CEX報告：比特幣進入健康盤整階段，短期持有者獲利了結或引發拋壓

5 月 27 日，CEX Alpha 發布報告稱，在 1 月份創下歷史新高後，比特幣經歷了 32% 的回調，但此後強勁反彈逾 50%，創下新的高點——111,880 美元，目前已進入一個健康的盤整階段。強勁的 ETF 資金流入、現貨市場參與度飆升，以及正向的「已實現淨資本」增長，推動了市場中的結構性買盤，而非過度投機。盡管宏觀風險偏好有所回落，例如傳出美國可能對歐洲進口商品徵收 50% 的關稅，但比特幣依舊表現堅挺——在去槓杆和獲利了結的過程中並未出現明顯的下跌。這種韌性正引發市場對比特幣演變爲一個「宏觀敏感、信念驅動型資產」的關注，它的交易行爲如今更多與全球流動性走向相關，而非散戶情緒。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了價值 1.04 億美元的比特幣，以及美國密歇根州提議推出有利於加密資產的立法，這些都進一步驗證了機構和政策層面對數字資產日益增長的支持。展望未來，比特幣能否繼續維持在其短期持有者成本基礎（約 95,000 美元）之上盤整，將是關鍵。在過去一個月中，短期持有者已實現超過 114 億美元的利潤，因此短期內可能存在一定的拋壓，但結構性需求依然存在。ETF 買盤的強度、低波動率，以及現貨市場的溢價信號，都表明市場正在走向成熟，一旦宏觀環境明朗，後續可能迎來進一步的漲。目前來看，接下來的幾周將決定，比特幣此次突破是階段性的頂部，還是 Q3 更強勁漲勢的序章。