Coinbase "全球交易所" 梦想背后的企业血汗工厂

我带着不敢相信和厌恶的心情看着Coinbase接受中国臭名昭著的996工作文化。当Armstrong自豪地在推特上提到他的纽约团队从早上9点工作到晚上9点(以及更久)来打造他们的"万事交易所"时，我差点把咖啡喷出来。什么样的CEO会在2025年炫耀自己的员工超负荷工作？

回应显然存在分歧——西方人称其为有毒，而亚洲人则对此不以为然，认为这只是标准做法。但对过度工作的盲目追随掩盖了Coinbase真正的恐慌：他们在加密领域正在失去相关性。

看看他们的财务状况 - 第一季度利润同比下降了惊人的94%，交易收入全面下滑。没错，第二季度显示净利润为14亿美元，但我们不要自欺欺人 - 这主要是来自他们Circle投资的账面收益，而不是实际的交易业务。他们的核心业务正在衰退，而ETF、链上交易平台和Robinhood正在瓜分他们的客户群。

Coinbase并不是在这种绝望中独一无二。每个主要交易所都在加倍努力，同时争相进行转型。加密交易所的黄金时代正在逐渐消退，他们心知肚明。

阿姆斯特朗在华盛顿的冒险几乎是喜剧性的。回到2019年，他带着幻灯片大摇大摆地走进国会山，却面对那些认为他是“比特币的首席执行官”或问加密货币是不是“某种视频游戏”的立法者。真是文化冲突。

他的合规痴迷并非出于美德，而是出于必要。早期，银行几乎不与Coinbase接触，使得工资发放等基本操作变成了一场噩梦。阿姆斯特朗意识到，监管模糊是一种武器，像根斯勒和沃伦这样的人物可以用它来对付他。

于是他在合规方面进行了大规模的转变——许可证、KYC/AML程序、无尽的监管会议。当这些还不够时，他建立了游说机制：政策团队、StandWithCrypto.org、为国会议员提供的“亲加密指数”，以及超级政治行动委员会的资金。

到2024年，密码投票者成为了一股力量，华盛顿终于注意到了5000万使用加密钱包的美国人。与此同时，在华尔街，阿姆斯特朗巧妙地运用了合规手段，让USDC成为了一头现金奶牛，仅在2024年就为Coinbase产生了近十亿美元的利息收入。

但合规并没有让他们逃脱市场现实。ETF的费用让Coinbase的0.5%交易佣金看起来像是公然抢劫。链上交易创造了新的用户习惯，集中交易所只是存取款的华丽桥梁。而Robinhood则以更熟悉的界面和更低的费用吸引走了他们珍贵的年轻散户投资者。

阿姆斯特朗的"全球交易所"愿景听起来宏伟——所有资产上链，为全球投资者民主化获取美国证券，成为一个24/7的金融操作系统。但这散发着绝望的气息。

这些收购讲述了一个故事：Spindl、Iron Fish、Liquifi 和 Deribit - 所有这些都是在拼凑一个疯狂的难题，以建立一些超越简单交易的东西。稳定币、钱包、公链、机构服务 - 阿姆斯特朗希望 Coinbase 成为 Web3 的某种不圣洁的混合体，像苹果、Visa 和 AWS 的结合。

这不是关于上市速度和费用折扣的生机勃勃的竞争。 而是一场严酷的生存之战，通过无休止的加班来构建重型基础设施。 他们正在争夺资本入口、身份系统和清算网络的控制权。

流量盛宴结束了。现在是关于谁能在生态棋盘上占据最强的位置——显然，通过996工作制把员工榨干是Armstrong选择的路径。