回顾2024年加密市场的得与失，展望2025年发展方向

2024年是加密货币历史上具有里程碑意义的一年。围绕ETF和美国大选两大核心叙事，以比特币为主导，加密行业成功实现突破。上市公司、传统金融机构乃至国家政府纷纷进入市场，行业的主流化程度和认可度大幅提升。随着新政府上台，监管环境也逐步走向清晰和宽松。主流融合、路径分化以及监管演进成为了今年的行业主旋律。

2024年回顾:比特币登顶，以太坊遭追赶，MEME受关注

比特币无疑是今年的核心叙事。ETF和国家储备推动比特币突破10万美元大关，标志着比特币超越了加密货币的范畴,成为全球认可的抗通胀资产和价值储存手段。比特币正从数字黄金向超主权货币迈进,这场始于中本聪的金融实验取得了阶段性胜利。

比特币生态在今年得到扩展。尽管铭文、符文等应用经历了起起落落,但多元生态已初步形成。BTCFi、NFT、游戏、社交等应用持续发展,比特币DeFi总锁仓量从年初的3亿美元飙升至67.55亿美元,全年增长超过20倍。广义的BTCFI表现亮眼,比特币现货ETF份额飙升,MicroStrategy等公司也受到市场追捧。

相比之下,以太坊今年处境艰难。价值捕获和用户活跃度下降,叙事力不如前。虽然DeFi复兴口号响亮,但除了再质押掀起的TVL套娃外,实际投资明显不足。年末Hyperliquid的出现给DeFi带来了新希望。另一方面,Dencun升级后,Layer 2内卷加速,持续蚕食主网份额,引发了市场对以太坊机制的大讨论。

Solana则强势崛起。从TVL来看,以太坊在公链的市占比从年初的58.38%下降至55.59%,Solana从年初的零跃升到年末的6.9%,成为第二大公链。SOL价格从2年前的6美元涨至200美元,仅今年就上涨超100%。凭借低成本和高效能,Solana瞄准流动性定位,成为MEME之王和散户集中地。Solana每日链上费用多次超过以太坊,新开发者增长也超越以太坊。

TON和SUI今年也突出重围。Telegram带火链游,开辟Web3流量新入口,TON终于进入快速增长期。累计链上用户已超3800万,交易量超21亿美元。SUI则凭借价格表现出众,Move语言公链发展迅速,前景看好。同期公链Aptos虽价格表现较弱,但更受传统资本青睐,成功与贝莱德等建立合作。

MEME是今年市场的主要驱动力。MEME从单一炒作标的发展为文化金融代表,引领"一切皆可MEME"趋势。尽管市值占比不高,但交易量占比持续在6-7%,近期一度达11%,是流动性最集中的赛道。根据数据,MEME今年占投资者关注度的30.67%,位列所有赛道首位。预售募资、名人代币、动物园大战、PolitFi与AI,都成为圈内热点。

围绕MEME的基础设施不断完善。公平发射平台Pump.fun应运而生,重塑MEME格局,成为今年最成功的应用之一。11月,Pump.fun成为"首个月收入超1亿美元的Solana协议"。截至12月22日,累计收入超3.2亿美元,已部署代币约493万个。

然而,平台盈利并不等于用户盈利。考虑到极低的成功率和日益凸显的机构化趋势,MEME对散户而言仍是高风险领域。一些项目开始尝试给MEME加上基本面,但短期炒作仍是主流。

受美国大选影响,预测市场Polymarket异军突起。10月单月访问量达3500万次,是主流博彩网站的两倍,月交易量从4月的4000万美元激增至25亿美元。广泛的用户基础和真实需求显示出明确的价值。

年末,AI在Web3领域再度崛起。MEME率先引爆,Truth Terminal带来GOAT、ACT等热门项目,掀起AI Agent应用热潮。目前基础设施尚未完善,应用多集中在表层,但机构普遍看好其前景,认为可能成为继DeFi后的现象级赛道。

PayFi作为连接传统金融与Web3的桥梁备受关注。稳定币与RWA是典型代表。稳定币在全球支付和汇款市场占据一席之地,流通总值超2100亿美元。Ethena等新产品表现亮眼。RWA在贝莱德进入后被点燃,规模扩大至140亿美元。由于与传统金融接轨,PayFi也是政府关注的重点领域。

尽管整体向好,但在宏观紧缩和行业下行的双重压力下,加密领域仍经历了艰难的考验。创新乏力、内部纷争加剧、重组并购频发。流动性减弱导致路径分化,比特币持续虹吸其他币种。山寨市场大部分时间处于低迷,直到年底才在华尔街关注下触底反弹。短期内这种分化趋势可能会持续加剧。

2025年展望:新周期、新应用、新方向

展望2025年,随着新政府上台开启加密新纪元,资本雄厚的机构跃跃欲试。多家机构已发布明年市场预测。

价格方面,机构普遍看好比特币,预计高点在15-20万美元区间。部分机构认为在战略储备基础上可能达到50万美元。对于以太坊,预测在6000-7000美元左右。Solana预计在500-750美元,SUI可能涨至10美元。加密总市值预计达7.5-8万亿美元。

机构普遍预期明年美国经济软着陆,宏观环境转好,加密监管放开。多家机构认为至少有一个主权国家和众多上市企业将比特币纳入储备。ETF资金流入增加将成为客观事实。

具体赛道方面,稳定币、代币化资产和AI最受关注。稳定币结算量预计达3000-4500亿美元。代币化证券价值可能超500亿美元。AI方面,机构普遍看好AI与加密的结合,预计AI代理相关代币市值至少增长5倍。

其他预测包括:DeFi复兴成为主旋律、应用链和L2整合加速、ZK技术广泛应用、DEPIN行业实现可观收入、NFT重新崛起等。

总体而言,机构对2025年持乐观态度,预计价格上涨、生态拓展和主流采用都将取得进展。主流币种价格上涨几成定局,特别是明年Q1将迎来密集政策利好。山寨市场仍将分化,合规性强的币种更易获得资金青睐。

产业方面,老牌公链仍占优势,但新公链冲击不容忽视。以太坊价值捕获和叙事将持续发酵,技术扩容是重要突破口。Solana增长动力犹存,但过度依赖MEME存在风险。新公链如Monad和Berachain或加入竞争。

行业重点将从基础设施转向应用开发,消费级应用成为重点。应用链和链抽象可能成为主要开发方式。DeFi复兴共识已形成,中心化领域则聚焦支付赛道。MEME投机潮短期内仍会持续,但节奏放缓,基础设施有望完善。

由于增量来自机构,稳定币、AI、RWA、DePin等机构看好的赛道有望加速发展。此外,任何可增加杠杆的链上流动性工具和协议都可能受到青睐。

新的周期即将来临,投资者应顺应周期,深入研究参与,把握机遇。