以太坊在对抗比特币时严重失血，数据显示这次不同！ - 币快讯

**与比特币(BTC)相比，以太坊 (ETH) 的估值已达到 2019 年以来的最低水平，而尽管具有历史优势，但供应压力增加、需求疲软和活动停滞使恢复变得困难。

根据CryptoQuant的数据，ETH/BTC MVRV比率衡量的以太坊估值已经降到比特币的极低水平。历史数据通常表明这种低水平往往标志着ETH超越BTC的时期，但目前的基本指标显示这次情况可能有所不同。

以太坊的总供应量重新上涨，最近达到了 120.7百万ETH，创下新 纪录水平。这一情况明显偏离了 合并后形成的 通缩叙述，标志着重新转向 通货膨胀的发行。增加的供应，尤其是在没有强劲 需求催化剂 的情况下，对 ETH价格 形成了 卖压。

Dencun更新逆转了通货膨胀

Dencun更新通过显著降低交易费用，将ETH销毁率几乎降至零，这也导致了供应的重新增加。由于EIP-1559的销毁机制依赖于燃气费用，Dencun在降低成本方面的成功无意中削弱了以太坊的货币紧缩框架。这一结构性变化表明，通缩供应动态在短期内重新回归的可能性不大。

以太坊的网络活动 自2021年以来 保持平稳，交易数量和活跃地址等指标并未显示出可持续的增长。尽管第二层网络有所扩展，但这种增长大多是以主网活动为代价的。这种掠夺效应通过减少对以太坊区块空间的需求，削弱了费用形成和ETH的价值增长叙事。

对ETH的投资者需求、质押的ETH减少以及ETF和其他投资工具中持有的余额下降，这些因素都在削弱。总质押价值从创纪录水平下降，同时基金资产也显示出下行趋势，这表明以加密为中心的参与者和传统投资者的信心都在降低。