インテントドリブンなアプリは、DeFi 3.0を形作ります。もしあなたがまだそれに気づいていないとしたら、それは意図が解き放つ可能性を把握していないからです。

この記事では、分散型インテントの世界を掘り下げます。

意図のあらゆるユースケースを解明することは、終わりのない作業になります。簡潔にまとめたいと思います。

ここでは、従来の金融で年間数兆ドルを動かし、数十兆ドルに達するという試算もある特定の金融分野に焦点を当てます。

オンチェーンデリバティブの将来に飛び込む前に、現在のモデルとその主なトレードオフを見てみましょう。

以下は、一般的な分類です。

1です。 CLOB(中央指値注文マッチング)モデル

これは、Binanceのようなすべての中央集権型取引所で使用されているモデルであり、最初のDeFi実装は@dYdXによって行われました。

すべての取引プラットフォームがオーダーブックを使用する理由は、それが使用できる最高のインフラストラクチャモデルだからです。しかし、もしそれが本当なら、なぜ他の何十ものチームが異なるアプローチを選んだのでしょうか?

これは、オーダーブックでは、洗練されたマーケットメーカーが流動性と迅速な注文マッチングを積極的に提供する必要があるためです。前者は比較的簡単ですが、後者は特に12秒のブロック時間を持つイーサリアムのメインネットでは難しい場合があります。

これが、多くのチームがマッチングエンジンをオフチェーンに移行した理由です。 dYdX V3、Aevo、RabbitXはその好例ですが、その驚異的なスピードは分散化を犠牲にしています。

一部のプロジェクトでは、代替仮想マシン(altVM)を使用して完全にオンチェーンのオーダーブックを構築することに成功しています。その最たる例が、Hyperliquidと主要プロジェクトdYdXの近日公開予定のV4です。

2です。 リクイディティ・プロバイダー(LP)ベースのモデル

これは、微妙な違いを持ついくつかのサブモデルを含む広大なカテゴリです。共通の特徴は、価格発見がプロトコルの外部で行われることです。@PythNetwork や @chainlink のようなオラクルプロバイダーまたはカスタム価格ソースを使用します。

これは、資産の価格下落の影響を受けるだけでなく、トレーダーに利益を支払わなければならないため、最悪のシナリオです。あなたの首都は破壊されます。

ただし、いくつかの利点があります。

彼らはオラクルを使用して資産の価格を設定するため、スリッページのない取引を実現でき、トレーダー、特にロングテール資産にとって非常に興味深い場合がありますが、それだけではありません。DeFi Maxiとして、私が気に入っているDeFiの特徴の1つは、その構成性です。

@GMX_IO の GLP や @JupiterExchange の JLP のようなトークンはコンポーザブルです。ローン、取引、または特定のレバレッジ戦略の担保として使用できます。これらのユースケースは、他の持続可能な分散型取引所モデルには存在しません。

3 です。 AMM(自動マーケットメーカー)、vAMM(改良型自動マーケットメーカー)、ハイブリッドモデル

@Drift プロトコルや @perp プロトコル V1 では AMM と vAMM 構造を使用していましたが、現在は時代遅れのモデルと見なされています。

興味深いことに、それらは現在、ハイブリッドモデルで使用されています。

@Vertex_Protocolは価格/時間アルゴリズムを採用しており、オーダーブックまたはAMMのどちらからでも、利用可能な最良の価格で注文が実行されます。

@Drift プロトコルも同様のアプローチを採用していますが、オランダのオークションモデルであるJIT流動性という第3の流動性源が追加されています。

この方法は、インテント駆動型プロトコルで使用されるメカニズムに似ているため、興味深いものです。たとえば、UniswapXと1Inch Fusionは、オランダのオークションモデルを活用して、ソルバーがインテントを効果的に実行できるようにします。

4です。 アグリゲーター

これらのプラットフォームは、複数の分散型取引所(DEX)からの注文を集約し、統合されたすべての会場で最高の価格を提供します。また、複数のプラットフォーム間で取引を分割することもできます。

多くの場合、独自の流動性プールもあります。

アグリゲーターの中には、クロスチェーンアグリゲーター(EVM + AltVM)を開発している@vooi_ioもあります。

4)ソルバーモデル(別名インテントドリブン)

大まかに言うと、ソルバー(オーダーフィラー/リレイヤーとも呼ばれます)を、ユーザーの意図を満たすことを目的とした、オフチェーンで経済的に動機付けられたエージェントと定義しています。

永久契約では、ソルバーはマーケットメーカーの反対側に立ちます。

デリバティブの分野では、ソルバーの実装はまだ非常に初期段階にあります。しかし、これらのモデルは、他の暗号ドメインでも大きく採用されています。

あなたは彼らの成長を以下で見ることができます:

このモデルのパイオニアの1つは@DriftProtocolで、V2バージョンは2022年後半に稼働し、前述のJIT流動性を導入しました。

この分野では、@symm_ioがあり、トレーダーとソルバーの2者間で二国間契約(RFQ)を行うことができます。

この場合、ソルバーは「ヘッジャー」とも呼ばれます。マーケットメイカーは一般的に価格リスクを取らず、自分と反対のポジションをとった場合、その取引を他の場所でヘッジする必要があります。

ここで興味深いのは、オンチェーンのユーザーがオフチェーンの流動性で取引するということです。

Symmioは、持続可能な分散型取引プラットフォームのバックエンドとインフラストラクチャの構築に重点を置いており、サードパーティチームが開発に活用できます。

@CadenceProtocolも同様のシステムを構築しています。

@UniDexFinanceは、@MoltenL3上に構築された永久契約アグリゲーターであり、PrMM(Programmable Market Maker)ファンドプールを導入しています。

これは、特定のマーケットメイキング戦略を実行するために完全にカスタマイズ可能なプログラム可能なプールを作成できるため、興味深い概念です。

5 です。 概要

インテントドリブンな空間は本当に魅力的で、次世代の分散型アプリケーションの基盤となる可能性があります。その強力な価値提案にもかかわらず、この分野の開発はまだ初期段階にあります。主な課題は 3 つあります。

1)ソルバーの競争は中央集権化につながります。

2)複雑なインテントのための脆弱なソルバーインフラストラクチャ。

3)ソルバーを展開・運用するための敷居が高い。

しかし、私に自信を与えてくれる主な理由の1つは、これらの問題に取り組んでいる最も賢い人々がいることです。例: @EverclearOrg;@EnsoFinance;@aori_io;@anoma;@intentessential;@ApertureFinance など

デリバティブ分散型取引プラットフォームの分野に関しては、意図の革命の段階にあると思います。

1)トレーダーが最も必要とするのはスピードと流動性です。

2)オンチェーンで取引しているため、パーミッションレスであることやセルフカストディにも気を配っています。

3)成熟したインテントドリブンドメインは、これらすべてのニーズを満たすことができます。

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