原文标题：《我的加密人工智能论文（第一部分）：一个巨大的机会》

我常对朋友说，未来回看 2022–2024 年，我们会发现这是人类迈向大规模技术加速的关键时期。

人工智能可能是我们一生中目睹的最具变革性的技术趋势——除非我们意外实现了寿命延长的奇迹，可以活上几百年。

这意味着，AI 正炙手可热，所有人都在争抢这块大蛋糕。

仅 2024 年上半年，就有 350 亿美元流入 AI 初创企业。而这仅仅是私人领域的投资——科技巨头在内部投入更多，例如 NVIDIA 的 GPU 大量采购，推动其市值飙升至 3 万亿美元，实在惊人。

但在这股热潮中，有一个巨大的“黑马”机遇被很多人忽视了：加密 AI（或去中心化 AI）。

这是 2019 年的一幅充满先见之明的漫画

历史上，每隔十年就会出现一次变革性的投资机遇，这些机会起初看似不切实际，甚至荒谬，但最终被证明具有远见卓识。

社交媒体曾一度被认为是青少年玩乐的无聊消遣，没有任何实际的商业模式。但如今，Meta（前身为 Facebook）已成为全球最有影响力的公司之一，早期投资者的回报率甚至超过了 1000 倍。

加密 AI 的叙事既紧迫又充满吸引力，我向别人解释时，大多数人都能迅速理解。

AI 的本质是中心化权力。如果放任不管，权力可能会集中到少数垄断性组织手中，而这些组织无疑会利用 AI 追逐利润和扩大支配地位。
实现 AI 的去中心化不仅对我们的未来至关重要，更是构建一个更公平、更美好社会的必要条件。关于这一哲学角度，我曾进行过深入探讨。

当然，也有怀疑者认为将加密与 AI 结合只是利用流行词炒作。他们指出，在娱乐、游戏和社交媒体等领域，过去的加密尝试未能取得持久的影响力或大规模的应用（至少目前如此）。
即便是一些聪明的投资者也会提出这样的质疑——这确实是一个合理的担忧。

但我相信这一次会有所不同。
有几个关键原因表明，加密 AI 正走向一条截然不同的轨迹。我写这篇文章的目的就是解释为什么会这样。

我计划探讨的内容比预想的多，因此决定将这篇文章分为多个部分。
在这份由三部分组成的论点中，我将深入分析加密 AI 的技术与投资前景，聚焦最有潜力的领域，并分享我如何定位自己以把握这一正在兴起的超级趋势。

第一部分：为什么加密 AI 是值得关注的领域

第二部分：我对 AI 代理、去中心化训练、可验证推理、数据网络（以及加密 AI 的其他子领域）的思考

第三部分：从这一机遇中获取价值的多种方式

世界上的 AI 越多，我们越需要加密技术来抵御其威胁，为最宝贵且不可替代的资源——我们的时间——筑起一道防线，并赋予它合理的价值。

—— Preston Bryne

抓住科技趋势交汇的关键点

作为精明的投资者和企业家，我们始终希望能够乘上变革的浪潮。
而要捕捉最大的浪潮，就需要寻找那些多股主要潮流交汇的地方，并提前布局。

这意味着，我们需要识别长期科技趋势——这些趋势是由技术进步推动的深层行为转变，能够重新定义整个行业。

加密技术（Crypto）就是一个长期科技趋势，它正在改变我们对金钱的认知和使用方式。其他例子还包括云算力、移动技术和清洁能源。

然而，仅仅追随单一的长期科技趋势是不够的。数以千计的人也在关注这些趋势，并做出类似的布局。想要真正脱颖而出，就需要超越显而易见的方向。

这正是两个大规模长期科技趋势早期交汇变得极具吸引力的原因所在。

这才是奇迹发生的地方。

交汇 + 规模 = 机遇

(1) 交汇的力量

当两种长期趋势交汇时，就会创造出创新和价值创造的最佳点——通常是在其他人可能忽视的地方。

1. 多重增长驱动力：处于多种长期趋势交汇点的公司受益于每种趋势的增长动力。
2. 减少竞争：由于双方都需要深厚的专业知识，公司可以在进入壁垒较高的情况下开拓独特的市场地位
3. 理念的交融：不同领域的交汇会催生出创新的产品和商业模式。

(2) 规模的力量

在投资中，市场规模绝对是关键因素。

回顾 2000 年代初期，亚马逊的成功不仅在于电商业务，还因为它抓住了云计算这一新兴趋势，推出了 Amazon Web Services (AWS)。如今，AWS 每年创造数十亿美元收入，已成为不断增长的云基础设施市场的领导者。

