宏观周报：市场陷入预期博弈，走势仍需更多数据支撑

一、本周宏观回顾

1. 市场综述

本周市场情绪处于阶段性低迷。美股标普500指数跌破200日均线，引发CTA策略大规模抛售。VIX指数维持在20以上高位，Put/Call比率上升，反映市场恐慌情绪较重。加密货币市场受利好消息刺激有限，整体风险偏好收缩明显。

2. 经济数据分析

制造业PMI新订单指数跌破荣枯线，就业指数不及预期，显示制造业受关税影响趋于谨慎。非制造业PMI超预期，表明服务业相对稳健。GDP预测下调至-2.4%，但主要受净出口拖累，消费支出仍稳定。就业数据分化，失业率小幅上升，就业增长放缓，工资增速有限，企业倾向延长工时而非新增岗位。

3. 货币政策与流动性

美联储主席表示在关税政策明朗前倾向观望。坚持2%通胀目标，短期通胀抬升不会促使加息。认为经济基本面稳定，但就业持续放缓可能增加降息可能性。美联储广义流动性边际改善，但市场情绪仍弱。短端融资利率下降，市场押注未来降息，10年期国债收益率拐头向上，衰退预期有所缓解。

二、下周宏观展望

市场仍处于预期博弈阶段，趋势未明，机构资金更倾向观望。短期难以形成明确方向。需关注3-4月经济数据微观变化，关税、政府裁员、利率等影响具有滞后性，市场趋势确认需更多数据支撑。

不应过度悲观，经济未显著恶化。建议投资者管理好仓位，保持攻守平衡，等待更明确的趋势信号。

下周关注CPI、PPI、消费者信心指数等关键数据，判断通胀和消费趋势的变化。