## 当工资上涨但商品价格下降？通货紧缩是什么以及如何投资

### 通货紧缩——不容忽视的问题

**通货紧缩**是与通货膨胀相反的经济现象。在经济良好的时期，我们担心货币贬值，但当出现通货紧缩时，问题则变得不同——商品和服务的价格不断下降，货币的购买力增强。听起来不错，对吧？但实际上情况比这复杂得多。

当出现**通货紧缩**时，商品和服务的整体价格水平下降，不是某些特定的商品，而是普遍下降，货币的价值反而上升，使得购买力看似增强。就像今天100元的货币，买的东西不比以前110-120元少。

### 经济何时陷入危机？

当GDP连续两季度负增长，关键指标开始亮红灯。在全球应对COVID-19危机期间，泰国的经济呈现灰色，消费者价格指数(Headline CPI)在4月下降了-2.99%(YoY)，这是过去10年零9个月以来的最大收缩，原因包括经济活动受限、商品需求下降以及油价持续下跌。

以美国为例，历史上“黑色星期二”发生在1929年，股市大崩盘。在1929-1932年间，全球GDP下降了15%，导致大量失业，美国失业率高达23%，一些国家甚至高达33%。农产品价格暴跌60%，那是一次灾难。

### 通货紧缩从何而来？

引发因素多方面，包括货币供应量、需求、生产效率以及政府政策失误。

**需求端：** 由于家庭债务增加、净收入缩减、就业不足或储蓄意愿增强，购买需求骤减。企业也开始考虑，如果满负荷开工，可能卖不出去，库存堆积，纷纷降价。

**供给端：** 技术升级、生产效率提高、成本下降，导致产品价格自然下跌。

**货币体系：** 中央银行收紧货币，信贷紧缩，系统流动性不足，农村地区现金短缺。

**政策失误：** 利率过高、重税、信贷限制等措施也会引发通货紧缩。

### 谁是受害者？谁是受益者？

这里是零和游戏的典型场景。拥有固定工资的上班族、债权人——因为货币升值，转账时能拿到更多钱。

而商人、小型企业、普通股东、借款人——都在受损。企业利润减少，账面亏损，借钱投资的市场繁荣时赚不到钱，现在本金不变，但收入没有了。

### 经济下行的螺旋——难以停止的恶性循环

这是最大的问题。民众心里想：“价格还会继续跌，我还是存钱比较稳。”于是不再消费。企业看到需求萎缩，决定裁员或降薪，失业率上升，购买力进一步下降。企业为了吸引买家不得不降价，形成恶性循环。

这种连锁反应——经济系统膨胀减缓，失业率上升，酒店客满率下降，商店关门，相关产业受损。

### 在通货紧缩时期，投资什么好？

这是一个机遇。虽然通货紧缩可能频繁出现，风险较高，但只要选对方向，回报也不小。

**1. 债券**——中央银行可能降低利率，使现有债券价值上升。投资信誉良好的债券，收益稳定且相对安全。

**2. 绩优股**——股市整体下跌，但具有必要性和盈利能力的公司股票表现坚挺。选择食品、公用事业、日常用品等行业，结合趋势分析，能赚到钱，而非盲目投机。

**3. 房地产**——价格下跌时，许多人急于出售。手头有资金的人可以低价入手。经济复苏后，房价会回升，但要选好地点，做好规划，不要盲目投资。

**4. 黄金**——价值不受市场波动影响，市场下跌时价格也会下降。逢低买入，待价格回升时卖出，获利空间大。此外，黄金还能有效分散投资风险。

**5. 现金**——别忘了，通货紧缩时期，货币价值上升。可以持有现金或设置限价单，等待优质资产的低价入手，不必担心错失良机。

### 政府如何应对？

中央银行可以降低利率、放宽信贷条件，增加市场流动性，改善借贷环境，企业融资和就业。

政府可以扩大财政支出，实行赤字预算，减税，让民众手中有更多钱，刺激需求，促使企业恢复生产。

降低水电费，减轻民众负担。

支持公共和私营部门投资，创造就业，扩大需求。

购买资产和企业债券，将资金注入系统。

释放流动性，让资金在经济中循环。

### 教科书里说不出的事情

通货紧缩不是遥远或抽象的概念。我们普通上班族、微小员工也要做好准备。因为一旦发生，工资可能跟不上物价调整，房价也会下跌，利润空间缩小，有人甚至会失业。

除了被动等待外，我们还有其他选择。制定稳健的财务规划，储备足够的资金，学习贷款知识，投资于系统性资产，而不是只依赖工资收入。投资企业或有价值的资产，当市场调整时，也有其他应对之策。

经济周期起伏，细心准备、规划的人会更安全，避免被动受损。