ON–278：衍生品
深入了解 Jupiter Perps 在 Solana 网路上的显著表现，它是永续合约交易的深度流动性来源，交易量达到 1000 亿美元。文章还分析了 Jupiter Perps 的运作机制、收益模式以及对 DeFi 领域的影响。Jupiter 永续合约
👥 Soju | 官网 | 仪表板
📈 Jupiter 永续合约在 Solana 上促成了 1000 亿美元的交易量
- Jupiter 永续合约于 2023 年 10 月初上线，是 Solana 上流动性最深的永续合约交易平台。作为永续合约交易对手方的 Jupiter 流动性池（JLP）的总锁仓量（TVL）从零增长至超过 7 亿美元，这使得该协议能够通过池对交易模式促成大额交易。
- Jupiter 永续合约在 DefiLlama 的衍生品交易量排行榜中位居第二，甚至超过了像 Vertex 和 dYdX 这样的订单簿竞争对手。池对交易模式的健康流量占比更高，因此相比订单簿的交易量较少。
- 凭借庞大的零售交易者池、深厚的流动性和高交易量，Jupiter 永续合约每周为 JLP 持有者产生 2 到 800 万美元的费用，进一步推动了该平台的增长。
Drift
👥 BigZ Pubkey | 官网 | 仪表板
📈 Drift 上周交易量超过 9 亿美元
- Drift 是 Solana 上最大的全方位服务 DEX：它将永续合约和现货交易、借贷、质押以及现在的预测市场结合在一个交叉保证金引擎下，以最大限度地提高资本效率。 BET（Drift 预测市场的别名）允许用户在不放弃收益的情况下用一系列加密资产进行抵押，从而避免了机会成本导致的错误校准赔率。通过这样做，它吸引了 Solana 上交易量最高的预测市场（一个半月内拥有接近 3000 万美元的交易量）
- 在过去的 90 天里，Solana 上 USDC 的 DeFi 借贷利率平均为年化 8.5%。这是一个不容小觑的投资回报率，可能引领其他预测市场。只有在仓位出现亏损并且通过对手方进行结算（通过定期的市值结算）时，这部分利息才会作废。
抵押品的构成显示出用户对非稳定币交易的高需求，即便最终的结算是在稳定币中进行。截止到 10 月 1 日，Drift 的总锁仓量（TVL）中只有 22% 是持有像 USDC、PYUSD、USDT 等流行的稳定币，以及 USDe/sUSDe 和 USDY 等其它稳定币。
🔦
交易亮点：
有一位用户下了一笔关于特朗普胜选的赌注（名义金额约为 5 万美元），使用的抵押品全是非稳定币（如JitoSOL、SOL、wBTC）。此外，他们还定期进行 BTC 永续合约的波段交易，同时保持长期持有的预测下注和加密货币头寸，在进行短期交易的同时不影响这些长期投资。
Synthetix
👥 Omer | 官网 | 仪表板
📈 Synthetix 通过未平仓合约和年化收益率的大幅增长，铺平了重大重启的道路
- Synthetix 是去中心化金融（DeFi）领域的老牌项目，专注于永续衍生品交易 —— 该协议提供广泛的合成资产和衍生品，包括永续期货、期权以及现货交易产品。迄今为止，Synthetix 已在 Optimism（607.4 亿美元）、Base（36 亿美元）和 Arbitrum（120 万美元）上累计推动了超过 630 亿美元的衍生品交易量。Synthetix 正在通过 SR-2 进行重启，这是一项旨在帮助 Synthetix 重新占据 DeFi 生态系统前沿位置的治理公投。
- 今年 9 月，USDC 流动性的 7 天平均年利率增长了 300%，短短几周内从 5% 飙升至 20% 以上。这一增长突显了 Synthetix 生态系统内对稳定产量的需求不断增长。
- sBTC 和 sETH 的未平仓合约已从 5000 万美元扩大到超过 1.5 亿美元，反映出杠杆头寸增加了 200%。这一增长与 SNX 集成商的数量增长以及多抵押 Perps 等预期产品的发布相一致。
