加密货币市场趋势分析与展望

本周末，我有更多时间思考市场动向，在此分享一些见解。

加密货币市场的整体走势可能要到九月后才会明朗。考虑到宏观经济阻力、夏季流动性限制和季度末仓位调整，真正的市场动态可能要等到八月假期结束、市场参与者回归后才会显现。近期市场活动显示，大多数小币种上涨主要源于空头挤压。交易者受之前反弹影响，追逐势头，但缺乏长期持有者支撑。如预期般，大部分急涨的代币随后经历了同样剧烈的下跌。

以太坊出人意料地反弹，而AI和某些币种等之前受挫较重的板块引领了这波反弹。相比之下，具有实际用途、强大基本面或回购机制的代币展现出更强韧性，不仅在下跌期间更稳健，恢复也更快速。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例子。SPX虽属于币的范畴，但其结构截然不同。从这些现象中，我们可以得出以下洞见：

1. 比特币需求真实且持久

传统资本正通过ETF等受监管渠道逐步进入市场。当前支持BTC的资本性质与往期截然不同，这也是为何大规模BTC清算不太可能发生，除非受到重大宏观事件触发。

2. 小币种内部分化加剧

长远来看，资金会回流小币种，但不会全面铺开。只有那些具备明确用途和实际应用场景的代币才有望吸引这些资金。这就是为何我认为以太坊将跑赢某些公链。监管明晰度、不断增长的去中心化金融使用率、通缩结构以及质押需求共同形成了强大的正向循环。此外，由于ETH长期未能达到预期，仍有边缘买家在场外等待。

3. 风险投资支持的代币存在结构性风险

代币解锁将持续对价格走势构成压力。在流动性不足的情况下，验证者和早期投资者的持续卖压限制了上行空间。这也是为何我认为在中心化交易所上市的高估值代币未来前景不佳。某些生态系统的代币尤其面临持续卖压，这源于其验证者奖励结构。

4. 热门币种的结构性优势

这类币种通常具有结构性优势：无风险投资解锁、公平发行，完全基于关注度。这是纯粹的炒作机制，如同早期周期一样发挥了作用。

然而，我认为这个阶段正在结束。某些平台的代币生成事件和特定币种的推出标志着这类币种关注度的顶峰。此后，人们对这类币种的兴趣开始减退。即便在四月的反弹中，某些公链的表现也不如ETH——如果每个人都已持有了这些代币，当热度消退时，谁会成为边缘买家呢？

部分热门币种可能仍有不错表现，尤其是那些在加密货币社交媒体之外，如短视频平台或图片社交平台上，通过知名人物推动而走红的币种。这些仍可能带来不对称的财富效应。但"可爱动物币"作为alpha的时代已然终结。只有那些拥有强大故事和广泛市场认知的币种——人们能够集体认同的事物——才具有真正的投机价值。

5. 未来市场趋势

如果热门币种不再是机会所在，那么下一个风口在哪里？

我的看法是：人工智能与加密货币的结合。

如果你关注了我的动态，你会知道我在这个周期中的大部分操作——在某些公链和风险投资支持的代币早期之后——都集中在热门币种和AI上。

就像去中心化金融热潮一样，大多数早期AI项目在炒作后都失败了。但真正基于实用性的项目正在这个熊市中悄然构建。我们已经看到其中一些项目在链上崭露头角。

随着热门币种利润枯竭，注意力自然会转向新的叙事。AI凭借其明确的实用性，很可能成为下一个焦点。

许多AI与加密结合的项目采用公平发行模式，呼应了某些成功项目的叙事。

这就是为什么我在市场平静期间研究并提前布局这个领域。现在无需急于建立全部仓位，但我相信，如果市场再次出现强劲上涨，这个领域将蕴藏最大的不对称机会。