#TrumpSignalsPossibleCeasefire

Hãy thành thật về vị trí hiện tại của chúng ta. BTC đang giao dịch quanh mức $68,942 với mức tăng trong 24 giờ khoảng 2,45%. ETH tăng mạnh hơn, 4,33%, hiện đứng gần $2,141. Đó là những con số khích lệ về mặt bề ngoài. Nhưng bên dưới chúng, chỉ số sợ hãi và tham lam của thị trường tiền điện tử đang ghi nhận mức 8 — nằm sâu trong vùng cực đoan của nỗi sợ hãi. Đó là sự mâu thuẫn mà mọi nhà giao dịch phải đối mặt khi bước vào tuần này, và ba câu hỏi đặt ra cho cuộc thảo luận này đi thẳng vào trung tâm của nó.

Chủ đề Một: Liệu tín hiệu ngừng bắn của Trump Có Thể Thực Sự Làm Dịu Tình Hình Mỹ-Iran?

Câu trả lời ngắn gọn là: có thể không chỉ riêng điều đó, và chắc chắn không ngay lập tức.
Những gì chúng ta biết trong vài ngày qua là Trump đã phát tín hiệu mở lòng chấm dứt xung đột và gợi ý rằng chiến tranh có thể kết thúc mà không cần một thỏa thuận chính thức. Thư ký Ngoại giao Rubio cũng lặp lại lời nói đó. Nhà Trắng thông báo Trump sẽ phát biểu với quốc gia vào tối thứ Tư với nội dung được mô tả là "cập nhật quan trọng về Iran." Trong khi đó, Bộ trưởng Ngoại giao Iran Araghchi xác nhận ông đã nhận được các tin nhắn trực tiếp qua đặc phái viên Mỹ Steve Witkoff, nhưng rõ ràng từ chối gọi đó là các cuộc đàm phán.

Khoảng cách giữa việc Mỹ coi đây là các cuộc đàm phán hòa bình và Iran từ chối công nhận chúng như vậy là nơi mà sự lạc quan về ngừng bắn thường chết. Iran công khai bác bỏ đề xuất ngừng bắn của Trump trong khi bí mật thể hiện một số sự mở lòng. Thái độ hai chiều này là một chiến thuật gây áp lực điển hình, và Tehran đã thực hiện nó một cách cẩn thận. Cuộc tấn công căn cứ không quân Al Udeid ở Qatar được mô tả là "biểu tượng" về quy mô — một tín hiệu có chủ ý cho thấy Iran có thể tiếp cận các tài sản của Mỹ mà không kích hoạt toàn bộ sự leo thang. Liệu Trump có xem đó là một cử chỉ đàm phán hay là một hành động khiêu khích sẽ định hình chương tiếp theo.

Vấn đề eo biển Hormuz là điều thị trường quan tâm nhất. Khoảng 20% dầu toàn cầu đi qua điểm nghẽn này. Dầu thô WTI đã vượt $100 mức giá mỗi thùng vào tuần trước, phần nào làm giảm tác động của ngôn ngữ dovish của Powell vào thứ Hai — lợi suất trái phiếu giảm do bình luận của ông, nhưng dầu vẫn tiếp tục tăng, và cuối cùng kéo các cổ phiếu và tiền điện tử đi xuống vào cuối phiên.

Vậy tín hiệu ngừng bắn của Trump có thể làm dịu tình hình không? Nó có thể đặt một mức đáy cho kỳ vọng tồi tệ nhất — và rõ ràng đã làm điều đó vào sáng thứ Hai dựa trên đà tăng ban đầu của thị trường — nhưng nó không thể giải quyết vấn đề cấu trúc, đó là Iran không có động lực mạnh mẽ để chấp nhận các điều khoản từ vị trí mà họ coi là áp lực quân sự liên tục. Tình hình vẫn thực sự mong manh, và bất kỳ ai giao dịch dựa trên dự đoán giảm leo thang địa chính trị tuần này nên cân nhắc vị thế phù hợp.

