اليابان تعلن عن تدابير مزدوجة للابتكار والتنظيم في الأصول الرقمية، لدعم عملة مستقرة الين بشكل كامل

في الآونة الأخيرة، عرضت الهيئة المالية اليابانية (FSA) ، بأسلوب غير مسبوق “ثنائي الجوانب”، بوضوح استراتيجيتها في مجال الأصول الرقمية للسوق العالمية: من جهة، تدعم بشكل كامل وبأسلوب استباقي تجربة عملة مستقرة بالين بالتعاون مع عمالقة القطاع المصرفي؛ ومن جهة أخرى، تشدد في الوقت نفسه على تنظيم القروض في مجال الأصول الرقمية وإصدار أول عملة من خلال التبادل (IEO). إن هذه الاستراتيجية المتوازنة “التي تجمع بين الابتكار وإدارة المخاطر” لا تعكس فقط تصميم اليابان على التقدم في سباق الأصول الرقمية العالمي، بل تقدم أيضًا نموذجًا “يابانيًا” لكيفية إيجاد توازن بين تشجيع التكنولوجيا المالية وحماية مصالح المستثمرين في جميع أنحاء العالم.

محرك الابتكار

الجوهر من هذه العملية هو “مشروع الابتكار في الدفع” (Payment Innovation Project, PIP) الذي أطلقته رسمياً وكالة الخدمات المالية اليابانية (FSA). هذا المشروع يتبع مركز إثبات مفهوم التكنولوجيا المالية (FinTech Proof-of-Concept Hub) الذي تم إنشاؤه منذ عام 2017، ولكنه يركز بشكل أكبر على الاستكشاف المتقدم في مجال الدفع. وأول مشروع تم تنفيذه من PIP هو تجربة مشتركة لإصدار عملة مستقرة بالين الياباني تثير الكثير من الاهتمام.

تعتبر تشكيلة المشاركين في هذه التجربة رائعة، حيث تجمع “نصف جبل” المالية اليابانية. تتصدرها البنوك الثلاثة العملاقة في اليابان - بنك ميتسوهو (Mizuho Bank) وبنك ميتسوبيشي UFJ (Mitsubishi UFJ Bank) وبنك سومتومو ميتسوي (Sumitomo Mitsui Banking Corporation, SMBC). بالإضافة إلى ذلك، تشمل أعضاء التحالف عملاق التجارة الشاملة ميتسوبيشي (Mitsubishi Corporation) وبنك ميتسوبيشي UFJ للأمانة (Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation) بالإضافة إلى شركة Progmat التي تلعب دورًا مركزيًا تقنيًا.

وفقًا للبيان الرسمي من FSA، فإن الهدف من هذه التجربة واضح للغاية: التحقق مما إذا كانت مجموعات من البنوك قادرة، ضمن إطار قانون خدمات الدفع الحالي، على إصدار وإدارة عملة مستقرة تُصنف ك"وسيلة دفع إلكترونية" بشكل قانوني وفعال وآمن. ستبدأ التجربة في نوفمبر 2025، وستستمر لفترة ضرورية من المراقبة، بهدف اختبار أدائها بشكل شامل من حيث عمليات الامتثال، واستعداد التشغيل، والتوافق مع النظام التنظيمي القائم.

من الجدير بالذكر أن الأساس التكنولوجي لهذه التجربة سيتم توفيره من قبل منصة بلوكتشين “Progmat” التابعة لمجموعة ميتسوبيشي يو.إف.جى. Progmat هي منصة قوية للبنية التحتية متعددة السلاسل تدعم بشكل أصلي عدة سلاسل عامة رئيسية مثل إيثيريوم (Ethereum) وPolygon وAvalanche وCosmos. من خلال تقديم تنسيق موحد للرموز، ومعايير صارمة لحفظ الأصول، وأدوات تدقيق المعاملات، تضمن أنه بغض النظر عن الشبكة التي تختارها الشركات، يمكن إصدار العملات المستقرة وتداولها وتسويتها ضمن إطار امتثال موحد. هذا التصميم يتجنب بشكل جذري المخاطر النظامية المحتملة الناتجة عن عدم توافق المعايير التقنية، ويضمن أن كل ين ياباني رقمي يتداول على السلسلة يرتبط بشكل صارم بنسبة 1:1 مع الودائع الحقيقية بالين الياباني أو السندات الحكومية اليابانية المحتفظ بها في النظام المصرفي.

الهدف المباشر من هذه الخطوة هو تجديد نظام المدفوعات الشامل للشركات في اليابان. يُقال إن البنوك الثلاثة تخدم أكثر من 300,000 عميل من الشركات، والعديد منهم لا يزال يعتمد على أنظمة التسوية التقليدية وذات الكفاءة المنخفضة. من المتوقع أن يؤدي إدخال عملة مستقرة إلى تقليل وقت التسوية بين الشركات من عدة أيام إلى شبه فوري، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات والنفقات الإدارية. وقد التزمت شركة ميتسوبشي التجارية بتجربة ذلك أولاً في أكثر من 240 من شركاتها الفرعية، مع تغطية تطبيقات في مجالات متعددة مثل التجارة الخارجية والطاقة والتجزئة. إذا نجح الاختبار، تخطط الهيئة المالية اليابانية لتوسيع نطاق التطبيق من المدفوعات المحلية إلى التسويات عبر الحدود تدريجياً، وحتى تقييم جدوى إصدار عملة مستقرة بالدولار، مما يوفر أدوات تدفق نقدي أكثر تنافسية للشركات اليابانية في سلسلة التوريد العالمية.