🔦
交易亮点：
在迄今为止可能是 Synthetix 最大的治理改革中，SR-2（Synthetix 重启）获得了惊人的 1.04 亿 SNX 代币（价值超过 1.5 亿美元）的批准，达成了近乎一致的共识，支持率高达 99.94%。此次重启带来了全面的治理改革、以增长为目标的 2025 年路线图，以及对即将发布的新产品（如 Synthetix V3 上的多抵押永续合约）寄予的新期望。
GMX
👥 Shogun | 官网 | 仪表板
📈 GMX 合作协议的 TVL 激增至 GMX V2 TVL 的 41%
- GMX 是一个主要提供永续合约交易的平台。自 2023 年 GMX V2 发布以来，与其他协议的合作推动了该永续合约交易所 TVL 的显著增长。这些协议开发了创新的收益策略，从 GMX 的流动性池中获取流动性，以提升各自平台的表现。GMX V2 的 1.09 亿美元 TVL 显示其在为优质资产、长尾资产及即将推出的更多异国对提供良好收益方面的成功。
- 随着众多的 GM 池的推出 ，大多数流动性提供者的收益率都出现了正增长。与基准（持有标的资产）相比，过去 3 个月表现最好的 GM 池包括 AVAX/USD、PEPE/USD、WIF/USD，与基准相比分别上涨了 10%、18% 和 11%。
- 在其运营期间，GMX V2 为该协议创造了近 6600 万美元的收入，币种为 ETH 或 AVAX。未来，这一情况将发生变化，GMX 将进行回购，并分配 GMX，这是在 7 月进行的一次快照投票中提出的新代币经济学的一部分，旨在使代币持有者和质押者受益。
🔦
交易亮点：
在 GMX V2 上，一位大型交易者最近从其以太坊多头交易中锁定了 100,865 美元的利润。当前，他们仍然在以 60,894.9 美元的价格持有比特币多头，盈利为 118,996 美元。该交易者的成功率通常较高，总净利润达到 790,000 美元。
Vertex
👥 Honz | 官网 | 仪表板
📈 Vertex 达到 1300 亿美元的历史交易量
- Vertex 是一个提供永续合约和现货交易的平台。尽管该平台的总交易量达到了 1300 亿美元的新里程碑，但 Vertex 似乎在进一步吸引业务方面面临挑战。实际上，月度交易量的图表显示，自 2023 年 12 月以来交易量出现了下降。这一点尤为令人担忧，因为 Vertex 最近已将业务扩展到 Base、Mantle 和 Sei 等其他链，而最初则专注于 Arbitrum。
- 以下 Dune 图表显示，Vertex 的用户一直处于稳定状态。在 2024 年 7 月创下历史新高之后（得益于对 Mantle L2 协议的扩展），新用户指标随后又回到之前的低点。
- 虽然交易指标不利于 Vertex，但至少目前而言，代币指标似乎更鼓舞人心——该平台 42% 的 VRTX 代币处于质押状态，用户对该平台表现出很强的参与度。
Perennial
👥 Lucas | 官网 | 仪表板
📈 Perennial 日均交易量超过 4400 万美元
- Perennial 提供永续合约交易基础设施，合作的前端可以接入，从而共享流动性和订单流。当 Perennial 集成一个新的应用程序时，随着新的用户群体加入交易网络，交易量会随之增加。近期，Perennial 在与领先的永续合约聚合器 Kwenta 在 Arbitrum 上集成后，创下了历史最高日交易量。在 7 月中旬关于以太坊 ETF 的消息发布期间，Perennial 的日交易量飙升至 4400 万美元以上，因为市场制造商对其波动性下注的 Delta 进行了对冲。
- Perennial 最显著的特点之一是其杠杆市场做市。过去几个月，Perennial 的平均做市杠杆上升了 229%，这表明用户理解并相信该协议及其所提供的资本效率。
