石油承压：当股市飙升时，能源受到影响

12月WTI原油期货下跌0.07%，而RBOB汽油下跌1.24%。但在这些小数字背后，市场上发生着更大的故事。

故事中的反派：风险离场

标准普尔500指数跌至一个月来的最低点，这让投资者感到恐慌，并产生了连锁反应。当股票下跌时，石油通常也会随之下跌——就像那个在有人喊“着火了”时就会跑掉的朋友。

此外，美国劳动力市场疲软的数据(ADP报告每周平均失去2,500个工作岗位)正在加剧对经济增长和能源需求的担忧。

什么支撑价格：供给紧缩

从另一端，有因素支撑价格：

• 俄罗斯封锁：莫斯科在过去4周仅出口336万桶/日——减少了9万桶/日，为3个月以来的最低水平。乌克兰的攻击已经消除了俄罗斯13-20%的炼油能力，导致产量减少了多达110万桶/日。
• 制裁生效：美国和欧盟对俄罗斯的石油公司、基础设施和油轮加大了打压力度。
• 裂解差价强劲：原油与精炼产品之间的差价达到19个月的最高点，鼓励炼油厂购买更多石油。
• 地缘政治：与伊朗的紧张关系(，阿曼湾的油轮被捕)，和与委内瑞拉的可能冲突(，世界第二大生产国)保持风险溢价。

OPEC+悖论：创纪录的生产，市场供应过剩

这里是困境：

• OPEC修订了其第三季度的预测：从每天缺口40万桶调整为每天盈余50万桶
• 美国生产激增：EIA将2025年的预测提高至1359万桶/日
• 10月OPEC的产量达到了2907万桶/日(为2.5年来的最高水平)
• 储存在闲置油轮上的石油达到了1.0341亿桶，(是自2024年6月以来的最高水平。)

消息？IEA预计到2026年全球将出现创纪录的400万桶/日的供应过剩。因此，OPEC+将在2026年第一季度暂停增产，尽管仍有120万桶/日需要恢复2024年的减产。

美国的库存：没有人想努力工作

场景是混合的：

• 毛: 低于5年季节平均水平4.1%
• 汽油: -4.0% 下降
• 蒸馏酒: -7.9% 低于
• 但美国的产量达到了1386.2万桶/日的纪录
• 活跃平台在 417 ( 斯较 410 的八月有适度恢复 )

总结：石油被市场恐惧(风险转移)和紧张的供给现实所束缚。正是那个时刻，数字大声呼喊“过剩”，但地缘政治和经济疲软则低声提醒“注意”。