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永续合约不仅仅依赖激励措施。它们依赖于流动性密度、风险控制和预言机的卫生。许多交易所通过积分和返佣来提高交易量,但问题在于滑点、资金费用的公平性以及当市场反转时强制平仓的行为。
我正在将 @vooi_io 与区分昙花一现与持久场所的行动方案进行对照
重要的问题
• 流动性模型:链上订单簿 vs vAMM/混合,库存风险,触及深度
• 预言机:延迟、操纵抵抗、波动期间的时间加权平均价格(TWAP)、故障转移逻辑
• 风险引擎:交叉/孤立保证金,破产处理,ADL政策,真实部分强制平仓
• LP 经验:德尔塔敞口,对冲机制,费用现实主义与佣兵 APR
• 做市:透明的程序,报价义务,库存支持
聚焦于设计权衡
• 深度与去中心化:做市商能否在没有托管捷径的情况下提供紧密报价
• 强制平仓:可预测的梯子在悬崖上;保险基金清晰度
• MEV:公平排序,最小夹击表面,在负载下保持价格完整性
我跟踪的信号随时间变化
• 在交易量增加时,做市商和交易者的比例以及价差会衰减
• 1k/10k/100k名义扫单的滑点
• 资金费用基础与像 dYdX/Hyperliquid 这样的中心化交易所在压力期间的对比
• 活动后的用户留存;洗钱流与自然流
如果@vooi_io 能够将这些基本面对齐,飞轮就形成了:可靠的成交 → 更粘性的做市商 → 更深的订单簿 → 真实的交易者 → 更少的激励依赖。这是从推出热潮到在永续合约领域持久份额的路径。