我一直在密切关注制造业数据，发现一些有趣的迹象可能暗示下一轮加密货币牛市何时真正开始。ISM制造业采购经理指数（PMI）刚刚达到52.7——是自2022年以来的最高点，并且已经连续三个月保持在50以上。这基本上是近三年来首次出现真正的扩张信号。

让我注意到的是，这与历史上的加密周期有何关联。我们经历的每一次重大上涨——2013年、2017年、2021年——都伴随着类似的宏观复苏。当制造业扩张、流动性放松时，包括加密在内的风险资产往往会跟随上涨。比特币甚至在紧缩的环境下也突破了$100k ，所以想象一下当宏观环境真正改善时会发生什么。

目前人们有两种看法。传统观点认为比特币减半周期最为关键。2024年4月的减半后，我们看到市场盘整，然后在2025年创出新高，这与我们之前观察到的200天周期模式一致。这意味着真正的高点可能会延续到2026年甚至更晚。另一种观点来自Raoul Pal，他一直强调宏观经济周期——他基本上说，关键总是商业周期，比特币只是跟随ISM指数。他的看法是这个周期大约持续五年，而不是通常的四年，这意味着ISM指数的高点可能会在2026年左右出现。

有趣的是，目前机构的布局。Coinbase的调查显示，74%的机构投资者预计未来12个月价格会上涨，73%的计划在2026年增加加密资产配置。这是相当重要的布局。

不确定因素是，随着制造业扩张，利率是否会真的下降。历史上，这通常会为更广泛的加密市场参与打开大门。但地缘政治和美国的监管动向仍可能带来变数。无论如何，制造业的扩张无疑是一个值得关注的信号，尤其是在考虑下一次重大行情的时机时。