航运股股价周期波动明显 大型船运企业值得关注吗？

航運產業的核心職能就是透過海上運輸連接全球供應鏈，負責將原材料、半成品及成品配送到世界各地。國際貿易的暢通與否，直接決定了航運企業的業績表現。

航運股股價的歷史週期性

過去十多年來，航運板塊經歷過多次劇烈波動。當全球經濟擴張、國際貿易活躍時，航運股往往迎來上升週期；但當經濟滑坡或不確定性增加時，貨運需求驟降，航運股股價隨之下跌。

具體來看，2015年至2016年間，航運市場因全球經濟疲軟和產能過剩而陷入低谷。2020年疫情暴發初期，航運企業面臨破產威脅，股價遭重創。但隨著各國解除防控措施，全球經濟復甦帶動航運股迎來了一波強勢反彈。

然而，這輪反彈在2022年後逐漸失利。以全球最大船運企業Maersk為例，股價在2022年初見頂後，市值跌幅高達六成。德國航運巨頭Hapag-Lloyd AG的市值更是從2022年底的高點回撤近七成。

航運股股價的頹勢與業績惡化密切相關。Maersk的季度營收從2022年的峰值227.67億美元，下滑至2023年第二季度的不足130億美元。同期季度盈利更是從88.79億美元腰斬至14.53億美元，跌幅達83%。

上市航運股上市公司有哪些？

在全球頂級航運企業中，許多仍為私人企業，普通投資者無法介入。但在美股和台股市場，有不少船運龍頭可供選擇：

Maersk（AMKBY）：成立於1904年，丹麥百年企業，透過美股粉單交易。在130個國家開展業務，年運輸貨值約6750億美元，總裝運量達418萬個標準箱。

Hapag-Lloyd（HPGLY）：1970年創立，同樣透過美股粉單交易。在全球約600個港口提供服務，運力達180萬個標準箱。

東方海外（OROVY）：1947年創辦，現為中國遠洋海運集團旗下，擁有150多艘貨輪，運載能力超1000萬噸，透過美股粉單市場交易。

長榮（2603）：台灣航運龍頭，擁有200多艘集裝箱船，總運力達166萬個標準箱，主要經營遠東至美洲、北歐及東地中海航線。

陽明（2609）：台灣本土船運企業，在全球170個港口服務70多個國家，可處理70萬多個標準箱。

航運股股價未來走向取決於多重因素

經濟復甦的正面推動：美聯儲持續升息抑制了全球經濟擴張。隨著美國通脹回歸正常，聯邦基金利率勢必逐步下調，全球經濟將獲得喘息機會，有利於重振貨運需求。

供應鏈調整的雙面影響：西方經濟體加快供應鏈本地化和近鄰化，大量產業從中國遷往墨西哥等地。這對主要經營遠東至北美、歐洲航線的航運企業造成打擊，包括長榮和陽明都將面臨挑戰。而航線分佈更分散的Maersk受衝擊相對較小。

能源成本的不確定性：地緣政治風險持續升溫，原油價格波動加劇。俄烏戰爭和中東局勢可能推高油價，進而侵蝕航運企業的利潤空間。

環保規範的競爭分化：全球碳排放管制趨嚴，倒逼航運業綠化轉型。大型企業因規模優勢可更低成本滿足環保標準，反而強化市場地位；中小型船運商則面臨更大成本壓力。船隊船齡越新的企業優勢越明顯。

航運股投資的實戰建議

基於上述分析，建議投資者採用以下策略：

優先選擇大型龍頭：市值在100億美元以上的航運巨頭在行業低谷期擁有更強的抗風險能力，能透過規模優勢攤低成本。

迴避小型船運股：航運板塊對宏觀經濟敏感度高，企業規模過小難以度過景氣週期。

謹慎看待遠東航線專家：長榮、陽明等主要依賴遠東-歐美航線的標的，面臨供應鏈重構衝擊，成長性受限。

關注船隊年輕度：優先布局新造船較多的航運企業，規避未來環保合規風險。

把握週期低點：航運股具有明顯的景氣週期性，投資者應在大週期底部分批建倉，長期持有，在高點分階段獲利。時機把握比選股更關鍵。

總結

航運股股價走勢深受宏觀經濟影響，投資該板塊需具備長期視野。選股時應優先考量企業規模、抗風險能力和航線多元化程度。在地緣政治、能源價格和環保政策持續演變的背景下，大型、全球化布局的航運企業更值得關注。投資者應密切追蹤經濟週期和行業基本面變化，在谷底逢低布局，耐心等待下一輪上升週期。