今天市场上发生了一些有趣的事情。地缘政治紧张局势使油价飙升约10%，达到$108 每桶，这立即在加密货币市场引起了波动。比特币下跌，交易价格在66,700美元左右，自昨天以来下跌了2.4%，而以太坊受到的冲击更大，下跌了4.2%。更广泛的避险情绪推动美元上涨，股市大幅下跌。

但让我注意到的是交易者的仓位调整。融资利率变得非常负——这是自三月中旬以来比特币最负的水平，也是自十月以来以太坊最负的水平。这说明空头在大量涌入。未平仓合约也大幅增加，我们看到近$400 百万的清算，比前一天增加了17%。人们目前正积极做空市场。

但问题是——尽管有大量抛售，波动率看起来还算有序。比特币和以太坊的30天隐含波动率保持稳定，这表明还没有进入恐慌状态。交易者从今年年初就开始大量买入看跌期权，所以大部分对冲已经到位。在Deribit平台上，BTC和ETH的看跌期权价格都高于看涨期权，跨越所有时间框架。

然而，山寨币的崩盘非常惨烈。DeFi精选指数下跌了5.9%，计算指数下跌了5%。Ethena领跌，跌幅超过10%，而像UNI、LDO和AAVE这样的主要DeFi代币在亚洲和欧洲交易时段也下跌了4-6%。Algorand逆势上涨了一点，但整体来看，从三月末到现在，山寨币季指数从50跌到42（满分100），显示出整体的疲软。

Solana和像Zcash这样的隐私币也出现了明显的资金外流。整个板块都在承受压力，但至少还没有出现恐慌性清算——只是市场在重新评估风险时的稳定压力。