稳定币行业领袖对话：探讨未来发展与监管前景

在加密货币和区块链技术迅猛发展的当下，Frax Finance创始人Sam Kazemian和Aave创始人Stani Kulechov作为稳定币领域的领军人物，分享了他们对行业现状和未来发展的洞见。两位创始人讨论了稳定币市场的快速增长、各自项目的创新历程，以及对即将到来的监管变革的看法，特别是在2022年加密市场波动后稳定币如何成为行业焦点。

他们重点关注了GENIUS法案这一具有里程碑意义的立法，该法案有望将稳定币提升为合法货币，从根本上改变美元在全球金融体系中的地位。本文深入探讨了Sam和Stani对稳定币市场的洞察、他们对这项法案的期待，以及稳定币如何塑造未来金融生态的前景。

稳定币热潮与立法风口

当被问及目前稳定币行业的迅猛发展以及相关立法的推进时，Sam Kazemian表示难以掩饰自己的兴奋之情。他提到，投资报告和ETF简报普遍将"AI"和"稳定币"列为当今世界最炙手可热的两个领域。作为一个稳定币协议的创始人，看到这个行业终于被全世界理解和接受，这种感觉令人振奋。

Sam回顾了Frax的发展历程，从最初的实验性"混合模型"，到现在成为政策制定者愿意立法支持的"法定数字美元"路线，这种跃迁是巨大的。

Stani Kulechov也表达了类似的观点。他指出，稳定币是一种直观易懂的工具，特别是在全球金融动荡、法币贬值的地区，稳定币所提供的金融稳定性远比当地货币更具吸引力。即便在西方国家，稳定币的价值不仅在于"稳定"本身，更在于它将DeFi的收益性变成主流用户能理解和使用的产品。这代表了金融科技从"纸币→数字货币→链上资产"的自然演进，开启了跨境价值传递的新范式。

稳定币对美元的影响

关于稳定币如何影响美元在全球货币体系中的地位，Sam Kazemian认为，稳定币实际上是美元的"扩展体"，是美元影响力的全球延伸。他将稳定币的发展分为两个阶段：第一阶段是"去中心化算法稳定币"的理想阶段，最终以崩盘告终；第二阶段是现在进入的现实主义阶段，即获得美国政府的认可，让稳定币具备"美元法定资格"。

Stani Kulechov则指出，美元作为交易结算工具简单且有效，互联网的普及反而扩大了全球美元贸易。他预计未来稳定币也会发生类似的情况。Stani认为，在未来2-3年内，稳定币将成为链上最大的资产类别，而在5-7年内，证券代币将超越稳定币和加密原生资产的总和。

证券型代币的未来

当被问及证券型代币可能成为链上最大资产类别的判断时，Stani Kulechov解释道，这个概念涵盖了广泛的资产类型，包括上市公司股票、私营股权、债务工具，以及未来可能的结构化金融产品。他指出，DeFi提供了全球可达的流动性网络，可以让这些资产从"封闭"的金融结构中解放出来，直接在链上定价、交易，这将重塑整个资本市场结构。

GENIUS法案的影响

Sam Kazemian强调了GENIUS法案的历史性意义。他解释道，该法案首次允许非特许银行通过严格规定发行M1货币。这项发展目前还没有被市场完全定价，但可能会在未来几个月随着更多关于银行发行合法稳定币的消息而逐渐被认可。

Stani Kulechov则指出，尽管监管看似合理，但关键在于这些法规可能带来的限制，尤其是在创新方面。他强调，GENIUS法案需要做到设定清晰明确但包容的规则，不能因过度审慎而让创新者退出。

稳定币之间的竞争

关于未来可能出现的稳定币竞争，Stani Kulechov认为这并不是真正的"竞争"。他将稳定币比作"支付通道"或"轨道"，用户可以根据场景选择最合适的稳定币。Sam Kazemian也同意这一观点，他认为数字美元是一个正和游戏，全球M1市场的规模巨大，而目前链上稳定币的总市值仅占其中很小一部分，意味着整个行业的渗透率仍极低。

Frax与Aave的发展战略

Sam Kazemian介绍了Frax的最新发展，包括从L2转向L1，以及重构原有治理代币FXS。他将Frax的整体架构描述为从"算法稳定币协议"转型为"数字美元发行+结算网络"。

Stani Kulechov则介绍了Aave V4的"统一流动性架构"，包括"流动性枢纽 + 风险分支"的设计。这种设计允许不同的资产类别被分配到不同的"分支市场"，同时通过"枢纽"集中管理流动性，从而提高用户体验和资金利用效率，同时有效隔离系统风险。

最后，Sam Kazemian提出了一个合作构想，即让frxUSD持有人将资产直接存入Aave，通过真实借贷市场获取收益。Stani Kulechov对这一想法表示欢迎，并表示期待Frax的资产加入Aave的治理提案流程。

这次对话不仅展示了稳定币行业的快速发展和创新，也反映了行业领袖对未来监管和市场发展的深入思考。随着GENIUS法案等监管框架的推进，稳定币有望在全球金融体系中扮演更加重要的角色。