加密交易平台Bullish再度启动IPO计划

近期，某知名区块链公司旗下的加密交易平台Bullish再次启动了其IPO计划。在经历了多年前的上市尝试失败后，该平台选择在当前美国监管环境趋于明朗以及机构资本加速涌入的背景下，再度向资本市场发起冲击。Bullish凭借其丰厚的早期比特币储备和强大的传统资本支持，展现出了较强的竞争力，但同时也面临着营收压力和客户集中度高等挑战。

历经三年，重启上市计划

Bullish于7月18日向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请文件，计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码定为"BLSH"。具体的发行股票数量和价格区间尚未确定。此次IPO由多家顶级投行联合承销，包括摩根大通、杰富瑞金融集团、花旗集团等知名机构。

Bullish首席执行官表示，选择此时进行IPO是基于对数字资产行业发展前景的信心。他认为，行业正处于下一轮增长的起点，而透明度和合规性是Bullish运营的核心价值观，这与公开资本市场的要求高度契合。成为上市公司将为Bullish带来多方面优势，包括提升信誉、拓宽融资渠道以及获得用于战略收购的股权工具。

事实上，这并非Bullish首次尝试上市。早在2021年，该平台曾宣布计划通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并的方式上市，估值高达90亿美元。然而，由于2022年下半年全球金融环境剧烈变化，该计划最终被搁置。

此次重启IPO计划，反映了Bullish对市场环境变化的敏锐反应和战略调整。一方面，美国加密市场的监管环境正逐步明朗，多家加密机构相继推进上市进程；另一方面，传统金融机构大规模进入数字资产领域，加速了行业的合规化和机构化趋势。Bullish已在全球多个司法管辖区完成合规布局，包括今年初获得香港证监会（SFC）颁发的虚拟资产交易平台牌照。

业务概况与财务状况

Bullish的主要业务包括加密货币交易所和数字资产媒体平台。其交易所业务截至2025年3月31日已累计交易量超过1.25万亿美元，仅2024年的日均现货交易量就达到14.98亿美元。然而，该平台也面临客户集中度高的风险，前五大客户占据了现货交易量的69%和交易收入的83%。

从财务表现来看，Bullish近年呈现明显波动。2022年净亏损高达42.46亿美元，2024年实现净利润7956万美元，而2025年第一季度又出现3.48亿美元的净亏损。尽管业绩承压，Bullish仍保持充沛的流动性。截至2025年3月31日，其持有的流动资产价值超过19.62亿美元，其中包括约20960个比特币。

股权结构与管理层持股

Bullish的控制权高度集中在管理层手中，多名高管共持有超过六成以上的A类普通股和绝大部分股权。主要外部机构股东包括一些知名的投资机构和个人投资者。

总的来说，Bullish正试图抓住监管环境改善和资本市场回暖的机会，冲击主流资本市场。然而，能否在激烈的竞争中站稳脚跟，仍面临诸多挑战。未来，Bullish需要在提升业务表现、优化客户结构以及加强合规建设等方面持续努力，以赢得投资者的信心和支持。