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Ethena跨链扩张背后的风险隐忧

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合成稳定币发行商Ethena在悄悄调整战略。根据最新数据,这家公司近期将15亿美元的BUIDL资产(BlackRock的代币化货币基金)从以太坊转移到了Aptos、Avalanche和Polygon三条链上,每条链各分配5亿美元。

表面理由很堂皇:此举是为了让USDtb更符合稳定币行业标准。背后推手是Anchorage Digital Bank接管了USDtb的铸造和赎回权限。听起来规范多了,对吧?

但问题在这儿——流动性严重错配。目前USDtb的全部供应量仍然锁死在以太坊上(100%),而BUIDL储备金只有18%在以太坊。这意味着什么?一旦市场承压,用户想在非以太坊链上快速赎回USDtb,很容易踩空。

链上数据对比

  • ETH主网:USDtb流动性100% vs BUIDL储备18%
  • 其他链:获得了储备,却没有对等的供应量

这种不对称的部署在熊市或流动性危机时可能引爆脱钩风险。Ethena在赌市场平静,但一旦波动来袭,跨链套利者和恐慌赎回者会毫不留情。

ENA8.48%
ETH1.98%
APT-0.74%
AVAX3.89%
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