做市商是怎样撑起加密市场的？

没有做市商，你的交易会有多困难？

想象一下：你想买10个BTC，但市场上没有足够的卖单，你的买单可能会瞬间把币价推高10%。这就是没有做市商的交易所会发生的事。

做市商的核心作用就一个：通过源源不断的买卖双边挂单，让交易流畅进行。他们从买卖价差中获利——比如同时挂$100,000的买单和$100,010的卖单，通过高频次成交积累收益。

根据Keyrock的数据，专业做市商每天执行超过55万笔交易，覆盖1300+个交易对和85家交易所。这规模有多大？就是说市场上的大部分成交，背后都有做市商的身影。

为什么做市商这么重要？

1. 流动性充足 → 币价不会乱跳

• 没有做市商：市场深度浅，大单容易砸盘
• 有做市商：任何时间都有充足的对手盘，买卖差价（点差）控制在毫厘之间

2. 24/7持续供应

• 股市有交易时间限制，加密市场没有
• 做市商全天候维持流动性，防止夜间或低交易量时段价格暴涨暴跌

3. 新币上线的启动器

• 新项目刚上交易所时流动性为零
• 做市商介入，提供初始买卖盘，让散户和机构都敢进场

2025年谁在玩做市商？

头部玩家对比（截至2025年2月）：

这些大机构怎么赚钱？通过算法优化点差、高频交易积累、跨交易所套利和风险对冲。简单说，就是在数百万笔交易中每笔赚点钱。

做市商vs普通交易者

• 做市商：主动挂单，等人来吃→赚点差（稳定收益）
• 普通交易者：市价单直接成交→赚涨跌差价（博短期行情）

做市商追求的不是币涨不涨，而是成交量。成交量越高，他们赚得越多。

对交易所的价值

做市商让交易所获得：

• ✅ 更高的交易量 → 更高的手续费收入
• ✅ 更紧的点差 → 用户体验更好 → 吸引更多交易者
• ✅ 新币有流动性 → 项目方更愿意来上市
• ✅ 币价相对稳定 → 减少极端行情恐慌

简单理解：做市商让交易所从"冷清的菜市场"变成"繁华的商业街"。

他们面临什么风险？

1. 币价暴跌

• 持有大量库存来做市，如果价格急速下跌，库存贬值迅速
• 2024年的几次暴跌，不少做市商都损失惨重

2. 技术故障

• 算法出bug → 市价瞬间走向、点差设置错误 → 直接亏钱
• 系统延迟 → 执行的价格比预期差很多

3. 流动性陷阱

• 在小币种上做市，某天突然没人交易 → 库存砸手里

4. 监管不确定

• 有些国家把做市商操作认定为"市场操纵"
• 合规成本高，运营风险大

结论

做市商 = 加密市场的润滑油。没有他们，交易所就是个死水；有了他们，市场才能流畅运转。

他们赚的那点差价，换来的是整个市场的稳定和效率提升。对散户来说，能以合理的价格快速成交，背后就是这些做市商在默默维持秩序。

随着加密市场走向成熟，做市商的角色只会更重要——但他们也在承受更多技术和监管压力。