我从数据中看到散户投资者在我们被困在$60K 区域数周的情况下，仍然积极购买比特币。小钱包（(少于0.1 BTC)）的数量自十月高点以来增加了2.5%，已达到2024年中以来的最高水平。这很有趣，因为这表明散户需求非常坚实。

但这里有个问题——当小投资者在买入时，大型鲸鱼持有者（(10-10,000 BTC范围)）却在积极分发。自十月以来，他们的持仓减少了大约0.8%。这就是我最近观察到的市场分歧的10个典型表现——散户买入压力对比鲸鱼卖出压力。

那么发生了什么？散户为动能提供了基础，但要让真正的反弹成功，必须有大玩家的参与。如果鲸鱼持续在每次反弹时进行分发，每次复苏都只会被同一批应提供结构性需求的资金买入。我认为这是一个令人担忧的模式。

2月5日，比特币价格从十月高点下跌超过50%，但Glassnode的累积得分达到了0.68——自11月末以来最强的广泛基础指标。中等规模的钱包（$60K 10-100 BTC(）成为了积极买入的力量。因此，市场从投降转向同步买入的趋势确实存在。

现在，已实现亏损从峰值开始每天下降，表明被迫卖出的压力正在减轻。盈利与亏损的比率升至1.4，意味着已实现的盈利比已实现的亏损更大。

底线：散户在发挥作用。他们已经在这里，进行积累。现在的问题是，大户是否会停止分发或逆转方向。如果没有这个，任何反弹都只会被同一批鲸鱼买入，这就违背了市场的初衷。市场只是在等待主要玩家的下一步动作。