越是规模巨大的长期科技趋势（无论是目标市场规模还是增长潜力），越能在其交汇点创造出更大的机会。越早进入，收益潜力越大。

大趋势不仅能降低失败的风险，还能显著放大成功的回报。

加密货币 🤝 人工智能

CPU 和 GPU 长期以来是计算的中坚力量，而现在它们成为推动人工智能发展的引擎。AI 正逐渐成为世界的“超级计算机”，汇聚人类的集体知识与创造力。

与之相对，加密技术赋能了开放、去中心化网络的构建，为新一代互联网奠定了基础。

当超级计算机与超级网络结合时，两者相辅相成，形成了绝佳的匹配关系。

• AI 提升了加密技术的用户体验。用户可以通过自然语言与区块链交互，而无需学习如何管理钱包、种子短语或签署交易。
• 加密技术为 AI 提供了无信任、无需许可且安全的基础设施。这种基础设施能确保 AI 保持开放性并抗审查。此外，加密技术还是构建去中心化网络的强大协调层。
• 这种交汇为全新的商业模式的诞生奠定了基础。

加密技术与 AI 的交汇将呈指数级增长，受益于两个领域各自的发展轨迹。关键在于找到加密技术能帮助 AI 实现哪些以往不可能的功能——这才是关键点。提示：分布式训练、数据网络和私密数据管理，更多内容将在第二部分详细展开。

吸取过往经验：NFT 和 DeFi 的启示

Bored Ape Yacht Club（无聊猿游艇俱乐部）NFT 的地板价

Yuga Labs 于 2022 年完成 4.5 亿美元融资。（数据来源：Coingecko）

NFT 的起落为我们提供了宝贵的教训。

NFT 曾因加密社区的投机热潮而大放异彩，但由于缺乏另一项长期科技趋势的助力，未能进一步发展。娱乐和游戏——NFT 的核心应用场景——是复杂且成熟的市场，由强大的现有玩家主导，其发展动力并非单靠技术即可推动。

因此，NFT 未能延续早期的增长势头。尽管其用例是真实存在的，但要实现其承诺的潜力仍需要更长的时间。

另一方面，去中心化金融（DeFi）是长期科技趋势交汇力量的成功范例。

DeFi 处于金融科技（Fintech）与加密技术的交汇点，彻底革新了金融服务，提供了传统银行、借贷和资产管理的替代方案，有效解决了许多现实世界的金融需求。稳定币的总市值已达到历史新高（1700 亿美元），并持续增长。目前有 820 亿美元的资金锁定在 DeFi 协议中。

代币：开源 AI 离不开加密技术

科技巨头对大语言模型（LLM）闭门造车的方式，让“AI 民主化”成为一种遥不可及的梦想。在理想的 AI 民主化模式下，每位开发者或用户都能为 LLM 模型贡献算法和数据，并从模型未来的收益中获得一部分回报。人工智能应该属于每个人，服务每个人，并为每个人所用。

——Catrina Wang (Portal Ventures)

当人们问我为什么 AI 需要加密技术时，我的回答很简单：代币。

AI 与传统软件的根本不同：它是一个“高资本、高边际成本”的庞然大物：

训练和部署大规模 AI 模型需要海量的计算资源，效率和基础设施的可访问性因此成为成功的关键因素。

目前，AI 的世界由中心化巨头主导——OpenAI、Anthropic、Google 等企业掌控着人才、硬件和资本。然而，企业拥有的 AI 本质上是为了利润最大化，这一点毋庸置疑。

即使像 Meta 这样的公司为开源 AI 做出了巨大贡献，但谁能保证它们会一直提供像 Llama 3 这样的最新模型？开发这些系统需要数亿美元的成本，而如果某一天领导层心血来潮，可能就会中止这些项目。

仅凭开源社区的理想主义或善意，想与这些巨头抗衡，实在是不现实的。我们需要一种全新的策略。

现状是：当前，顶级 AI 研究实验室之外的开源世界，蕴藏着大量未被充分利用的计算能力、研究资源和人才。这些贡献来自于大学和研究中心、合作平台（如 Hugging Face）和独立的 AI 研究者。

但现在这些资源是分散的，缺乏必要的协调，难以在大规模层面实现突破性进展。

这正是代币的用武之地。

正如 @long_solitude（Zee Prime）所描述的，代币体现了加密技术最强大的特性——无许可的资本形成。

代币能实现传统融资模式无法完成的目标：

1. 代币为实验性 AI 项目提供了自下而上的融资机会，这些项目在传统风投模式下根本无法问世。
2. 代币能够启动去中心化网络，通过将所有权和价值分配给贡献者，将其发展为繁荣的、自我维持的生态系统。以 Bittensor 为例，它是一个早期的概念验证案例。
3. 代币还能支持全新的商业模式，采用 DePIN（去中心化实物基础设施网络）式的代币经济学，大幅降低成本。比如：将前期基础设施成本（AI 初创公司的一大负担）转移到网络本身。又比如，通过 GPU 市场激活全球闲置的 GPU 供应，这些 GPU 往往闲置在个人电脑中，从而降低每单位计算资源的成本。

