Vừa mới cập nhật số liệu GDP quý 4 năm 2025 và thành thật mà nói, chúng không tốt lắm. Tăng trưởng chỉ đạt 0,7 phần trăm trong khi các nhà kinh tế dự đoán gần 1,4-1,5 phần trăm. Đó là một sự chênh lệch khá lớn, cho thấy sự chậm lại rõ rệt so với mức 4,4 phần trăm của quý trước.

Trong cả năm dưới nhiệm kỳ thứ hai của Trump, điều đó đưa tăng trưởng hàng năm lên 2,1 phần trăm. Để so sánh, năm cuối cùng của Biden đạt 2,8 phần trăm tăng trưởng. Vậy nên, bức tranh GDP lớn rõ ràng mềm hơn mong đợi.

Tuy nhiên, điều quan trọng là - chi tiêu tiêu dùng thực sự là câu chuyện chính ở đây. Nó giảm xuống chỉ còn 2 phần trăm tăng trưởng trong quý 4, từ 3,5 phần trăm trong quý 3. Đó là một sự chậm lại đáng kể, và nhà kinh tế Heather Long chỉ ra rằng việc đóng cửa chính phủ thực sự đã ảnh hưởng nặng nề. Khi chi tiêu liên bang bị cắt giảm 16,7 phần trăm, điều đó sẽ cắt giảm khoảng 1,16 phần trăm trực tiếp khỏi GDP. Bạn không thể bỏ qua tác động đó.

Tiếp theo, các mức thuế của Trump tạo ra xung đột mà không thực sự thúc đẩy giảm nhập khẩu như kỳ vọng. Trong khi đó, tăng trưởng việc làm vẫn yếu khiến người dân ít tự tin hơn để chi tiêu. Tất cả những điều này cộng lại.

Về mặt lạm phát, lạm phát cốt lõi trong tháng 1 đạt 0,4 phần trăm, đưa tỷ lệ hàng năm lên 3,1 phần trăm. Cao hơn mức lý tưởng, nhưng ít nhất đã phù hợp với kỳ vọng. Mối lo thực sự là những gì sẽ đến tiếp theo. Nhà phân tích tài chính Sonu Varghese đã nhấn mạnh điều quan trọng - dữ liệu lạm phát đã trông khá xấu trước khi tình hình Trung Đông leo thang. Các cú sốc năng lượng sẽ đẩy giá cả lên cao hơn.

Elizabeth Renter cũng đưa ra một điểm hợp lý: đây là dữ liệu tháng 1, và nhiều thứ đã thay đổi trong những tuần gần đây. Báo cáo việc làm tháng 2 yếu hơn, và chúng ta đã thấy lạm phát duy trì trên mục tiêu trước khi mọi thứ khác xảy ra. Điều đó tạo ra khả năng dễ tổn thương trong quý 1 năm 2026.

Vì vậy, về cơ bản, sự chênh lệch lớn về GDP kết hợp với lạm phát cứng đầu tạo ra một bối cảnh khá phức tạp. Chi tiêu tiêu dùng đang nguội đi, hỗ trợ từ chính phủ bị hạn chế, và rủi ro về năng lượng đang gia tăng. Cần theo dõi sát cách tình hình này sẽ diễn biến trong quý tới.