瑞波币与证券交易委员会的里程碑式结算：完整时间线及监管影响

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证券交易委员会(SEC)与瑞波币之间长期法律冲突的最终解决方案终于到来了。在经过四年多的激烈诉讼后，证券交易委员会正式撤回了对这家区块链支付公司的案件，使这场重要的监管对抗画上了句号。这场漫长的法律斗争导致XRP持有者大约$15 亿美元的损失，而瑞波币则为法律费用分配了超过$150 百万美元。根据结算条款，该公司将支付$50 百万美元的原本处以的$125 百万美元罚款，剩余部分则与法院的裁决有关。

重要的是，这项决议确立了XRP在当前监管框架下不符合证券的资格——为加密货币行业创造了一个重要的先例。在这项结算公告发布后，XRP的价格上涨了10%，反映了市场的积极情绪。此案似乎代表了更广泛的监管变化，因为证券交易委员会最近已撤回对超过10家数字资产公司的主要执法行动。瑞波币首席执行官布拉德·加林豪斯指出，证券交易委员会的激进监管方式在很大程度上起到了针对整个加密货币行业的恐吓策略，使得这一结果对未来的数字资产监管尤其具有重要意义。

法院文件揭示了自2020年12月以来主导行业头条新闻的这一法律事务的确切时间表。瑞波币必须在最终确定结算协议后的30天内支付$50 百万的罚款，确立了这一解决过程中的第一个具体截止日期。

支付计划只是综合结算框架的一个组成部分。证券交易委员会已同意免除剩余的$75 百万罚款，前提是瑞波币符合特定要求。这些要求包括在未来五年内实施增强的机构XRP销售披露协议，并在此期间持续向监管机构报告。

此外，结算文件概述了瑞波币未来的结构化合规路径。与以往往施加无限制的加密货币结算不同，该协议确立了明确的结束点。到2029年，假设完全遵守所有结算条件，瑞波币将不再受到关于其XRP销售协议的额外证券交易委员会监督。

这一决议揭示了监管方法的重大演变。协议明确承认，XRP在二级市场上的程序性销售不构成证券交易，为许多加密货币组织多年来寻求的监管明确性提供了支持。然而，机构销售在监控期间仍需遵循特定的披露协议。

市场分析师指出，这个案件何时结束的问题现在有了明确的答案——一旦瑞波币履行所有结算义务，该事项将正式解决。尽管初始的$50 百万付款立即到期，但五年的合规期才是真正的完全解决的结束日期。

该结算结构似乎旨在平衡即时处罚与长期监管确定性——一个可能影响未来加密货币执法行动的框架。机构投资者特别欢迎明确的时间表，因为它提供了在数字资产监管领域先前缺失的可预测性。

托雷斯法官驳回减刑申请

在对提议的决议进行决定性挫折中，分析法官安娜丽莎·托雷斯拒绝了瑞波币与证券交易委员会的联合动议，该动议旨在将公司的罚款从$125 百万减少到$50 百万。这位联邦法官于2025年5月15日否决了该请求，理由是存在管辖权问题和程序不当。

拒绝的核心在于一个技术性的法律区别。托雷斯法官解释说，双方错误地将他们的请求提交为“结算批准”，而不是根据第60条的规定提交适当的终审判决救济动议。这个区别至关重要，因为第60条要求证明“特殊情况”以证明修改终审判决的合理性。

"托雷斯在裁决中写道：'通过将他们的动议定性为'结算批准'，各方未能解决他们必须克服的重担，以撤销禁令并大幅减少民事罚款。'她进一步指出，'根据第60条规则，只有在显示出特殊情况的情况下，才会授予对判决的救济。'

此外，法官指出，即使管辖权从上诉级别恢复到她的法庭，该动议仍将基于程序性理由被驳回。2024年8月的初步判决裁定瑞波币对机构投资者的未注册证券销售负有责任，导致$125 百万的罚款。

尽管遇到这个挫折，瑞波币的首席法律官斯图尔特·阿尔德罗提强调，“今天的命令没有改变瑞波币的胜利”。他将拒绝的决定仅仅表述为“关于对瑞波币交叉上诉驳回的程序性问题”。

法律专家预计双方将以适当的程序格式重新提交动议。律师Fred Rispoli预测他们将"很快"提交新的文件，并指出法官Torres"明确表示下一份文件最好充满她应该批准的理由"。

这一拒绝维持了2024年8月裁决所建立的现状，保持了$125 百万罚款和针对未来证券违规行为的禁令，直到采取适当的程序步骤。

证券交易委员会放弃上诉，双方朝着解决方案迈进

在2025年3月，瑞波币诉讼中出现了重大突破，证券交易委员会正式结束了对公司的上诉。瑞波币首席执行官布拉德·加林豪斯宣布这一进展是监管机构的"响亮胜利"和"长期以来的投降"。此决定是在证券交易委员会对2023年7月安娜丽莎·托雷斯法官裁定的上诉之后作出的，该裁定认为在公共交易所出售的XRP不符合证券的法律定义。

针对这一发展，瑞波币首席法律官斯图尔特·阿尔德罗提最初表示，"瑞波币现在掌握主动权，我们将评估如何最好地推进我们的交叉上诉"。随后，瑞波币也同意撤回其交叉上诉，实际上朝着案件的完全解决迈进。

结算框架包括几个关键条款：

• 证券交易委员会将保留$50 百万美元的先前处罚的$125 百万美元罚款，其余余额将退还给瑞波币
• 双方将共同请求地区法院解除对瑞波币在2024年8月最终判决中的禁令
• 证券交易委员会和瑞波币都不会寻求撤销或修改地区法院的摘要判决裁定的任何部分

