Gate Ventures 每周加密市场回顾（2025 年 9 月 29 日）

简要摘要

• 美国政府停摆截止日期临近，或将影响美国 GDP 及重要经济数据发布。
• 本周将公布 ISM 制造业与服务业 PMI、工厂订单及就业数据。
• 本周加密市场回调，BTC 下跌 2.7%，ETH 跌幅 6.9%，ETF 资金大量流出。
• 主流山寨币整体下跌约 4%，“山寨币季”乐观情绪消退，MNT（+14.9%）等个别币种逆势上涨。
• 专注稳定币的 Layer 1 Plasma ($XPL) 强势上线，价格由约 $0.72 拉升至 $1.69，受社区空投及主流交易所（Binance、Upbit）上线推动。
• Cloudflare 推出 NET Dollar，成为 AI 驱动“智能代理 Web”的新型支付通道。
• CleanSpark 通过 Coinbase Prime 获得 10000 万美元比特币质押信用额度，助力矿业扩张。
• GSR 在 200 亿美元以上 DAT 融资热潮中申请数字资产国库公司 ETF。

宏观综述

美国政府停摆截止日期临近，或将影响美国 GDP 及重要经济数据发布。

美国政府停摆风险迫在眉睫，特朗普政府与共和党议员在 10 月 1 日前的持续拨款谈判陷入僵局。停摆或将通过减少联邦雇员收入和消费、暂停政府采购两大渠道影响美国 GDP。根据负责任联邦预算委员会数据，2018-2019 年停摆期间有约 38 万员工被强制休假，占 2018 年非邮政联邦雇员 18%。一周停摆将使本季度 GDP 下滑约 0.1%，但大部分损失可在后续季度弥补。CBO 估算，2018 年五周停摆使年化环比 GDP 增速下滑 0.6%。

停摆还可能导致经济数据发布延迟，影响美联储的实时经济研判。负责收集整理经济数据的 BLS、BEA 与 Census 员工或被归为“非必要”，9 月非农、9 月 CPI 及三季度 GDP 等数据或将推迟发布，具体时间未定。如数据延迟，美联储 10 月 FOMC 会议或需在缺乏非农、通胀、GDP 等关键数据的情况下决策。由于 DOGE 影响将在 9 月 30 日全部显现，且停摆对经济负面影响更大，美联储在 10 月 FOMC 会议上仍有降息可能。

本周将公布 ISM 制造业与服务业 PMI、工厂订单及就业数据。就业数据包括非农、失业率和平均时薪，将为降息预期提供指引。尽管美联储主席鲍威尔强调降息路径尚不确定，市场仍预期今年有两次降息，分别在 10 月与 12 月。若就业市场继续走弱，将强化鸽派预期。（1, 2）

美元指数

美国经济数据表现强劲，美元本周上涨，欧元、瑞士法郎等主要货币兑美元走弱。（3）

美国十年期国债收益率

美国十年期国债收益率在 PCE 数据公布后保持稳定，数据符合预期，但同比增速仍高于美联储 2% 的通胀目标。（4）

黄金

上周黄金价格上涨，月度 PCE 数据符合预期，美国 GDP 增速超预期，特朗普宣布对进口药品、卡车、家具征收新关税。（5）

加密市场综述

1. 主流资产

BTC 价格

ETH 价格

ETH/BTC 比值

美国比特币 ETF 上周净流出 90200 万美元，BTC 价格下跌 2.66%。以太坊 ETF 净流出 79500 万美元，ETH 价格下跌 6.86%。ETH/BTC 比值基本与前周持平，报 0.0368。（6）

2. 总市值

加密总市值

除 BTC 与 ETH 外总市值

除前十币外市场总值

本周加密市场整体下跌 3.6%，BTC 与 ETH 之外币种跌幅达 4%。除前十币外，山寨币市场下跌 3.94%，主要受 ETH 走弱影响，“山寨币季”炒作降温。

3. 前 30 加密资产表现

来源：Coinmarketcap 与 Gate Ventures，截至 2025 年 9 月 29 日

市场整体趋弱，MNT、LEO、XMR 等币种表现突出，其中 MNT 涨幅达 14.9%，领跑全场。

在 Bybit 与 ApeX Protocol 宣布合作后，MNT 价格六倍大涨，币价持续巩固基础，受益于 Bybit 生态深度整合。（7）

4. 新币上线

Plasma 是专注稳定币的 Layer 1 区块链，支持大规模、近即时零手续费稳定币（尤其 USDT）支付，兼容 EVM、自定义 Gas 代币及支付/新型银行通道集成。

