证券交易委员会将37种加密货币分类为证券：市场影响分析

加密货币与传统金融工具之间的界限仍然是市场参与者和监管机构的一个有争议的问题。美国证券交易委员会(SEC)在这一辩论中继续发挥着关键作用，通过确定哪些数字资产属于证券分类。

证券交易委员会的加密证券评估框架

虽然证券交易委员会尚未建立评估加密货币作为证券的明确标准，但它依赖于三个关键组成部分：

1. 1933年证券法 - 美国证券的基础立法

2. 霍威测试 - 一种四个要素的分析，用于确定一种资产是否构成投资合同，其中个人在一个共同企业中投资资金，期待主要来自他人努力的利润

3. 法律先例 - 证券交易委员会诉W.J. Howey公司案（SEC v. W.J. Howey Co.），328 U.S. 293 (1946)，确立了识别投资合同的框架。

被归类为证券的37种加密资产

将这些标准应用于加密货币市场，证券交易委员会已在正式法律文件中正式确定37种数字资产为证券。这一分类对交易平台、投资者和项目开发者具有重大影响。

Filecoin (FIL) 的纳入在该列表中引发了业界的特别争议。FIL 在众多美国交易所上广泛可用，而 Grayscale Investments 之前已成立 Grayscale Filecoin Trust.

在2023年4月，Grayscale Investment向证券交易委员会提交了一份注册声明，计划将其Filecoin信托转换为证券市场上的公开交易实体。然而，在证券交易委员会最近的裁定后，Grayscale撤回了这一注册，给市场参与者带来了不确定性。

交易所的市场后果

现已被归类为证券的交易平台面临重大挑战：

• 法律风险：交易所可能会面临与针对一家主要美国交易平台的正在进行的案件类似的监管审查

• 监管行动：包括主要国际平台的区域分支在内的几家知名美国交易所，已上市多种目前被证券交易委员会视为非法的加密货币，这可能会引发执法行动。

• 合规要求：平台面临着一个艰难的选择，要么为这些数字资产寻求适当的注册，要么将其完全退市，正如在2022年中期一所受监管的交易所所见。

对个人投资者的影响

重新分类给零售和机构投资者带来了几种复杂情况：

• 交易限制：投资者在与这些代币交易之前必须导航复杂的证券法律

• 减少访问: 这些资产面临可能被合规交易所下架的风险，以避免监管处罚

• 流动性问题：被下架的代币通常会经历交易量和流动性的显著减少，这使得进出仓位变得复杂。

行业响应与未来展望

证券交易委员会的分类方法受到各行业利益相关者的批评：

• 创新担忧：当前的执法策略可能无意中妨碍区块链技术和加密货币应用的发展

• 监管平衡：加密货币领域的领导者承认需要监管，但主张应采取适度的法规，以免抑制技术进步。

• 项目融资挑战：区块链项目通常利用首次代币发行(ICOs)进行资本形成，这些现在属于证券监管，受到广泛的合规要求的约束，这对较小的项目来说尤其繁重。

• 投资准入限制：美国投资者可能面临对新兴项目的有限访问，因为开发者越来越多地在美国管辖范围之外建立运营并实施基于知识产权的限制。

导航证券指定

鉴于未注册证券交易周围复杂的法律环境，专业法律指导已成为加密货币领域所有利益相关者的必要条件。

市场参与者——无论是投资者、项目开发者还是交易平台——都需要全面理解证券法规，以便成功应对这一不断变化的环境。

虽然证券交易委员会的决定给加密货币市场带来了额外的复杂性，但它们也强调了为这个快速发展的行业建立清晰监管框架的重要性。

通过专业的法律顾问和积极的监管参与，利益相关者可以应对这些挑战，同时继续参与充满活力的数字资产生态系统。