محكمة أمريكية ترفض القضية، وتعلن أن NFTs الخاصة بـ BAYC و ApeCoin ليست أوراق مالية

حكم القاضي فرناندو م. أولغوين بأن NFTs الخاصة بـ BAYC و ApeCoin لا تفي بمعايير اختبار هاوي للأوراق المالية.

لم تجد المحكمة أي مشروع مشترك أو توقع للربح يربط بين Yuga Labs وحاملي NFT.

القرار يحد من إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات ويضع سابقة لمشاريع NFT التي يتم تسويقها كتحف رقمية.

قضت محكمة اتحادية أمريكية بأن NFTs الخاصة بنادي قوارب بورد أبي (BAYC) و ApeCoin لا تؤهل كسندات. القرار، الذي أصدره القاضي فرناندو م. أولغوين في كاليفورنيا، أسقط دعوى قضائية طويلة الأمد ضد Yuga Labs، الشركة التي تقف وراء مجموعة NFTs. القضية، التي تم تقديمها لأول مرة في عام 2022، اتهمت Yuga ببيع سندات غير مسجلة وخداع المشترين بشأن الأرباح المستقبلية.

وفقًا لتقرير صادر عن Finance Feeds، ذكر القاضي أولغوين أن المدعين فشلوا في إثبات أن الأصول تلبي المعايير القانونية لاختبار Howey. يُستخدم هذا الاختبار من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتحديد ما إذا كانت المعاملة تُعتبر عقد استثمار. وفقًا للحكم، لم تلبي NFTs الخاصة بـ BAYC و ApeCoin العناصر الثلاثة المطلوبة: نية الاستثمار، المشروع المشترك، وتوقع الربح المرتبط بجهود الآخرين.

لا توجد مؤسسة مشتركة أو توقع للربح

حددت المحكمة أن Yuga Labs لم تنشئ هيكلًا ماليًا مشتركًا يربط حاملي NFT والشركة. دفع المستثمرون رسومًا لمرة واحدة لصنع NFT الخاصة بهم، مما فصل ملكيتهم عن أنشطة Yuga اللاحقة. أوضح المحامي بيل هيوز من Consensys أن هذا النموذج من المدفوعات جعل NFTs مستقلة عن الأداء المالي لـ Yuga.

أضاف القاضي أولغوين أن الملاحظات العامة حول أسعار NFT أو حجم السوق لم تكن كافية لإثبات توقع الربح. كتب أن التعليقات حول القيمة الجوهرية أو السوقية لم تحول هذه الأصول تلقائيًا إلى منتجات استثمارية. بدون وعود واضحة بالعوائد المستقبلية، كانت NFTs تعمل كسلع قابلة للاستهلاك بدلاً من الأوراق المالية.

الآثار القانونية لتنظيم NFT

تشير هذه الحكم إلى نقطة مرجعية قانونية أخرى تحد من سلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أسواق NFT. لقد حافظت المحاكم الأمريكية باستمرار على أن المقتنيات الرقمية المُسوقة كسلع استهلاكية، وليس كاستثمارات، تقع خارج قانون الأوراق المالية. يعزز القرار الحاجة إلى دليل واضح على التسويق القائم على الربح عند تطبيق تنظيمات الأوراق المالية على NFTs.

بالنسبة للجهات التنظيمية والمدعين، تسلط القضية الضوء على صعوبة إثبات نية الاستثمار في الأنظمة الرقمية اللامركزية. أعاد القضاء التأكيد على أن مشاريع NFT التي تركز على الوصول أو العضوية أو القيمة الثقافية تختلف عن الأدوات المالية التقليدية. نتيجة لذلك، قد تواصل العديد من مجموعات NFT عملها دون أن تخضع لنفس متطلبات التسجيل مثل الأوراق المالية. أصبحت Yuga Labs، التي تأسست في عام 2021، اسمًا رئيسيًا في المقتنيات الرقمية. نمت مجموعة BAYC لتصبح واحدة من أكثر علامات NFT شهرة في جميع أنحاء العالم. تزيل حكم المحكمة واحدة من أكبر التحديات القانونية التي تواجه الشركة. كما يوفر القرار وضوحًا قانونيًا لمصدري NFT الآخرين. يضع سابقة تشير إلى أنه ما لم تروج المشاريع صراحةً للعوائد المالية، فإنها تبقى خارج تصنيف الأوراق المالية بموجب القانون الأمريكي.