$XPL 首发约 $0.72，很快在社区热度推动下拉升至历史高点 $1.69。空投分发，农户普遍获得可观额度，市场情绪持续升温。Upbit、Binance 等主流交易所上线，进一步增强流动性与曝光度。

加密行业重点动态

1. Cloudflare 推出 NET Dollar，打造 AI 驱动“智能代理 Web”新支付通道。

Cloudflare 宣布推出 NET Dollar，这是一种面向“智能代理 Web”的美元稳定币，用于 AI 代理代表用户进行交易。NET Dollar 支持开发者、创作者及自主代理实现即时、安全、全球化微支付，推动互联网由广告和银行转账向按次付费模式转型。CEO Matthew Prince 称其为互联网速度的金融通道，通过碎片化激励机制促进原创内容。Cloudflare 还推动 Agent Payments Protocol 和 x402 等互操作性标准。业内认为此举推动稳定币融入主流 Web 基础设施。（8, 9, 10）

2. CleanSpark 通过 Coinbase Prime 获得 10000 万美元比特币质押信用额度，助力矿业扩张。

CleanSpark（纳斯达克：CLSK）将比特币质押信贷额度在 Coinbase Prime 扩大至 10000 万美元，提升流动性以支持扩张。公司将资金用于能源基础设施建设、比特币矿机扩产和高性能算力部署。管理层重申增长不稀释股权。CleanSpark 今年 6 月算力达 50 EH/s，BTC 储备市值超 10 亿美元。交易凸显头部矿企资本效率提升及机构信贷渠道扩展。（11, 12）

3. GSR 在 200 亿美元以上 DAT 融资热潮中申请数字资产国库公司 ETF。

加密做市商 GSR 向 SEC 递交申请，拟推出 GSR 数字资产国库公司 ETF，将至少 80% 资产投资于持有加密资产的国库公司。申请还包括 4 只 ETH 相关基金，聚焦质押与收益。数字资产国库（DAT）市场热度提升，过去一年风险投资超 200 亿美元。该提案代表机构化 DAT 配置趋势，契合多币种与质押类 ETF 审批加速。（13, 14）

重点创投动态

1. Bulk 完成 800 万美元种子轮，推动 Solana 上 CEX 级永续合约交易。

Bulk 完成 800 万美元种子轮融资，由 Robot Ventures 和 6th Man Ventures 领投，Chapter One、WMT Ventures、Mirana Ventures、Big Brain Holding 及天使投资人参与。项目正打造基于 Solana 的执行层（Bulk-agave + Bulk Tile），目标实现 20 毫秒以内延迟、每秒 250 万订单。该系统具备去中心化先进先出（FIFO）、公平撮合、免 Gas 订单、非托管机制与验证节点分润。机构集成包括 SDK、FIX、CCXT。投资者看好 Bulk 在链上实现 CEX 级性能，并成为机构化永续合约入口。主网计划于 2025 年上线。（15, 16）

2. Divine 完成 660 万美元种子轮，Paradigm 领投，扩展无抵押借贷协议 Credit。

Divine 完成 660 万美元种子轮融资，由 Paradigm 领投，Nascent 及天使投资人参与，资金用于扩展无抵押借贷协议 Credit。Credit 于 2024 年 12 月上线，已向全球 10 万+用户发放 17.5 万+贷款，覆盖阿根廷、尼日利亚、哥伦比亚等地，主要服务日常消费。该协议以行为数据替代抵押物。按时还款可提升额度至 1000 美元。通过 World MiniApps 分发，覆盖 1500 万实名用户。Credit 以区块链赋能微型金融，进一步渗透未充分服务市场，成为投资者核心逻辑。（17, 18）

3. Bastion 完成 1460 万美元融资，扩展全球稳定币发行服务。

Bastion 完成 1460 万美元融资，由 Coinbase Ventures 领投，Sony、Samsung Next、a16z crypto、Hashed 等参与。公司由前 Meta、a16z crypto 高管创立，构建企业级白标稳定币系统，支持企业无须开发或合规资质即可发行数字美元。产品涵盖钱包及 70+国家现金兑换。定位对标 Paxos、Agora。Bastion 作为企业定制稳定币基础设施，满足全球化合规需求。（19, 20）