Chủ đề Hai: Thái Độ Dovish của Powell Liệu Tiền Điện Tử Có Tiếp Tục Tăng Trở Lại?

Những bình luận của Powell tại Harvard hôm thứ Hai mang ý nghĩa nhưng không hoàn toàn tích cực cho các tài sản rủi ro, và đáng để chính xác về những gì ông thực sự nói so với cách nó được đón nhận ban đầu.

Ông nói với các sinh viên rằng Fed đang ở "vùng an toàn" về chính sách, rằng kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ vững bất chấp đợt tăng năng lượng từ xung đột Iran, và rằng các quan chức nên "nhìn xa hơn" các cú sốc giá dầu ngắn hạn thay vì phản ứng quá mức bằng việc tăng lãi suất. Ngôn ngữ này đã trực tiếp khiến xác suất tăng lãi suất sụt giảm — từ trên 50% vào thứ Sáu xuống chỉ hơn 2% vào chiều thứ Hai, theo dữ liệu CME FedWatch. Đó là một sự định giá lại đột ngột trong vòng vài giờ.

Đối với tiền điện tử, hàm ý rõ ràng là: không có khả năng tăng lãi suất sắp tới nghĩa là không có việc thắt chặt thanh khoản ngay lập tức. Lập luận giữ các tài sản rủi ro — bao gồm Bitcoin và Ethereum — vẫn còn nguyên dựa trên khung macro.

Nhưng có một vấn đề phức tạp. Powell cũng thừa nhận, bằng ngôn ngữ rõ ràng, rằng rủi ro có thể đi theo cả hai chiều. Nếu chiến tranh Iran kéo dài và giá dầu duy trì ở mức cao, kỳ vọng lạm phát có thể neo cao hơn, và thái độ của Fed có thể thay đổi nhanh chóng. Thời hạn nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5, điều này thêm một lớp không chắc chắn về ai sẽ định hướng chính sách tiếp theo. Và quan trọng là, cùng với giá dầu mang tính địa chính trị, chúng còn ảnh hưởng thực tế đến giá tiêu dùng — Fed không thể bỏ qua xăng 4 đô la/gallon trong thời gian dài.

Tình hình hiện tại của thị trường tiền điện tử khá thú vị. Tiền của các tổ chức vẫn chảy vào. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng 117,5 triệu đô la trong phiên hôm qua. Các chiến lược và MetaPlanet vẫn tích cực mua vào. Hành vi của các nhà nắm giữ dài hạn — đo bằng SOPR giảm dưới 1 — cho thấy sự đầu hàng, điều này về lịch sử thường xuất hiện gần đáy hơn là đỉnh. 13 ngày liên tiếp phí ETF âm là đáng chú ý nhưng không phải chưa từng xảy ra tại các điểm chuyển đổi thị trường trước đó.

Điều đó có nghĩa là đà phục hồi sẽ tiếp tục chứ? Có thể tạm thời, có — nhưng với điều kiện bức tranh vĩ mô hiện nay cực kỳ phức tạp. Bất kỳ leo thang nào trong xung đột Iran, dữ liệu lạm phát bất ngờ, hoặc sự chuyển hướng hawkish từ ứng viên chủ tịch Fed tiếp theo đều có thể làm đảo lộn đà tăng hiện tại rất nhanh. Chỉ số sợ hãi và tham lam ở mức 8 cho thấy các nhà tham gia thị trường chưa thực sự tin rằng điều tồi tệ nhất đã qua, ngay cả khi giá đang tăng lên. Một đợt phục hồi từ trạng thái cực đoan sợ hãi là có thể và có lẽ là khả thi — một đợt tăng giá kéo dài đòi hỏi sự rõ ràng về địa chính trị mà hiện tại chưa có.

Chủ đề Ba: Vàng, Dầu, hay Tiền Điện Tử — Bạn Đặt Niềm Tin Vào Mục Này Trong Tuần Này?

