดที่นักลงทุนต้องระวัง

แม้ว่า PE ratio เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ แต่ก็มีข้อจำกัดที่ควรรู้:

ปัจจัยเปลี่ยนแปลงไป
สมมติว่านักลงทุนซื้อหุ้นในราคา 5 บาท ที่ PE 10 เท่า และคาดหวังว่าต้องถือ 10 ปี แต่ระหว่างการถือหุ้น อาจเกิดเหตุการณ์ที่ทำให้ EPS ของบริษัทเปลี่ยนแปลง:

• สถานการณ์ดี: บริษัทขยายการผลิตและตลาดส่งออก ทำให้ EPS เพิ่มขึ้นเป็น 1 บาท PE ลดลงเหลือ 5 เท่า ระยะเวลาคืนทุนลดเหลือเพียง 5 ปี

• สถานการณ์ไม่ดี: บริษัทเผชิญหน้ากับปัญหา เช่น การกีดกันทางการค้า ผลกำไรลดลงเป็น 0.25 บาท PE พุ่งไปถึง 20 เท่า นักลงทุนต้องถือ 20 ปีจึงคืนทุน

ดังนั้น PE ratio ควรใช้เป็นตัวช่วยเบื้องต้น ไม่ใช่เครื่องมือเพียงอย่างเดียว

เมื่อใช้ PE Ratio อย่างไร?

PE ratio มีประโยชน์ที่สำคัญคือ ช่วยให้เปรียบเทียบความถูกแพงระหว่างหุ้นต่างๆ ได้ด้วยมาตรฐานเดียวกัน หลังจากคัดเลือกหุ้นที่มี PE ที่ดูสมเหตุสมผลแล้ว นักลงทุนสามารถศึกษาเพิ่มเติมเกี่ยวกับข้อจำกัดและปัจจัยอื่นๆ ที่อาจส่งผลต่อผลตอบแทน

ตอนจบ

นักลงทุนที่ต้องการสำเร็จในตลาดหุ้น ไม่จำเป็นต้องพึ่งเครื่องมือเดียว ในช่วงความไม่แน่นอนของตลาด อาจนำเทคนิคต่างๆ มาใช้ประกอบ แต่เมื่อสถานการณ์มีโอกาสให้ค้นหาหุ้นดีสำหรับพอร์ต บริษัท PE ratio ที่เหมาะสมจึงเป็นเครื่องมือที่ช่วยให้กล่อมซื้อหุ้นถูกและเก็บเข้าพอร์ตได้อย่างมั่นใจ PE Ratio จึงเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม เพราะเมื่อรู้จัก PE ratio และรู้วิธีใช้งาน จึงจะช่วยให้การตัดสินใจลงทุนเป็นไปอย่างแม่นยำมากขึ้น