创投市场数据

上周共完成 20 笔融资，数据赛道 9 笔，占比 45%；基础设施 4 笔（20%）、社交 1 笔（5%）、DeFi 6 笔（30%）。

本周创投融资概览，来源：Cryptorank 与 Gate Ventures，截至 2025 年 9 月 29 日

上周公开披露融资总额达 36400 万美元，25% 项目（5/20）未公布金额。数据赛道融资额最高，达 30500 万美元。最大融资项目：Fnality 13600 万美元、zerohash 10400 万美元。

本周创投融资概览，来源：Cryptorank 与 Gate Ventures，截至 2025 年 9 月 29 日

2025 年 9 月第 4 周总融资额升至 36400 万美元，环比增长 51%；同比去年同期增长 63%。

关于 Gate Ventures

Gate Ventures 是 Gate 旗下创投部门，专注投资去中心化基础设施、中间件及应用，致力于 Web 3.0 时代重塑全球格局。Gate Ventures 携手全球行业领袖，助力具备创新力和能力的团队与初创企业，推动社会与金融互动模式变革。

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参考资料：

1. S&P Global 每周前瞻经济数据，https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-29-september-2025.html
2. 2019 年 1 月部分停摆影响，美国国会预算办公室，https://www.cbo.gov/publication/54937
3. TradingView DXY 指数，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. TradingView 美国十年期国债收益率，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
5. TradingView 黄金，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. BTC & ETH ETF 资金流向，https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
7. ApeX Protocol 官方推文，https://x.com/OfficialApeXdex/status/1971526416983535829
8. Cloudflare 推出 NET Dollar 作为 AI 驱动“智能代理 Web”新支付通道，https://www.coindesk.com/business/2025/09/25/cloudflare-unveils-u-s-dollar-stablecoin-for-ai-powered-internet-economy
9. Cloudflare 推出 NET Dollar 作为 AI 驱动“智能代理 Web”新支付通道，https://blockworks.co/news/cloudflare-unveils-net-dollar-stablecoin-for-ai-internet-economy
10. Cloudflare 推出 NET Dollar 作为 AI 驱动“智能代理 Web”新支付通道，https://www.theblock.co/post/372392/the-daily-cloudflare-joins-stablecoin-race-with-net-dollar-plans-us-senate-sets-hearing-on-crypto-taxation-and-more
11. CleanSpark 通过 Coinbase Prime 获得 10000 万美元比特币质押信用额度，助力矿业扩张，https://cointelegraph.com/news/cleanspark-second-btc-backed-credit-line-share-dilution
12. CleanSpark 通过 Coinbase Prime 获得 10000 万美元比特币质押信用额度，助力矿业扩张，https://www.theblock.co/post/371773/cleanspark-secures-100-million-credit-financing-coinbase
13. GSR 在 200 亿美元以上 DAT 融资热潮中申请数字资产国库公司 ETF，https://www.theblock.co/post/372186/gsrs-new-etf-proposal-eyes-digital-asset-treasuries-amid-growing-popularity
14. GSR 在 200 亿美元以上 DAT 融资热潮中申请数字资产国库公司 ETF，https://cointelegraph.com/news/market-maker-gsr-files-5-crypto-etfs
15. Bulk 完成 800 万美元种子轮融资，重塑永续合约 DEX 交易，https://x.com/_bulktrade/status/1970867330210218039
16. Bulk 完成 800 万美元种子轮，推动 Solana 上 CEX 级永续合约交易，https://ventureburn.com/bulk-raises-8m-seed-funding-to-redefine-perpetuals-dex-trading/
17. Divine 完成 660 万美元种子轮，Paradigm 领投，扩展无抵押借贷协议 Credit，https://www.axios.com/pro/fintech-deals/2025/09/25/stablecoin-lender-divine-paradigm-seed
18. Divine 完成 660 万美元种子轮，Paradigm 领投，扩展无抵押借贷协议 Credit，https://blockworks.co/news/divine-raises-6-6m-to-expand-credit-lending-protocol
19. Bastion 完成 1460 万美元融资，扩展全球稳定币发行服务，https://fortune.com/crypto/2025/09/24/bastion-coinbase-sony-samsung-hashed-fundraise/
20. Bastion 完成 1460 万美元融资，扩展全球稳定币发行服务，https://www.coindesk.com/business/2025/09/24/coinbase-sony-and-samsung-back-usd14-6m-round-for-stablecoin-startup-bastion