44% Nguồn Cung Bitcoin Đang Thua Lỗ: Khi Nào Thị Trường Gấu Kết Thúc?

Thị trường Bitcoin đang đối mặt với áp lực lớn khi tỷ lệ nguồn cung thua lỗ tăng mạnh. Theo dữ liệu mới nhất từ Glassnode, khoảng 44% tổng nguồn cung lưu hành của Bitcoin hiện đang nằm trong vùng lỗ. Hiện tại, Bitcoin giao dịch quanh mức 66.450 USD, giảm khoảng 47% so với đỉnh 126.000 USD được thiết lập vào tháng 10/2025. Đợt điều chỉnh sâu này đã khiến nhà đầu tư phải gánh chịu khoảng 598,7 tỷ USD thua lỗ chưa thực hiện, với xấp xỉ 8,8 triệu BTC đang ở trạng thái âm vốn. Cấu Trúc Thị Trường Tương Tự Năm 2022 Glassnode nhận định bối cảnh hiện tại có nhiều điểm tương đồng với quý II/2022 – giai đoạn thị trường bước vào pha suy giảm mạnh. Theo phân tích, để hấp thụ lượng thua lỗ lớn như hiện nay, thị trường cần một quá trình chuyển giao tài sản từ những nhà đầu tư đang thua lỗ sang dòng tiền mới tham gia ở vùng giá thấp hơn. Đáng chú ý, nhóm nhà đầu tư dài hạn (nắm giữ trên 155 ngày) đang ghi nhận mức lỗ thực hiện khoảng 200 triệu USD mỗi ngày. Glassnode xem đây là dấu hiệu của hoạt động cắt lỗ chủ động. Trong lịch sử, khi con số này giảm xuống dưới 25 triệu USD/ngày, đó thường là tín hiệu cho thấy áp lực bán đã suy yếu và thị trường có thể đang tiến gần đến vùng tạo đáy. Áp Lực Từ ETF Và Nhu Cầu Suy Yếu Một yếu tố khác gây áp lực là giá Bitcoin hiện vẫn thấp hơn mức 83.408 USD – được xem là giá vốn trung bình của các nhà đầu tư ETF Bitcoin spot tại Mỹ. Điều này đồng nghĩa với việc nhóm nhà đầu tư tổ chức thông qua ETF cũng đang chịu thua lỗ. Trong tuần kết thúc ngày 27/3, các sản phẩm đầu tư Bitcoin toàn cầu ghi nhận dòng vốn rút ròng hơn 194 triệu USD, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn chiếm ưu thế. Ở khía cạnh nhu cầu, dữ liệu từ Capriole Investments cho thấy chỉ báo “apparent demand” đang ở mức -1.623 BTC, phản ánh lực bán đang áp đảo. Trong khi đó, CryptoQuant nhận định sự co hẹp nhu cầu kéo dài từ tháng 11/2025 xác nhận thị trường vẫn đang trong giai đoạn “phân phối”. Khi Nào Thị Trường Gấu Kết Thúc? Dựa trên dữ liệu on-chain, một số tín hiệu quan trọng cần theo dõi bao gồm: Mức lỗ thực hiện của nhà đầu tư dài hạn giảm mạnh xuống dưới 25 triệu USD/ngày.Nhu cầu mua quay trở lại và chỉ báo “apparent demand” chuyển sang vùng dương.Dòng vốn ETF ngừng rút ròng và bắt đầu ổn định hoặc tăng trở lại. Cho đến khi những yếu tố trên xuất hiện rõ ràng, thị trường nhiều khả năng vẫn trong quá trình điều chỉnh và tái phân phối. Tuy nhiên, giống như các chu kỳ trước, giai đoạn bi quan nhất thường cũng là thời điểm đặt nền móng cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.