美联储降息与日元走强，比特币或将迎来新一轮牛市

在结束北半球的夏季假期后,我前往南半球度过了两周滑雪假期。大部分时间我都在野外滑雪,这需要将滑雪皮贴在滑雪板底部以便向上滑行。到达山顶后,取下滑雪皮,调整成下坡模式,尽情享受粉雪。由于这种活动消耗大量能量,我需要合理安排饮食以维持体能。

我的饮食策略是将快速提供能量的糖分与缓慢燃烧的"真实食物"相结合。这种策略可以类比于货币政策中价格与数量的关系。上周五的央行会议上,美联储终于承诺降低政策利率,英国央行和欧洲央行也表示将继续降息。

这一政策转变导致风险资产普遍上涨,但同时也可能引发日元套利交易风险。如果三大经济体降息导致日元升值,可能会对市场产生负面影响。我认为,日元快速升值带来的负面影响将超过降息带来的好处。

从经济角度看,美联储此时应该加息而非降息。自2020年以来,美国CPI上涨22%,美联储资产负债表增加超3万亿美元,政府赤字创纪录。美国经济并不疲弱,GDP仍在增长。但美联储选择降息,主要是为了维持资产价格上涨,让民众感到富裕。

我预计,为抵消日元升值影响,美联储和财政部将不得不进一步放宽政策,扩大资产负债表。如果日元加速升值,美联储可能会停止量化紧缩,甚至重启量化宽松。

对加密货币持有者而言,当前流动性环境极为有利:全球央行降息、美国财政部增加流动性供应、日本央行谨慎加息。如果美联储在通胀高于目标且经济增长强劲时仍然降息,他们很可能会显著增加货币供应。这将推高通胀,对比特币等供给有限的资产非常有利。