大型市场变革边缘的投资机遇

自2004年以来，我们已投资了14支基金，涉及230多个项目，横跨社交媒体、市场、开发者工具、教育、健康、金融科技、Web3和去中心化系统，以及能源和气候等多个领域。

回顾过去20年，我们的投资主题围绕着能催生新范式的技术和社会变革性时刻逐步形成：

• 2003-2004年，互联网应用层构建成为主要机会。
• 21世纪中期，社交网络和市场等新型网络平台兴起。
• 2010年代初，我们关注垂直细分网络、新基础设施层和去中心化计算系统。
• 2010年代末，我们寻求利用互联网应用扩大对关键资源的涉猎，增强系统信任。
• 2020年前后，我们开始关注应对气候危机、加速能源转型的创业机会。
• 如今，我们关注大语言模型和人工智能带来的机遇，以及新形式数字信任的需求。

总结这20年的投资历程，我们的投资方法可以概括为：

投资于技术和社会变革压力下大型市场边缘的机会。

我们寻找具有以下特征的创新产品和体验：

边缘性

大市场"边缘"往往是新思想和新方法的摇篮。边缘创业公司可能初期看似怪异，但有潜力以创新方式挑战现有企业。例如，早期社交媒体、加密货币、消费学习产品等，它们最初并不被视为与传统行业直接竞争。

新技术使过去不可能实现的成为可能。这些创新在出现之初往往需要大胆实验，而"边缘"策略如消费者优先、生产性消费者、开发者优先和开源模式等，可以绕过市场把关者，为自由实验创造条件。

变革压力

技术和社会变革压力可能打破现有市场结构，为新公司创造机会。

技术压力可能包括新操作系统、加密资产、AI技术栈等。高强度技术压力往往催生现有企业难以追赶的新商业模式。

社会压力可能包括气候危机、公民信任危机、社会规范变迁等全球性力量，它们可能迅速改变既有行为模式。

这些压力汇集可能使静态市场结构变得动态。创业公司有机会借势而为，即使处于劣势也能与传统企业抗衡。我们不断寻找这些压力带来的机会。

未来展望

展望未来20年，随着全球变革加速、新技术不断涌现，我们将继续在变革压力推动下的大型市场边缘寻找投资机会。我们期待与理念相近的创始人一起，在市场边缘继续探索创新。