أزمة الاقتصاد الأمريكي الحالية: تصعيد التعريفات الجمركية، فقاعة الذكاء الاصطناعي وفصل السرد السياسي

تظهر الاقتصاد الأمريكي صورة منقسمة للغاية. من ناحية، تركز الرواية الرسمية على نمو قوي، والبطالة قريبة من التوظيف الكامل، والتضخم قد استقر؛ من ناحية أخرى، تستمر القوة الشرائية الفعلية للسكان في الانخفاض، ويواصل التوظيف في قطاع الصناعة الانخفاض السلبي لعدة أشهر، وثقة المستهلك تقترب من أدنى مستوياتها التاريخية، وأسعار السلع الأساسية والطاقة تتسارع مرة أخرى. إن ظاهرة وجود “واقعين” متعايشين ترجع إلى سياسة التعريفات الشاملة التي تم تحديثها بشكل كبير منذ أبريل 2025، وكذلك التقدير المنهجي والتعريف الجديد للحقائق المتعلقة بالتضخم من قبل صانعي القرار. تشير البيانات الأخيرة إلى أن مؤشر أسعار المستهلك في سبتمبر ارتفع بنسبة 3.0% على أساس سنوي، بزيادة ملحوظة عن 2.3% في أبريل، بينما تم تأجيل بيانات أكتوبر بسبب إغلاق الحكومة، مما زاد من عدم اليقين في السوق.

1. واقع التضخم: من 2.3% إلى 3.0% ضغوط مستمرة للارتفاع

أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) أنه بعد تطبيق التعريفات الشاملة في أبريل 2025، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 2.3% على أساس سنوي إلى 3.0% في سبتمبر، بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي من 2.8% إلى 3.2%. على الرغم من تأكيد الحكومة أن “التضخم تحت السيطرة”، إلا أن الضغط الفعلي على الأسعار الذي يشعر به السكان يتجاوز بكثير الأرقام. متوسط ارتفاع أسعار السلع الاستهلاكية المستوردة (الأجهزة، المنتجات الإلكترونية، الملابس، الألعاب) يتراوح بين 12% إلى 20%، في حين أن بعض قطع غيار السيارات قد رفعت الأسعار النهائية بنسبة 6% إلى 10% بسبب التعريفات المفروضة على الفولاذ والألمنيوم. في الوقت نفسه، عادت أسعار الطاقة للارتفاع بعد فترة منخفضة قصيرة، وذلك بسبب فرض الولايات المتحدة عقوبات من الدرجة الثانية على النفط الروسي، مما أدى إلى تقليل الإمدادات المتاحة في أسواق مجموعة السبع (G7) بنسبة تقارب 7%، بينما تستمر دول مثل الصين والهند، وهي دول غير منضوية تحت مجموعة السبع، في شراء كميات كبيرة بأسعار مخفضة، مما أدى إلى انقسام سوق النفط العالمية إلى “منطقة أسعار مرتفعة لمجموعة السبع” و"منطقة أسعار منخفضة لغير مجموعة السبع"، مع وجود المستهلكين الأمريكيين في الجانب المرتفع من الأسعار. في 23 أكتوبر، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن فرض عقوبات على عملاقي النفط الروسيين Rosneft وLukoil، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط العالمية بنسبة 5% في فترة قصيرة، حيث تجاوز سعر خام برنت 85 دولارًا للبرميل.

العواقب المباشرة لتجاوز التضخم التوقعات هي أن مسار تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تم تشويهه تمامًا. في سبتمبر 2025، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل رمزي بمقدار 25 نقطة أساس، ثم التزم بالثبات في ثلاث اجتماعات متتالية. في 25 نوفمبر، استقرت معدلات الرهن العقاري لأجل 30 عامًا عند 5.99%، مما يمثل تراجعًا عن 6.72% في بداية العام، لكن مؤشر القدرة على تحمل تكاليف السكن لا يزال ينخفض إلى أدنى مستوى له منذ عام 1985. الدخل القابل للتصرف الحقيقي للأسر، بعد خصم التضخم، شهد انخفاضًا سلبيًا لمدة سبعة أشهر متتالية، وانخفض معدل الادخار إلى 2.7%، وهو أقل من المستوى الذي كان عليه قبل الجائحة. على منصة X، أشار المستخدم @SaltleyGates72 إلى أن استثمارات الذكاء الاصطناعي قد دعمت الناتج المحلي الإجمالي، لكن ضغوط التضخم تأكل من قدرة الشراء لدى الفئات ذات الدخل المتوسط والمنخفض، مما أثار استياءً واسعًا.

