什么是NFT-FT二元性？

货币通常是指区块链的原生代币或与 ERC20 协议类似的可互换代币，如 BTC、ETH、USDT 等。

图像则是指符合 ERC721 协议的非互换代币（NFT），如 CryptoPunks、Bored Apes、mfers 等。国内数字收藏平台（如 Whale Explorer）发布的 3D 模型资产也被视为图像。

代币和 NFT 各有其局限性，例如，代币具有良好的流动性，但本身缺乏投机价值，而 NFT 具有稀缺性和独特性，但通常流动性较差，通常要么是蓝筹项目，要么集中于地板价格。

某NFT项目流动性深度图

这NFT-FT二元性指以某种方式，将代币和 NFT 混合在一起的标准。

以以太坊为例，支持 NFT-FT 二元性的项目应该既可互换又不可互换。它既能享受代币带来的高流动性，又能实现稀缺性和唯一性，具有投机价值。

但这种东西真的存在吗？NFT 的价格与它的稀有性息息相关；如何才能让它成为可替代品？

ERC404 打开了潘多拉魔盒

2024年春节期间，一个名为ERC404的实验协议及其第一个项目潘多拉（Pandora）迅速引起轰动。

ERC404 开创了一种混合图像货币的方法，可以简单地描述为：

• 购买 1 个 Pandora 代币（Token）自动授予 1 个 Pandora NFT
• 如果余额少于1个Pandora 代币，您的NFT将自动销毁
• 购买 1 个 Pandora NFT 会自动将 1 个代币添加到您的钱包中，相反，出售会自动减少 1 个代币

下面用一张图来说明目前ERC404的混合逻辑：

ERC404游戏规则

以下是目前潘多拉魔盒的5种类型，每种都有不同的稀有度。根据合同执行方式，我们可以计算出概率：

实施 ERC404

ERC404 代码的第一个版本写得很差劲，或者说得好听一点，它不理想。不过，它解决了主要问题—如何在一个合约中同时实现 ERC20 和 ERC721 接口。

三种协议比较

我们筛选出两个接口定义中不相关的部分，并比较哪些接口重叠或冲突：

interface IERC20 {
 // Query the balance based on an address
 function balanceOf(address account) external view returns (uint256);
 // Transfer to a certain address
 function transfer(address recipient, uint256 amount) external returns (bool);
 // Transfer to a certain address on behalf of a third party (based on authorization)
 function transferFrom(address sender, address recipient, uint256 amount) external returns (bool);
 // Authorize token allowance
 function approve(address spender, uint256 amount) external returns (bool);
}

interface IERC721 is IERC165 {
 // Query the NFT quantity based on an address
 function balanceOf(address owner) external view returns (uint256 balance);
 // Transfer within the NFT standard is included in transferFrom

 // Transfer an NFT to a certain address on behalf of a third party (based on authorization)
 function transferFrom(address from, address to, uint256 tokenId) external;
 // Authorize NFT
 function approve(address to, uint256 tokenId) external;
}

可以看出，四个冲突的接口都与转账相关。在 ERC20 中，语义上最后一个参数是 amount，这是代币的限额，而在ERC721中，参数的语义是 tokenId，代表NFT的数量。

在ERC404的合约实现中，该参数的语义改为 amountOrId。辨别是否是的方法amount 或一个 tokenId 非常简单：基于值的大小。

如同 1 比特币 =10^9 聰，在ERC404的世界里，我们说1个Token实际上对应的值是10^18，而 NFT 的 tokenId 一般是从1开始依次递增的整数。因此，虽然 amount 和 tokenId 都是整数，但实际数量级却大不相同。

例如，Pandora 合约记录了当前已铸造了多少 NFT（目前 68180）。如果值 amountOrId 小于或等于这个，它被认为是tokenId; 否则，它被认为是 amount 。

这个逻辑有用吗？有。它合理吗？

此外，当转账 >= 1 Token 时，NFT 的逻辑不是转账，而是原账户销毁，新账户铸币。这种方法的优点是流动性匹配，实现简单（考虑转账少于1个代币的场景），但会导致gas消耗过大。