- Perennial 的资金利率机制在多头和空头之间平衡需求，帮助做市商降低风险和敞口。过去几个月，资金利率已从最高 5% 降至现在约 0.01%，这由套利交易者的参与所致。
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- Jupiter 永续合约在 DefiLlama 的衍生品交易量排行榜中位居第二，甚至超过了像 Vertex 和 dYdX 这样的订单簿竞争对手。池对交易模式的健康流量占比更高，因此相比订单簿的交易量较少。
- 凭借庞大的零售交易者池、深厚的流动性和高交易量，Jupiter 永续合约每周为 JLP 持有者产生 2 到 800 万美元的费用，进一步推动了该平台的增长。
Drift
👥 BigZ Pubkey | 官网 | 仪表板
📈 Drift 上周交易量超过 9 亿美元
- Drift 是 Solana 上最大的全方位服务 DEX：它将永续合约和现货交易、借贷、质押以及现在的预测市场结合在一个交叉保证金引擎下，以最大限度地提高资本效率。 BET（Drift 预测市场的别名）允许用户在不放弃收益的情况下用一系列加密资产进行抵押，从而避免了机会成本导致的错误校准赔率。通过这样做，它吸引了 Solana 上交易量最高的预测市场（一个半月内拥有接近 3000 万美元的交易量）
- 在过去的 90 天里，Solana 上 USDC 的 DeFi 借贷利率平均为年化 8.5%。这是一个不容小觑的投资回报率，可能引领其他预测市场。只有在仓位出现亏损并且通过对手方进行结算（通过定期的市值结算）时，这部分利息才会作废。
抵押品的构成显示出用户对非稳定币交易的高需求，即便最终的结算是在稳定币中进行。截止到 10 月 1 日，Drift 的总锁仓量（TVL）中只有 22% 是持有像 USDC、PYUSD、USDT 等流行的稳定币，以及 USDe/sUSDe 和 USDY 等其它稳定币。
🔦
交易亮点：
有一位用户下了一笔关于特朗普胜选的赌注（名义金额约为 5 万美元），使用的抵押品全是非稳定币（如JitoSOL、SOL、wBTC）。此外，他们还定期进行 BTC 永续合约的波段交易，同时保持长期持有的预测下注和加密货币头寸，在进行短期交易的同时不影响这些长期投资。
Synthetix
👥 Omer | 官网 | 仪表板
📈 Synthetix 通过未平仓合约和年化收益率的大幅增长，铺平了重大重启的道路
- Synthetix 是去中心化金融（DeFi）领域的老牌项目，专注于永续衍生品交易 —— 该协议提供广泛的合成资产和衍生品，包括永续期货、期权以及现货交易产品。迄今为止，Synthetix 已在 Optimism（607.4 亿美元）、Base（36 亿美元）和 Arbitrum（120 万美元）上累计推动了超过 630 亿美元的衍生品交易量。Synthetix 正在通过 SR-2 进行重启，这是一项旨在帮助 Synthetix 重新占据 DeFi 生态系统前沿位置的治理公投。
- 今年 9 月，USDC 流动性的 7 天平均年利率增长了 300%，短短几周内从 5% 飙升至 20% 以上。这一增长突显了 Synthetix 生态系统内对稳定产量的需求不断增长。
- sBTC 和 sETH 的未平仓合约已从 5000 万美元扩大到超过 1.5 亿美元，反映出杠杆头寸增加了 200%。这一增长与 SNX 集成商的数量增长以及多抵押 Perps 等预期产品的发布相一致。
🔦
交易亮点：
在迄今为止可能是 Synthetix 最大的治理改革中，SR-2（Synthetix 重启）获得了惊人的 1.04 亿 SNX 代币（价值超过 1.5 亿美元）的批准，达成了近乎一致的共识，支持率高达 99.94%。此次重启带来了全面的治理改革、以增长为目标的 2025 年路线图，以及对即将发布的新产品（如 Synthetix V3 上的多抵押永续合约）寄予的新期望。