٢. انهيار أسطورة توظيف الصناعة

أحد أهم الوعود الانتخابية في ولاية ترامب الثانية هو إعادة الوظائف في الصناعة من خلال فرض ضرائب مرتفعة. ومع ذلك، فإن اتجاه البيانات الفعلي هو عكس ذلك تمامًا. من أبريل إلى سبتمبر 2025، انخفض صافي وظائف الصناعة في الولايات المتحدة بمقدار 58,000 وظيفة، منها 12,000 وظيفة في أغسطس و6,000 وظيفة في سبتمبر. الأسباب المباشرة لانخفاض الوظائف هي ثلاثة:

1. ارتفع التكلفة المدخلة بشكل حاد. بعد فرض رسوم على الصلب والألمنيوم بنسبة 25% و50% على التوالي، أصبح سعر الصلب المحلي في الولايات المتحدة أعلى من متوسط السعر العالمي بأكثر من 30%، إما أن تتحمل الشركات تكاليف أعلى أو تقوم بنقل خطوط الإنتاج مرة أخرى إلى الدول المعفاة من الرسوم.
2. الرسوم الجمركية الانتقامية. فرضت كندا، الاتحاد الأوروبي، المكسيك، والصين رسوم جمركية مماثلة على المنتجات الزراعية، الآلات، والمواد الكيميائية الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض حاد في طلبات المصانع الموجهة للتصدير؛
3. تجميد الاستثمار بسبب عدم اليقين. تظهر استطلاعات الصناعة أن 78% من الشركات المصنعة تعتبر “عدم اليقين في السياسة التجارية” أكبر خطر في الأشهر الـ 12 المقبلة، و68% يشعرون بالقلق من استمرار ارتفاع تكلفة المواد الخام، و54% يتوقعون ضعف الطلب المحلي. تم تأجيل أو إلغاء خطط الإنفاق الرأسمالي بشكل كبير.

في الوقت نفسه، لم تظهر “إعادة التصنيع” التي تم وضع آمال كبيرة عليها في الصناعة التحويلية التقليدية، بل تركزت في بناء مراكز البيانات. قبل الربع الثالث من عام 2025، تجاوزت نفقات البناء لمراكز البيانات الأمريكية 40 مليار دولار سنويًا، وهو ما يتجاوز بكثير مبلغ بناء المصانع التقليدية. وهذا يعكس أن الموارد تتجه بشكل أحادي نحو صناعة الذكاء الاصطناعي والشرائح، بينما تتعرض الصناعة التحويلية التقليدية لضغوط مزدوجة: فهي تواجه صدمة التكلفة الناتجة عن الرسوم الجمركية، ولا تستطيع الحصول على دعم كافٍ من رأس المال والسياسات. وعلق الاقتصادي ستيفان بونوم على منصة X، بأن الرسوم الجمركية تهدف إلى حماية الصناعات المحلية، لكنها غيرت بشكل غير متوقع اتجاه تدفق الصناعة، وبيانات التوظيف في سبتمبر أكدت هذا “الانعكاس”.

ثلاثاً، انفصال فقاعة الذكاء الاصطناعي عن الاقتصاد الحقيقي

أكبر سمات الهيكلية للاقتصاد الأمريكي الحالي هي تركيز رأس المال، والمواهب، والطاقة، والسياسات بالكامل نحو صناعة الذكاء الاصطناعي والرقائق. في النصف الأول من عام 2025، تجاوز إجمالي إنفاق رأس المال من قبل سبع شركات عملاقة مثل إنفيديا، ومايكروسوفت، وMeta، وجوجل 350 مليار دولار، ومن المتوقع أن يتجاوز 700 مليار دولار على مدار العام. يشكل استهلاك الكهرباء لمراكز البيانات أكثر من 40% من إجمالي الاستهلاك الكهربائي الجديد في الولايات المتحدة، وظهرت تحذيرات من نقص الطاقة في عدة ولايات. لضمان إمدادات الكهرباء لصناعة الذكاء الاصطناعي، بدأت بعض المناطق في تقييد استهلاك الكهرباء للمقيمين والصناعات التقليدية. أشار الاقتصادي في جامعة هارفارد، جيسون فورمان، إلى أن استثمارات الذكاء الاصطناعي ساهمت بنسبة 92% من نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في النصف الأول من عام 2025، وإذا تم استبعاد ذلك، فإن الاقتصاد ينمو فقط بنسبة 0.1%، مما يبرز مخاطر الفقاعة.

هذا النمط من تخصيص الموارد الذي “يترك كل شيء للذكاء الاصطناعي” يؤدي إلى النتائج التالية:

1. بيئة التمويل في الصناعة التحويلية التقليدية تتدهور، والبنوك أكثر استعدادًا لإعطاء حدود القروض للعمالقة التكنولوجيين ذوي التصنيفات العالية؛
2. ارتفع أسعار الكهرباء进一步推高制造业运营成本；
3. تشوه توقعات عائد رأس المال: معدل العائد الداخلي لمشاريع مراكز البيانات عمومًا يزيد عن 15%، بينما المصانع التقليدية تتراوح بين 4% و6%، لذا يتدفق رأس المال بشكل أحادي.

إذا لم يتمكن قطاع الذكاء الاصطناعي من الوفاء بوعد الأرباح بمستوى تريليون يوان في السنوات الثلاث القادمة، فبمجرد أن يتراجع معدل إنفاق رأس المال، ستواجه الولايات المتحدة في الوقت نفسه “انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي” و"تجويف الصناعة"، مما يؤدي إلى مخاطر نظامية عالية. المستخدم X @karliskudla حذر من أن CapEx المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد دفع PE10 في الولايات المتحدة إلى 40 مرة، مما يشبه ذروة فقاعة التكنولوجيا في عام 2000، مما يزيد من خطر تدفق رأس المال للخارج.