代币为普通投资者提供了参与 AI 浪潮的巨大机会，而这点目前尚未被充分重视。

加密技术非常擅长挖掘人们想要交易的新市场，例如：NFT 和文化资产，为创作者经济服务的社交代币，以及带有病毒传播属性的 Meme 币等。

我的预测？ 早期 AI 项目中存在着巨大的零售投资参与需求，这仍是一个未被触及的蓝海市场。随着 AI 深入我们的日常生活，并帮助我们实现许多以往无法做到的事情，人们逐渐意识到它的规模和影响有多大、多真实。是的，这里面会有大量的投机行为，但这同样关乎让所有人都能参与这场技术革命，以及为每个人创造追逐下一个重大机遇的可能性。

一切都将变得疯狂。

为什么是现在？

来源：Syncracy Capital

新技术通常遵循一个明确的创新周期。

Gartner Hype Cycle 是最知名的框架之一，它跟踪创新如何经历炒作阶段、跌入失望低谷，最终爬升至实际应用的过程。

作为投资者，最佳的投资时机通常是在你早早发现一个新的创新触发点时——远在炒作高潮之前，或是在失望低谷时，这时你可以识别出那些准备迎接启蒙阶段的初创公司。

这就引出了一个价值百万美元的问题：我们现在处于加密 AI 这个周期的哪个阶段？

我喜欢使用上面来自 Syncracy Capital（聪明的团队）的图表，来展示当前的共识观点。

该图表表明，去中心化 AI 已接近或处于夸大预期的巅峰阶段。加密 AI 迎来了强劲的一年，现在已有多个协议的估值达到数十亿美元。

但我不同意这种观点。我们可能离加密 AI 的巅峰阶段还远得很。

当前的共识观点低估了前方机会的巨大规模。我们甚至还没有进入狂热阶段。问问周围的人——有多少人真的理解 Bittensor，作为加密 AI 的风向标？事实上，我认为可能还需要 1-2 年才能看到真正的巅峰。

原因如下：

1. 加密 AI 代币（300 亿美元）仅占整个山寨币市场总市值（1.04 万亿美元）的 2.9%。

目前市值最大的加密 AI 协议（拥有实际代币）——TAO、NEAR、FET 和 ICP，市值都在 50 亿至 100 亿美元之间，而且只有四个这样的协议。

如果排除这四个协议，并且考虑到 ICP 和 NEAR 并非专门的加密 AI 代币，那么加密 AI 的总市值仅为 117 亿美元。这不到迷因币市场市值的 25%。

另外，还有四个加密 AI 项目（RENDER、GRT、AKT、AIOZ）的市值介于 5 亿到 50 亿美元之间，大多数项目的市值都低于 1 亿到 2 亿美元。

考虑到这一趋势融合的巨大潜力，这些市值显得微不足道。加密 AI 包含了基础设施和应用程序，包括专为 AI 设计的下一代智能合约平台。

相比之下，今天的智能合约平台总市值接近 6000 亿美元。目前有 8 个 Layer 1 协议的市值超过 100 亿美元，另有 12 个协议的市值在 10 亿到 100 亿美元之间。

那么，加密 AI 的市场规模可能会有多大？现在还处于早期阶段，谁也无法确定。

彭博情报估计，生成型 AI 市场将以复合年均增长率 30%+ 的速度增长，到 2032 年将达到 1.3 万亿美元。如果去中心化 AI 能抓住更广泛 AI 市场的 10%份额，再加上加密市场常见的投机性溢价（例如 3 倍估值），结果将是到 2032 年市场规模达到 3900 亿美元——相比今天的 300 亿美元增长了 13 倍。

直觉上，我认为这个估算非常保守，但也太过遥远，实际应用价值有限。

另一种方式是考虑到加密 AI 在未来 3 年（到 2027 年）内成长为总山寨币市场市值的 10%。随着 AI 应用和智能合约平台的推出并获得动力，如果到那时山寨币市场市值达到 2.7 万亿美元（相比其 2021 年最高点的 1.8 万亿美元增长 50%），那么加密 AI 的市值将达到 2700 亿美元——相比当前水平增长 9 倍。这意味着有 2400 亿美元的价值等待释放。