درع تنظيمي

ومع ذلك، فإن طموحات اليابان لا تقتصر فقط على تعزيز الابتكار. بينما تمهد الطريق لنمو العملة المستقرة، قامت الهيئات التنظيمية المالية أيضًا برفع يدها الأخرى - tightening القيود التنظيمية لضمان عدم خروج هذه التجربة المالية عن السيطرة. في الاجتماع الذي عقد في نفس اليوم للجنة مراجعة النظام المالي، قدمت FSA اقتراحين رئيسيين لتعزيز التنظيم.

أولاً، تشير مباشرة إلى الأعمال التجارية لقروض الأصول الرقمية التي شهدت مخاطر متزايدة في السنوات الأخيرة. يقترح الاقتراح إدراج خدمات القروض المشفرة بوضوح ضمن نطاق تطبيق “قانون تداول السلع المالية”. تهدف هذه الخطوة إلى سد الفجوة الموجودة في القانون الحالي، حيث أن بعض المنصات قد تلاعبت بتعريف الخدمة على أنها “اقتراض” بدلاً من “إيداع” أو “استثمار” لتجنب الرقابة المالية الصارمة. بمجرد تنفيذ القواعد الجديدة، سيُطلب من المشغلين المعنيين إنشاء إطار إدارة مخاطر متكامل، خاصة في مرحلة إعادة إقراض الأصول والتخزين؛ يجب ضمان الحفظ الآمن لأصول العملاء، مثل فرض استخدام المحافظ الباردة وغيرها من التدابير؛ تقديم إفصاح واضح وشامل عن المخاطر للعملاء؛ والامتثال الصارم للمتطلبات المتعلقة بالإعلانات. الهدف من خطوة هيئة الخدمات المالية واضح جداً، وهو تلك المنتجات عالية المخاطر التي تعد بعوائد سنوية تصل إلى 10%، مصحوبة بقفل طويل الأمد، ولكنها لم تقدم للمستخدمين حماية كافية لتفريق الأصول والحفظ.

ثانياً، بالنسبة للإصدار الأولي في البورصة (IEO)، اقترحت هيئة الرقابة المالية (FSA) إدخال حد للاستثمار. تهدف هذه الخطوة إلى الاستفادة من إطار تنظيم جمع التبرعات من خلال الأسهم، من أجل منع المشاريع غير المدققة مالياً من تحقيق تمويل مفرط من خلال IEO، وكبح جماح سلوك المضاربة غير العقلانية الذي يقوده جنون السوق. على الرغم من أن بعض الخبراء أشاروا إلى أن وجود السوق الثانوية قد يضعف تأثير هذا الحد، إلا أن ذلك لا شك يدل على موقف الهيئة التنظيمية الثابت في حماية المستثمرين العاديين والحفاظ على النظام في السوق.

اعتبارات استراتيجية

بشكل عام، تنفذ اليابان استراتيجية مبتكرة مدروسة “صندوق الرمل أولاً، ثم الإطلاق”. على عكس الولايات المتحدة وأوروبا، اللتين لا تزالان تجريان مناقشات حادة حول تشريع العملات المستقرة، قامت اليابان بالفعل بتعديل “قانون خدمات الدفع” وبدء مشروعات تجريبية مدعومة من الحكومة، مما يوفر مساراً واضحاً وقابلاً للتطبيق للتطوير في السوق. تتيح FSA من خلال PIP، وهو بيئة خاضعة للرقابة، للقطاع العام والشركات الخاصة التحقق بشكل متعاون من جدوى التكنولوجيا والامتثال، وجمع الخبرات في ظل السيطرة على المخاطر، ثم توسيع نموذج النجاح تدريجياً إلى سوق أوسع.

تستجيب هذه النموذج بشكل إيجابي للحاجة الملحة للابتكار المالي، بينما تتمسك بخط الصفر من التسامح تجاه المخاطر المالية النظامية. من خلال إدراج أفضل المؤسسات المالية المحلية في إطار تنظيمي يقوده الحكومة للابتكار، تضع اليابان مسارًا قويًا لدمج المالية التقليدية والتكنولوجيا اللامركزية. إن نجاح تجربة العملة المستقرة التي تقودها ثلاثة بنوك كبيرة لن يؤثر فقط على طرق الدفع المستقبلية للشركات اليابانية والقدرة التنافسية العالمية، بل إن عملية البحث عن توازن دقيق بين الابتكار والتنظيم ستقدم أيضًا دروسًا عميقة للمشهد العالمي المضطرب للعملات الرقمية.