1. Figma IPO 最新定价流程

图：https://www.figma.com/

Figma 于 2025 年 7 月 1 日正式向 SEC 提交 S‑1 文件，最初拟定 IPO 区间为 25–28 美元／股，对应估值上限约 16.4 亿美元。随后随着投资者需求旺盛，其定价区间于 7 月 28 日上调至 30–32 美元／股。最终定价为 33 美元／股，募集资金约 12 亿–12.2 亿美元，估值接近 19.3 亿美元（fully diluted）。

2. 财务表现与估值逻辑解析

Figma 2024 年收入达 749 百万美元，同比增长 48%，Q1 2025 收入 2.282 亿美元，净利润约 4,490 万美元，毛利率高达 91%，净美元留存率（NDR）130% 以上，显示 SaaS 模式的高效盈利与客户黏性强。

其可服务市场（TAM）估计为 330 亿美元，Adobe 在该领域拥有 215 亿美元营收，反映出市场空间广阔，Figma 持续扩展新业务（Figjam、Make、Sites、Buzz、Draw 等 AI 工具）有望形成新的营收增长点。

估值方面，Figma 在高增长、高留存、高毛利率模式下，可以获得 20–30× EV/ARR 的估值倍数支撑，最高估值可能接近 20 亿美元以上。

3. 股价走势预测：阶段性展望

短期内，IPO 首日股价表现极为强势：开盘价约 85 美元，盘中最高接近 125 美元，最终收报 115.50 美元，涨幅高达 250% 以上。这一表现显著超出此前预测，也体现出市场热情与稀缺供应推动的“首日弹跳”效应。

中期表现，考虑锁定期解除及获利回吐风险，部分分析师预计股价可能回调至 50–70 美元 区间，估值重心可能落入 150–200 亿美元区间，除非业务增长表现异常强劲。

长期来看，若 AI 工具商业化进展顺利、全球企业客户持续扩展、营收达标，则估值有望突破 200 亿美元，对应股价可能进一步上升至 60–90 美元 或更高。

4. 投资建议与风险提示

投资建议：

• 短期参与者：适合愿意承担高波动、新手可尝试在首日涨幅中小幅参与；
• 稳健布局者：建议在解禁期后、价格回调稳定阶段（如 50–70 美元）分批建仓；
• 长期投资者：关注财报、AI 新产品营收进展等关键指标，适合持续持有。

风险提示：

• 竞争压力：Adobe、Canva、Sketch 等继续发力，AI 战略快速调整；
• 增长兑现风险：新业务商业化存在不确定性，转换率不及预期可能影响估值；
• 估值泡沫风险：目前估值已达 75 倍营收区间，市场情绪变化可能快速修正。

结论：Figma 本次 IPO 定价 33 美元／股，估值 19.3 亿美元。短期股价可能继续强势表现，但从中期视角看，稳健估值区间为 50–70 美元／股，长期若增长持续兑现，则股价可望挑战更高水平。建议新手在理解风险前提下适当参与。