Đã theo dõi thị trường chip AI khá sát sao, và có điều gì đó thú vị đang diễn ra mà phần lớn mọi người vẫn còn chưa nhận ra. Mọi người đều tập trung vào Nvidia như là lựa chọn rõ ràng, nhưng tôi nghĩ Alphabet có thể thực sự là cổ phiếu tốt hơn để sở hữu trong giai đoạn tiếp theo của chu kỳ AI này.

Điều khiến tôi chú ý là Google Cloud vừa công bố tăng trưởng doanh thu 34% trong quý trước, với biên lợi nhuận hoạt động đạt 24%. Đó là một sự thực thi vững chắc. Nhưng câu chuyện thực sự là các chip TPU tùy chỉnh của họ bắt đầu thu hút được sự chú ý thực sự. Anthropic đã lên kế hoạch sử dụng chúng vào năm 2026, và còn có tin đồn Meta cũng có thể sẽ áp dụng chúng. Khi các công ty thực sự chuyển đổi từ phương pháp tiêu chuẩn của Nvidia, điều đó báo hiệu có sự thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh.

Tiếp đó là phía LLM. Gemini 3.0 ra mắt vào tháng 11 và thành thật mà nói, nó hoạt động tốt hơn những gì OpenAI và Anthropic đã trình làng vào thời điểm đó. Đủ để Sam Altman gọi đó là một khoảnh khắc báo động đỏ. Điều đó không phải là không có ý nghĩa. Và bây giờ Apple đang cấp phép cho nó để tích hợp vào Siri bắt đầu từ mùa xuân tới, trả một tỷ đô mỗi năm cho nó. Gần như là tiền miễn phí, vì Apple vận hành nó trên hạ tầng của riêng họ.

Nhưng điều làm cho Alphabet có thể là cổ phiếu AI tốt nhất để theo dõi ngay bây giờ so với các lựa chọn rõ ràng khác là: họ thực sự đang sử dụng các sáng kiến của riêng mình trên toàn bộ doanh nghiệp. Doanh thu từ Google Search tăng tốc lên 15% trong quý 3, YouTube cũng đạt 15%. Tính năng AI Overviews của họ đang thúc đẩy nhiều truy vấn tìm kiếm hơn với cùng tỷ lệ kiếm tiền. Đó là lợi thế cộng hưởng mà bạn không có được khi chỉ đầu tư vào chip thuần túy.

Waymo là một yếu tố bất ngờ khác. Họ đã thực hiện 14 triệu chuyến đi robotaxi trong năm 2025, gấp hơn ba lần so với năm trước đó. Ban quản lý cho biết họ đặt mục tiêu 1 triệu chuyến đi mỗi tuần vào cuối năm 14Mại 20 thành phố. Nếu quy mô như dự kiến, đó sẽ là một dòng doanh thu hoàn toàn khác biệt.

Về định giá, Alphabet giao dịch dưới 30 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Nvidia trên 40 lần. Khi xem xét rằng Google đang có tăng trưởng đồng thời trong các lĩnh vực đám mây, phần cứng, phần mềm, tìm kiếm, YouTube và Waymo, thì rủi ro và phần thưởng dường như đang ở vị trí tốt hơn. Nvidia sẽ cần phải liên tục vượt kỳ vọng để xứng đáng với mức định giá hiện tại, và đó là một tiêu chuẩn khá cao khi cạnh tranh cuối cùng cũng đã xuất hiện.

Nvidia vẫn là một gã khổng lồ, nhưng Alphabet có vẻ là cổ phiếu AI tốt nhất để đầu tư cho năm 2026 nếu bạn đang nghĩ về công ty nào thực sự có nhiều "đòn bẩy" nhất trong tay. Đáng để nghiên cứu kỹ nếu bạn đang xây dựng danh mục đầu tư tập trung vào AI.