以这个交易为例，转让 4 个代币导致销毁 4 个 NFT，并铸造 4 个新的 NFT：

该交易消耗了 64 美元的 GAS

新的叙事和机遇

ERC404的玩法引入了几条隐形规则：

1. 代币在 DEX 上的价格与 NFT 在市场上的价格相差不大。
2. 铸造 NFT 时只有一种情况：收集 1 个代币。换句话说，用稀有度较低的 NFT 换取稀有度较高的 NFT 的唯一方法是通过持续的代币交易。
3. 潘多拉代币的总供应量为 10,000 枚，这意味着 NFT 的最大数量为 10,000 枚，而这一数量将随着持有者数量的增加而减少（持有者数量越多，代币不足 1 枚的情况就越常见）。

如果我掌握了持续铸造 “红色潘多拉魔盒 “的魔法，我是否可以在交易所买入代币，然后在 NFT 市场高价卖出，进行无限套利？

我们来看看潘多拉的价格；这些数据为套利提供了理论基础：

以 4.7 ETH 购买代币

过去一周，NFT 的底价已超过 5 ETH

上述数据没有按照 NFT 的稀有程度进行筛选；在此条件下，扣除损耗后的利润约为 0.2 ETH。根据上述隐含规则，如果我们总能铸造出像红色潘多拉魔盒这样高稀有度的 NFT，岂不是会有更大的利润空间？

我们来看看 Pandora 合约，看看KOL们常说的“随机生成”到底是如何实现的：

pragma solidity ^0.8.0;

contract Pandora is ERC404 {
 function tokenURI(uint256 id) public view override returns (string memory) {

 // Hash the id once, taking the first digit as the random number
   uint8 seed = uint8(bytes1(keccak256(abi.encodePacked(id))));
   string memory color;

   // Determine the rarity based on the range of values for a uint8 [0, 255]
   if (seed <= 100) {
       color = "Green";
   } else if (seed <= 160) {
       color = "Blue";
   } else if (seed <= 210) {
       color = "Purple";
   } else if (seed <= 240) {
       color = "Orange";
   } else if (seed <= 255) {
       color = "Red";
   }
 }
}

通过阅读合约，我们可以看到潘多拉魔盒的稀有度是伪随机的，类似于我们之前的 CryptoFish 项目，其中 tokenId 正在逐渐增加，因此下一个铸造的 NFT 的稀有性是完全可以预测的。

我们可以用一段JavaScript代码进行纯粹的本地猜测，经过验证，这个逻辑是完全正确的：

const ethers = require('ethers');

const calcSeed = (id) =>
 parseInt(ethers.solidityPackedKeccak256(['uint256'], [id]).substr(2, 2), 16);

const getColorBySeed = (seed) => {
 let color;
 if (seed <= 100) {
   color = 'Green';
 } else if (seed <= 160) {
   color = 'Blue';
 } else if (seed <= 210) {
   color = 'Purple';
 } else if (seed <= 240) {
   color = 'Orange';
 } else if (seed <= 255) {
   color = 'Red';
 }
 return color;
};

console.log(calcSeed(1)); // 177
console.log(getColorBySeed(calcSeed(1))); // Purple

目前Pandora铸造增量值为 68180，这意味着我们可以预测以下 100 个将达到红色稀有度的 NFT ID：68186/68201/68213/68227/68228/68257/68259/68262

如果我们忽略当前潘多拉项目流动性的下降，这可能是一种非常受欢迎的金融行为。

结论

ERC404 和 Pandora 并不是第一个探索 NFT 流动性协议的公司。之前已经有过关于 NFT 分片化的讨论，包括 ERC1155 作为 NFT 的创新方法。

但为什么这次 ERC404 的情绪如此高涨呢？我相信是因为这个好名字。

不幸的是，第一版ERC404合约执行得并不顺利，因此官方正在积极推动V2版本，并且社区也有第三方实现DN404。有些人甚至创建了一个名为 ERC911 的新协议，该协议的命名充满了各种功能。

流动性在新年期间达到顶峰，此后出现大幅下降。

潘多拉V1的故事可能很快就会结束；目前的版本有无数的缺陷足以让它垮掉，流动性和持有者也大幅下降。不过，目前越来越多的项目团队正在尝试ERC404模型，已有25个项目团队在CoinMarketCap上市。

相信未来会有更多NFT流动性问题的解决方案，ERC404可能真正带来下一个NFT之夏。

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