Gần đây tôi bắt gặp một hiện tượng khá thú vị — Litecoin, Solana và XRP đều đang nộp đơn xin ETF. Nhiều người hỏi tôi ETF là gì, thực ra đây là một câu hỏi rất hay, vì hiểu ETF rồi bạn sẽ hiểu được logic đằng sau đợt hoạt động này.

Trước tiên nói về ETF là gì nhé. Nói đơn giản, ETF là quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán, nó được niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán, vừa có tính đa dạng của quỹ, vừa linh hoạt như cổ phiếu. Bạn có thể mua bán bất cứ lúc nào trong giờ giao dịch như mua bán cổ phiếu, giá biến động theo thời gian thực, không cần chờ đến khung giờ giao dịch của quỹ. ETF thường theo dõi một chỉ số hoặc một rổ tài sản — ví dụ như S&P 500, vàng, hoặc một nhóm tiền mã hóa.

Vậy tại sao tiền mã hóa lại nhất định phải làm ETF? Tôi nghĩ có vài lý do cốt lõi. Thứ nhất là giảm rào cản. Nhà đầu tư phổ thông không cần phải lo lắng về ví, khóa riêng, những thứ phức tạp này, chỉ cần dùng tài khoản chứng khoán là có thể tham gia, điều này đặc biệt quan trọng đối với các tổ chức như quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm vì họ bị hạn chế về quy định, không thể trực tiếp nắm giữ tài sản mã hóa, ETF trở thành kênh hợp pháp.

Thứ hai là niềm tin. SEC phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay, đó đã là một sự bảo chứng về mặt quản lý, có nghĩa là tiền mã hóa không còn là lĩnh vực mờ ám nữa, có thể thu hút các nhà đầu tư bảo thủ đã từng do dự tham gia. Bạn thấy đấy, sau khi ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ được phê duyệt từ đầu năm 2024, dòng vốn tổ chức đổ vào liên tục, đó chính là hiệu quả.

Còn về vấn đề thanh khoản. ETF có thể thu hút các nhà đầu tư truyền thống không quen giao dịch trên các sàn tiền mã hóa, mở rộng độ sâu thị trường. Thông qua cơ chế tạo lập và mua lại của các nhà tạo lập, ETF còn giảm thiểu tình trạng giá lệch khỏi giá trị ròng, nâng cao hiệu quả định giá. Các ETF đa tiền tệ, ví dụ như kết hợp Bitcoin, Ethereum, còn giúp nhà đầu tư phân tán rủi ro, giảm tác động của biến động từng tài sản đơn lẻ.

Từ góc độ tổ chức, việc lưu trữ tiền mã hóa qua các tổ chức quản lý hợp pháp (như Coinbase, Fidelity) sẽ nâng cao độ an toàn, giảm thiểu rủi ro hacker. Dòng vốn lớn đổ vào sẽ nâng cao giá trị thị trường, tăng tính ổn định của thị trường. Đó là lý do tại sao hiện tại Litecoin, Solana và XRP đều đang cố gắng xin ETF, họ đều muốn chia sẻ dòng vốn gia tăng này.

Tuy nhiên cũng phải nhìn nhận thách thức. Các cơ quan quản lý lo ngại nhất là thao túng thị trường, thanh khoản thị trường Bitcoin giao ngay còn hạn chế, rủi ro lưu trữ, v.v., nên việc phê duyệt luôn rất chặt chẽ. ETF hợp đồng tương lai do chi phí gia hạn cao, theo dõi sai lệch lớn, không thể phản ánh chính xác giá giao ngay. Tiền mã hóa vốn biến động mạnh, giá trị ròng của ETF có thể dao động lớn, trải nghiệm của nhà đầu tư không phải lúc nào cũng suôn sẻ. Thuế của các quốc gia cũng khác nhau, có nơi coi ETF tiền mã hóa như chứng khoán để đánh thuế, khác hoàn toàn với thuế của việc nắm giữ trực tiếp tiền mã hóa.

Nhìn vào các ví dụ lịch sử mới thấy rõ tầm quan trọng của xu hướng này. ETF Bitcoin của Purpose Canada ra mắt năm 2021 đã thúc đẩy thị trường Bắc Mỹ theo sau. ETF Bitcoin hợp đồng tương lai của ProShares dù sau đó gặp vấn đề về chiết khấu, nhưng cũng mở ra cánh cửa cho ETF hợp đồng tương lai. Đến năm 2024, BlackRock, Fidelity và các ông lớn khác được phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay, đánh dấu sự chuyển đổi căn bản trong thái độ của cơ quan quản lý.

Hiện tại LTC ở mức $52.84 (giảm 0.76%), SOL ở mức $79.87 (giảm 0.42%), XRP ở mức $1.30 (giảm 1.06%). Những đồng coin này đều cố gắng xin ETF, về bản chất là muốn dùng các công cụ tài chính truyền thống để thu hút dòng vốn gia tăng, thúc đẩy sự phổ biến của chúng. Dù còn nhiều thách thức về quy định và công nghệ, nhưng khi thị trường trưởng thành hơn, quy định rõ ràng hơn, ETF tiền mã hóa rất có thể trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và tài sản số. Những ai quan tâm có thể theo dõi các diễn biến giá của các tài sản này trên Gate.