瑞波币的价值对这些发展作出了积极反应，在加林豪斯公布消息后立即上涨了10%，当天开盘价为$2.29，收盘价为$2.51。

证券交易委员会的官方声明表示，决定行使裁量权并寻求解决方案 "将促进委员会持续努力改革和更新其对加密行业的监管方法"。重要的是，该机构指出这 "并不基于对诉讼中指控的实质评估。"

该决议遵循了证券交易委员会（SEC）撤回对包括多个交易平台在内的数字资产公司的多项执法行动的模式。对于瑞波币而言，这代表了一场耗资巨大的法律斗争的高潮，报道称在四年内消耗了$150 百万的辩护费用。

该决议仍需经过正式委员会投票、法律文件的最终确定以及标准的法院程序，才能正式标记为已结案。

里程碑裁决：XRP不被归类为证券

2023年7月的一项关键裁决从根本上改变了瑞波币的监管环境，法官Analisa Torres确定XRP并不是固有的证券，尤其是在二级市场交易时。这一重要的司法决定确立了不同类型XRP交易之间的关键区别，这在本案中证明是决定性的。

法庭的裁决区分了机构销售和程序化销售。具体来说，托雷斯法官发现瑞波币的机构销售构成了未注册的证券发行。然而，二级市场上的程序化销售和作为补偿的分配并不符合证券交易的条件。这一区别源于法庭对霍威测试的应用，该测试用于确定某项资产是否符合投资合同的资格。

对于程序性销售，法院强调买方"无法知道他们的付款是否流向瑞波币或任何其他XRP卖家，"因为这些交易占全球XRP交易量的不到1%。基本上，法院得出结论，这些买方缺乏基于瑞波币努力所产生的合理利润预期——这是Howey测试的一个关键要求。

数字资产行业对这一发展反应积极，认为这可能为代币分类案件设立了先例。裁决后，包括Solana和Polygon在内的几种之前被视为证券的资产价值上涨。法律专家指出，这一决定与之前针对Telegram和Kik的案件有所不同，那些案件中所有首次代币发行都被视为一个投资计划的一部分。

摩里森·科恩合伙人杰森·戈特利布将这一决定描述为“对代币创造者和市场的福音，为他们提供了新的非侵权的方式来发行和交易代币”。该裁决提供了一个框架，表明只有直接向期望管理努力提高代币价值的购买者销售的发行商可能被归类为证券。

这一里程碑巩固了"XRP作为一种数字代币，本身并不是一个'合同、交易或计划'，不符合投资合同的霍威标准要求"，为整个加密货币生态系统提供了长期期待的监管明确性。

市场对监管明确性的反应

数字资产市场对这一决议表现出热情的反应，XRP的价格在公告后立即飙升约13%，接近2.56美元。这一显著的价格跳升使XRP成为市值第三大的加密货币，短暂超越了Tether。积极的情绪不仅限于XRP，其他主要加密货币也同样经历了上涨——比特币上涨2.2%，达到84,096.00美元，而以太坊上涨6.6%，达到2,031.00美元。

行业专家将这一裁决视为整个加密货币领域的一个关键时刻。关于XRP地位的法律明确性有效地消除了之前对该代币价值造成影响的多年不确定性。这增强的投资者信心使得XRP对零售和机构参与者都更加具有吸引力。

几位著名律师对结果提出了不同的看法。律师约翰·迪顿对早期结算传闻表示最初的怀疑，仅用一个眼睛表情符号回应初步公告。与此同时，法律专家弗雷德·里斯波利在整个过程中保持乐观的观点，承认他的“无拘无束的希望”影响了他对案件积极消息的看法。

律师比尔·摩根承认结算的重要性，但指出对机构销售的永久禁令仍然是一个复杂因素。尽管如此，许多分析师预测结论将引发XRP进一步的积极发展，包括：

• 潜在推出瑞波币交易所交易基金(ETFs)，已有九家公司提交申请
• 可能被纳入美国加密货币储备，这是当前政府政策下的优先事项
• 随着瑞波币现在可以专注于扩展支付解决方案，业务运营得以扩大

证券交易委员会委员卡罗琳·克伦肖显著不同意这项结算，认为它"削弱了法庭的命令"并且"产生的疑问多于答案"。然而，这项决议与更广泛的监管转变一致，因为证券交易委员会最近已撤销对其他主要数字资产公司的案件。

监管先例及未来影响

瑞波币诉讼的裁决标志着加密货币监管的一个重要时刻。在这场漫长的法律斗争中，前所未有的挑战重新塑造了数字资产分类的基础。法院对机构销售和程序化交易的区分为其他加密货币项目在面临类似监管审查时提供了参考框架。

此案例确立了在二级市场上出售的XRP代币不构成证券的先例，这将可能影响未来证券交易委员会的执法策略。虽然$50 百万的结算金额相当可观，但仅占$150 百万瑞波币在四年内为自我辩护所花费的一个小部分。该公司终于获得了监管上的明确性，可以专注于业务增长而非法律辩护。

在结算公告后的价格飙升反映了市场信心的恢复。此案例强有力地展示了监管确定性如何积极影响数字资产的估值。尽管克伦肖专员表示担忧，证券交易委员会决定撤回上诉与该机构对加密货币监管的整体转变似乎是一致的。

这一具有里程碑意义的案件表明，监管框架必须与技术创新共同发展。尽管这段旅程对瑞波币和XRP持有者来说代价高昂，但所取得的法律明确性最终将使整个加密货币生态系统在未来受益。