Chính sách kinh tế của chính quyền Trump có thể sẽ có bước ngoặt lớn. Đối mặt với áp lực giá cả cao và sự bất mãn của công chúng, khung chính sách vốn nổi tiếng với "chủ nghĩa bảo hộ" đang xuất hiện những vết nứt — một mặt có thể giảm thuế quan, mặt khác vẫn triển khai kế hoạch hoàn thuế quy mô lớn. Tất cả đều hướng tới một thử nghiệm quan trọng của nền kinh tế Mỹ năm 2026.

**Từ hàng rào đến đòn bẩy: tín hiệu nới lỏng chính sách thuế quan**

Xu hướng mới đáng chú ý: Chính phủ Mỹ đã hoãn kế hoạch tăng thuế đối với một số mặt hàng nội thất, tủ bếp. Điều này gửi đi tín hiệu gì? Phân tích của Wall Street chỉ ra rằng, năm 2026, thuế quan có thể từ chỗ đơn thuần là "hàng rào" chuyển thành "công cụ đàm phán". Ban đầu dùng thuế cao để gây áp lực, sau đó giảm thuế để làm dịu lạm phát — đây là một chiến lược linh hoạt hơn. Phát biểu mới nhất của Bộ trưởng Tài chính ám chỉ rằng, hiệu quả của thuế cao như một công cụ chính sách đang giảm đi, thị trường cần chuẩn bị cho các điều chỉnh chính sách.

**"Mưa hoàn thuế" ập đến: Hơn 1 tỷ người Mỹ sẽ nhận séc hoàn thuế**

Điều kích thích hơn nữa là kế hoạch hoàn thuế. Sau khi các điều khoản giảm thuế của Đạo luật "To lớn và Đẹp đẽ" có hiệu lực hồi năm ngoái, nhiều người chưa kịp điều chỉnh số thuế khấu trừ. Kết quả là trong mùa khai thuế năm nay, hơn 1 tỷ người Mỹ dự kiến sẽ nhận được séc hoàn thuế, trung bình khoảng 3278 USD. Quy mô này tương đương với các gói kích thích kinh tế trong thời kỳ dịch bệnh.

JPMorgan thẳng thắn nhận định: số tiền này sẽ trực tiếp thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng và mức độ lạm phát. Dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội còn cụ thể hơn — đợt này có thể đẩy tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2026 thêm 0.4%. Ví tiền thực sự sẽ sôi động hơn, nhưng vấn đề là, cuối cùng số tiền này sẽ chảy về đâu?

**Dây cương tăng trưởng và rủi ro**

Những người lạc quan đã nâng cao dự báo. Khoảng dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2026 đã được điều chỉnh lên 3.0%-3.5%, xác suất "thời kỳ 2020s rực rỡ" tái xuất hiện được ước tính là 60%. Nghe có vẻ phấn khích, nhưng rủi ro cũng không thể bỏ qua.

Nguy cơ khủng hoảng nợ không nhỏ — lợi suất trái phiếu chính phủ có thể tăng đột biến, niềm tin vào khả năng chịu đựng nợ của Mỹ đang bị thử thách. Các sự kiện địa chính trị đen tối (như tình hình châu Âu xấu đi) có thể làm mọi dự báo kinh tế trở nên vô nghĩa. Thêm vào đó, khả năng lạm phát quay trở lại — lượng thanh khoản khổng lồ đổ vào thị trường, áp lực lạm phát có thể trỗi dậy, điều này sẽ làm cho kế hoạch hạ lãi suất của Fed trở nên phức tạp hơn.

**Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền mã hóa?**

Dự đoán của Fed về việc hạ lãi suất tăng nhiệt, biến động thanh khoản của Bitcoin, hiện tượng tăng giá của các đồng tiền ẩn danh — những hiện tượng này liên quan chặt chẽ đến xu hướng chính sách vĩ mô của Mỹ. Nới lỏng thuế quan có thể cải thiện môi trường thương mại toàn cầu, điều này thường có lợi cho các tài sản rủi ro. Trong khi đó, hoàn thuế quy mô lớn và bơm thanh khoản có thể thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản thay thế.

Nói ngắn gọn, nền kinh tế Mỹ năm 2026 đang đi trên dây. Chính sách kích thích tài chính mạnh mẽ cùng với các rủi ro về lạm phát, nợ và địa chính trị tồn tại song song. Thử nghiệm với hai động lực là điều chỉnh thuế quan và hoàn thuế này sẽ tạo ra những tác động lan tỏa đến thị trường toàn cầu, bao gồm cả thị trường tài sản mã hóa.

Bạn nghĩ sao về đợt thao túng này? Là cơ hội để nắm bắt hay là nguy cơ cần phòng tránh?