Đây là câu hỏi mà niềm tin cá nhân và khả năng chịu rủi ro đóng vai trò quan trọng nhất, vì vậy thay vì đưa ra câu trả lời chắc chắn, tôi sẽ đề xuất một khung để suy nghĩ.

Vàng là lựa chọn rõ ràng nhất trong môi trường rủi ro giảm do chiến tranh. Nó thường hưởng lợi từ sự kết hợp chính xác của các yếu tố hiện tại — xung đột quân sự, bất ổn tiền tệ, và Fed còn do dự trong việc thắt chặt. Giới hạn của vàng khó xác định khi rủi ro địa chính trị cao như thế này. Mức đáy tương đối được hỗ trợ tốt miễn là tình hình Iran chưa được giải quyết. Lập luận phản đối vàng tuần này là nó đã phản ánh phần lớn phần thưởng của xung đột, và bất kỳ tuyên bố ngừng bắn đáng tin cậy nào từ bài phát biểu của Trump vào thứ Tư có thể gây ra một đợt giảm mạnh.

Dầu là mặt hàng liên quan trực tiếp nhất đến xung đột, làm cho nó trở thành giao dịch có rủi ro cao nhất và tiềm năng lợi nhuận cao nhất dựa trên khả năng ngừng bắn hoặc leo thang. Nếu bài phát biểu của Trump vào thứ Tư bao gồm điều gì đó cụ thể — một khung, một tạm dừng xác thực các hoạt động thù địch, xác nhận đàm phán qua kênh bí mật — dầu có thể giảm mạnh và nhanh chóng. Nếu nó mơ hồ hoặc Iran từ chối công khai, dầu duy trì trên $100 và có thể tiếp tục tăng. Giao dịch dầu tuần này về cơ bản là dựa vào cuộc họp báo.

Tiền điện tử đứng ở vị trí đặc biệt — phần nào liên quan đến tâm lý rủi ro (được kiềm chế bởi xung đột), phần nào bị ảnh hưởng bởi chu kỳ riêng của nó (đang hướng tới tích lũy và đáy tiềm năng), và phần nào tách rời khỏi các yếu tố vĩ mô truyền thống theo cách mà các dòng chảy ETF và sự chấp nhận của các tổ chức tạo ra nhu cầu độc lập. Các con số của BTC và ETH hôm nay cho thấy sự bền bỉ ngay cả trong môi trường này. Chỉ số sợ hãi ở mức 8 về lịch sử thể hiện cơ hội cho những người có tầm nhìn dài hạn. Lập luận phân bổ vào crypto tuần này không phải là "thế giới đang yên bình" — rõ ràng là không — mà là "những nỗi sợ tồi tệ nhất đã được định giá và tích lũy kiên nhẫn ở đây đã từng mang lại phần thưởng."

Quan điểm cá nhân của tôi cho tuần này: một phương pháp phân bổ theo từng giai đoạn, trong đó crypto được chú ý ngay bây giờ chính xác vì tâm lý đang ở mức đáy, vàng giữ vai trò phòng hộ trong kịch bản không có thỏa thuận, và dầu được xem như một giao dịch dựa trên tin tức hơn là một vị thế dựa trên xu hướng. Điều nguy hiểm nhất là chờ đợi rõ ràng, bởi vì khi tình hình rõ ràng, các điểm vào sẽ đã di chuyển đáng kể.

Bài phát biểu của Trump vào thứ Tư có thể là chất xúc tác quan trọng nhất của tuần này. Hãy chuẩn bị vị thế trước 9 giờ tối EDT, không phải sau đó.

Bạn tò mò về xu hướng của những người khác đặc biệt là liệu thị trường tiền điện tử có thể duy trì đà bật lại tuần này nếu dầu duy trì trên $100 và các cuộc đàm phán ngừng bắn lại bị đình trệ lần nữa. Hãy chia sẻ ý kiến của bạn bên dưới.