GMX
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📈 GMX 合作协议的 TVL 激增至 GMX V2 TVL 的 41%
- GMX 是一个主要提供永续合约交易的平台。自 2023 年 GMX V2 发布以来，与其他协议的合作推动了该永续合约交易所 TVL 的显著增长。这些协议开发了创新的收益策略，从 GMX 的流动性池中获取流动性，以提升各自平台的表现。GMX V2 的 1.09 亿美元 TVL 显示其在为优质资产、长尾资产及即将推出的更多异国对提供良好收益方面的成功。
- 随着众多的 GM 池的推出 ，大多数流动性提供者的收益率都出现了正增长。与基准（持有标的资产）相比，过去 3 个月表现最好的 GM 池包括 AVAX/USD、PEPE/USD、WIF/USD，与基准相比分别上涨了 10%、18% 和 11%。
- 在其运营期间，GMX V2 为该协议创造了近 6600 万美元的收入，币种为 ETH 或 AVAX。未来，这一情况将发生变化，GMX 将进行回购，并分配 GMX，这是在 7 月进行的一次快照投票中提出的新代币经济学的一部分，旨在使代币持有者和质押者受益。
🔦
交易亮点：
在 GMX V2 上，一位大型交易者最近从其以太坊多头交易中锁定了 100,865 美元的利润。当前，他们仍然在以 60,894.9 美元的价格持有比特币多头，盈利为 118,996 美元。该交易者的成功率通常较高，总净利润达到 790,000 美元。
Vertex
👥 Honz | 官网 | 仪表板
📈 Vertex 达到 1300 亿美元的历史交易量
- Vertex 是一个提供永续合约和现货交易的平台。尽管该平台的总交易量达到了 1300 亿美元的新里程碑，但 Vertex 似乎在进一步吸引业务方面面临挑战。实际上，月度交易量的图表显示，自 2023 年 12 月以来交易量出现了下降。这一点尤为令人担忧，因为 Vertex 最近已将业务扩展到 Base、Mantle 和 Sei 等其他链，而最初则专注于 Arbitrum。
- 以下 Dune 图表显示，Vertex 的用户一直处于稳定状态。在 2024 年 7 月创下历史新高之后（得益于对 Mantle L2 协议的扩展），新用户指标随后又回到之前的低点。
- 虽然交易指标不利于 Vertex，但至少目前而言，代币指标似乎更鼓舞人心——该平台 42% 的 VRTX 代币处于质押状态，用户对该平台表现出很强的参与度。
Perennial
👥 Lucas | 官网 | 仪表板
📈 Perennial 日均交易量超过 4400 万美元
- Perennial 提供永续合约交易基础设施，合作的前端可以接入，从而共享流动性和订单流。当 Perennial 集成一个新的应用程序时，随着新的用户群体加入交易网络，交易量会随之增加。近期，Perennial 在与领先的永续合约聚合器 Kwenta 在 Arbitrum 上集成后，创下了历史最高日交易量。在 7 月中旬关于以太坊 ETF 的消息发布期间，Perennial 的日交易量飙升至 4400 万美元以上，因为市场制造商对其波动性下注的 Delta 进行了对冲。
- Perennial 最显著的特点之一是其杠杆市场做市。过去几个月，Perennial 的平均做市杠杆上升了 229%，这表明用户理解并相信该协议及其所提供的资本效率。
- Perennial 的资金利率机制在多头和空头之间平衡需求，帮助做市商降低风险和敞口。过去几个月，资金利率已从最高 5% 降至现在约 0.01%，这由套利交易者的参与所致。
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