但这些数字更多的是说明问题，而非定论。不可知因素实在太多。然而，这些数据突显了机会的规模，并在考虑估值时为我们提供了一个理性参考。

1. 顶尖的加密 AI 团队才刚刚起步

许多高水平的团队已经埋头工作了 1 到 2 年，甚至还没有将他们的产品上线到主网。

其中几家团队已经从风险投资那里筹集了 8 位数的资金，包括 Sentient、Sahara、Vana、Story Protocol、Gensyn、Space and Time、Ritual、Nillion 等等。

在接下来的 12 个月里，我们将看到主要的主网发布和代币启动——例如，AO Computer 生态系统就是一个值得关注的项目，我在今年早些时候写过关于它的文章。

1. AI 正在以指数级的速度进步。

看看 OpenAI 最近发布的 o1 模型，它在推理能力上取得了显著的突破。规模定律依然有效。加密 AI 将紧跟更广泛 AI 的增长步伐。

话虽如此，现在的市场噪音很大，可能比任何其他加密领域都要严重。许多初创公司和协议难免会失败，哪怕它们有一些短期的成功。

采用精选的、具有选择性的策略来识别赢家，很可能会优于广泛的“撒网”策略。

2025 年积极催化剂

我预计，未来一年将有几个主要的有利因素推动加密 AI 领域及其叙事的进一步发展。

• 传统科技风险投资基金进入加密 AI：虽然 a16z 已经涉足这一领域，但像 Sequoia、Lightspeed 和 Accel 等主要玩家仅在该领域试水。随着他们进一步向去中心化 AI 投资，他们将为这个领域带来资本并使其具有合法性。
• OpenAI IPO：随着 OpenAI 的私募估值已经达到 1500 亿美元并且收入持续增长，2025 年的潜在 IPO 可能会引发零售投资者对 AI 投资的狂热。目前，零售投资者在除 NVIDIA 和硬件外，几乎没有直接从 AI 热潮中捕获价值的机会。这种被压抑的需求可能会转向加密 AI 代币，而这些代币将通过像 Coinbase 这样的平台轻松获得。
• 更友好的美国政府政策：如果 2024 年 11 月选举后的美国政府对加密代币采取更友好的立场，这将为加密 AI 领域带来巨大的有利因素，提供更清晰的监管框架，并鼓励更广泛的采用。
• AI 的突破性进展：AI 发展的指数级速度没有任何放缓的迹象。在最近的一篇博客文章中，Sam Altman 概述了他对 AI 未来充满信心的看法。AI 代理和分布式 AI 训练的进展将解锁新的应用场景并推动进一步的动能。

加密 AI 的熊市风险

虽然我对加密 AI 的巨大潜力持乐观态度，但我也认识到没有什么是百分之百有保障的。如果以下这些熊市情景发生，我的论点可能会发生变化：

• 不友好的监管环境：在美国等主要市场，如果加密货币的监管环境变得敌对，可能会压制创新、限制资金流入，并将加密项目推向灰色地带。代币是去中心化网络的核心，严格的限制将削弱加密货币的一个关键价值驱动因素。如果特朗普胜选，这种情况的可能性较小，但如果卡马拉·哈里斯成为美国总统，则可能发生这种情况。
• AI 无法兑现承诺：尽管目前有狂热的氛围和数十亿美元的投资，但 AI 可能无法兑现其承诺。如果进展放缓或遇到障碍，我们可能会看到 AI 泡沫的破裂。不过，我认为这种情况不太可能发生。
• 未能找到大市场和产品市场契合度（PMF）：无论多么创新，加密 AI 项目必须找到真正的商业模式和稳固的产品市场契合度。如果去中心化 AI 无法整合有意义的商业用例，整个行业可能会停滞不前。在这种情况下，加密 AI 有可能会变得更像一个小众领域。
• 人才库平庸：顶尖的机器学习科学家和工程师的池子是有限的。如果加密 AI 无法吸引足够多的顶尖人才，特别是那些相信开放、民主化 AI 未来愿景的人，创新将会放缓，整个行业将难以跟上进步。

第一部分：总结思考

毫不讽刺地说，AI 可能是加密货币历史上最棒的事情。

它为真正的主流采用和实际应用场景打开了大门——这是游戏、NFT 和社交应用一直未能实现的目标。

我们正朝着一个由开放公共网络驱动的去中心化 AI 未来前进。最具眼光的创始人和前瞻性的投资者已经开始注意到这一点。

加密 AI 的最大挑战在于，你不能仅仅关注加密领域。否则，你会对未来的趋势有一个非常狭隘和肤浅的理解。你需要时刻关注机器学习的最新发展，深入研究最新的 Arxiv 论文，并与那些真正相信自己正在构建下一个 AI 大趋势的创始人交流。

但老实说，我从未如此兴奋过。

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