加密资产周度回顾：地缘政治风险推动比特币下行

本周加密资产市场经历了机构资金支撑、衍生品风险上升和地缘局势突变的三重考验。比特币在102000-109000美元区间震荡，周末受中东局势影响短暂下挫后部分修复。

加密市场内部结构性力量保持完整，为价格提供重要支撑。然而地缘政治冲突加剧导致短线交易者对比特币进行了向下定价。在内部结构稳定的情况下，比特币后续走势将主要取决于中东局势发展。如果冲突逐步缓解，比特币有望重回105000美元附近。

宏观局势与金融市场

本周中东地区局势急剧升温。16日至18日，以色列对伊朗境内目标实施精准打击，伊朗随后进行报复性攻击。市场随即进入防御模式，原油和黄金价格显著上涨。

19日，美国政府表示正在评估军事选项，标志着美国从幕后转向公开介入的临界点。原油期货继续上涨，VIX波动率指数抬升，美债收益率出现避险下行。

21日凌晨，美军对伊朗核设施实施精确打击，引发剧烈外交震荡。联合国秘书长对局势表示担忧，欧盟与英国呼吁各方克制。伊朗誓言采取报复行动，并暗示可能在霍尔木兹海峡采取行动。

由于打击发生于周末，主流金融市场反应尚待周一揭晓。但衍生品和离岸交易已给出前瞻信号：能源和军工相关ETF夜盘竞价走高，原油期权交易活跃，而高风险资产如加密货币率先出现抛压。

如果冲突进一步升级，可能导致全球资产重新定价。历史数据显示，比特币在地缘危机初期常先行回撤，随后与黄金呈弱负相关复苏。但若冲突影响全球流动性和资金成本，主要加密货币的价格波动可能显著加大。

加密资产市场表现

本周比特币继续在102000-109000美元区间波动，周末受中东局势影响短暂下挫后部分修复。周初市场对局势"可控"的预期带来小幅反弹，比特币现货ETF连续净流入，为价格提供关键支撑。

19日美联储决议未改变比特币震荡走势，但期货市场对冲规模增大。周五ETH ETF出现大额净流出，引发连锁反应，以太坊等高风险资产大幅回调。20日美股盘中，一轮高杠杆清算导致比特币快速跌破103000美元，其他加密货币跌幅更大。

周末美军打击伊朗核设施的消息打破了市场平静。作为全球唯一24/7实时交易的大类资产，加密货币率先反应。比特币一度跌破10万美元，但跌幅相对有限，而以太坊连续大跌，显示高风险资产流动性脆弱。

从技术面看，地缘冲突导致比特币暂时跌破第一上升趋势线，但仍在90000-110000美元区间运行。市场内部结构和资金支持基本稳定，本周下跌主要源于地缘风险引发的恐慌情绪。如果局势缓解，比特币有望重返105000美元附近；但如果冲突升级，可能考验10万和9万美元关键支撑位。

资金流向分析

5月大涨后，资金流入出现分化。稳定币通道资金流入减弱，而比特币现货ETF资金流入相对稳定。本周比特币现货ETF净流入10.22亿美元，较上周有所下降但仍维持较高水平。

稳定币本周净流出1.32亿美元，与上周净流入12.73亿形成鲜明对比。这一变化与合约和借贷市场趋势一致。ETH现货ETF本周净流入4077万美元，但周五单日净流出超过1亿美元。ETH资金流入减少可能导致高风险资产承压，一旦出现闪跌或对市场造成较大冲击。

持仓变化与抛压分析

在降息预期推后、地缘风险上升的背景下，比特币价格维持在10-12万美元高位，主要受益于机构配置和场内结构性力量。本周长期持仓继续增加28920枚，短期持仓减少24650枚，中心化交易所存量继续下降。受恐慌抛售和投机热情减弱影响，本周交易所净流出大幅减少至1555.9枚。

这些数据表明，长期持有者对比特币信心持续增强，但短线交易者热情快速冷却。比特币短期价格走势将由场内短线交易者和现货ETF资金共同决定。目前两者都出现冷却迹象，后市表现将高度依赖中东局势发展。

如果冲突迅速缓解，比特币有望重返105000美元附近。但如果局势恶化，可能跌破10万美元，甚至考验9万美元支撑（概率较低）。中长期价格逻辑未改变，除非冲突升级为美国直接介入的区域战争。

据某分析机构数据，BTC周期指标为0.625，处于上升期。