刚刚查看了ETH的走势图，虽然我们仍然处于技术上的上涨趋势，但感觉有些不对劲。价格再次下跌，回撤至1月高点附近的$3,390。通常这只是一次健康的回调，但动量指标显示出不同的信号。RSI一直在创出更高的高点，而价格却形成了更低的高点——这是典型的看跌背离。最近反弹时也出现了同样的情况。还没有确认的破位，但动能明显在减弱。

链上数据倒是挺有趣的。持有者的未实现收益处于(NUPL接近月度高点)，这通常会带来获利了结的压力。但问题是——实际的币币流动几乎完全停滞。自1月中旬以来，花费的ETH数量从大约318,000 ETH降至约84,300 ETH，下降了74%。也就是说，虽然有人可能在获利了结，但实际上他们更倾向于耐心持币，吸收下跌。

真正的风险隐藏在：衍生品市场。主要交易所的永续合约市场充满了多头杠杆——大约有$33.6亿的多头仓位对比$19.3亿的空头仓位。这是一个高度拥挤的交易。而关键是——清算图显示最大的一簇多头清算集中在$3,050以下。这个水平刚刚变成了生死线。跌破它，你可能会看到连锁清算的风险。突破$3,050的支撑位，自11月以来的上升通道结构也会被打破。下一个主要支撑位大约在$2,760。

所以目前有三股力量在交织：动能减弱、尚未触发的获利动机，以及过于单边的衍生品市场。ETH还没有失败，但$3,050已经成为了关键的分界线。