٤. مفارقة التحفيز المالي: فخ التضخم لشيكات أرباح التعريفات الجمركية

للتخفيف من ضغط تكاليف المعيشة على السكان، تخطط الحكومة في عام 2026 لتوزيع شيك “عائدات الرسوم الجمركية” بقيمة 2000 دولار لكل أسرة، ومن المتوقع أن يصل إجمالي الحجم إلى حوالي 600 مليار دولار. ومع ذلك، في ظل نمو الأجور الفعلي الذي يبلغ 3.9%، بينما تصل التضخم إلى 3.0%، فمن المحتمل أن يستخدم السكان هذه الأموال لسد فجوة القدرة الشرائية، بدلاً من الادخار. وهذا سيشكل حلقة تغذية راجعة نموذجية من التحفيز المالي → الطلب المتزايد → تسارع التضخم → إجبار الاحتياطي الفيدرالي على التشديد.

تكمن المشكلة الأكثر خطورة في مصادر التمويل. يجب معالجة العجز الجديد البالغ 6000 مليار دولار من خلال إصدار السندات، بينما ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.8% حالياً، مما سيؤدي إلى حلقة مفرغة من ارتفاع معدلات الفائدة العالية والعجز الكبير. بدأت الأسواق في القلق بشأن استدامة ديون الولايات المتحدة، واقترب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا من 5.2%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. كما أشار تعليق منصة X مثل @hc_Vnssa، رغم أن الرسوم الجمركية تحقق عائدات مالية على المدى القصير، إلا أنها تضغط على العجز من خلال تدابير انتقامية، وتتوقع منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية أن يكون النمو الإجمالي في أمريكا الشمالية 1.2% فقط في عام 2025.

خمسة، الانهيار المزدوج لثقة المستهلك وقدرة الاستهلاك الفعلية

انخفض مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان إلى 51 في نهاية نوفمبر، وهو أدنى من 50.0 خلال ذروة التضخم في يونيو 2022 (عندما تجاوزت أسعار الغاز 5 دولارات). كما انخفض مؤشر الوضع الاقتصادي الحالي إلى أدنى مستوياته في 40 عامًا. وتراجعت تقييمات السكان لوضعهم المالي الشخصي إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات، وانخفضت رغبتهم في شراء السلع الكبيرة إلى أدنى مستوى لها منذ الأزمة المالية. أظهرت الدراسة أن مخاوف التضخم وعدم اليقين بشأن التعريفات هي العوامل الرئيسية التي تؤثر سلبًا.

تتوقع تجار التجزئة أن ترتفع مبيعات موسم العطلات الاسمي بنسبة 3% إلى 4% في عام 2025، ولكن إذا استمر التضخم فوق 3%، فإن المبيعات الفعلية ستنمو صفرًا أو حتى تنخفض. وقد أعلنت شركات مثل وول مارت وتارجت بشكل علني أن المستهلكين يقومون بشكل واسع بـ"تجارة التخفيض" (trade down): من اللحم البقري إلى الدجاج، ومن الدجاج إلى البروتين النباتي، ومن المنتجات ذات العلامات التجارية إلى العلامات التجارية الخاصة. هذا السلوك التخفيض سيخفض مؤقتًا CPI لبعض الفئات، لكنه سيؤثر سلبًا على هوامش أرباح الشركات والإيرادات على المدى الطويل. وقد انتقد المستخدم X @2025Watcher، حيث زادت سياسة التعريفات الجمركية من “تجارة التخفيض”، وانخفض الدخل الحقيقي للأسر المتوسطة، وأكدت انخفاض ثقة المستهلك هذا الاتجاه.

ستة، انفصال خطر السرد السياسي

أكثر ما يستدعي الحذر في الوقت الحالي هو وجود انقسام منهجي في إدراك الحكومة والمواطنين للواقع الاقتصادي. الحكومة تكرر التأكيد على أن “التضخم تحت السيطرة” و"نمو الاقتصاد قوي" و"التوظيف قريب من أفضل مستوى تاريخي"، لكنها غير قادرة على تفسير لماذا تدهورت ثقة المستهلكين، وقابلية تحمل تكلفة السكن، وتوظيف الصناعة، ومعدل نمو الأجور الحقيقية. هذا الانفصام بين السرد والواقع يشبه تكرار نظرية “التضخم المؤقت” في عام 2021، إلا أن هذه المرة تم حذف حتى كلمة “مؤقت”. وقد أشار المعلقون مثل @Esaagar على X إلى أن فقاعة الذكاء الاصطناعي قد تدعم سوق الأسهم، لكنها تخفي ضعف الاقتصاد الحقيقي، ويجب أن تكون السياسة حذرة من اتساع الفجوة بين “الواقعين”.

إذا استمرت صانعي القرار في التمسك بحكم “لا توجد مشكلة في التضخم”، فسيتعين على الاحتياطي الفيدرالي مواجهة معضلة في عام 2026: إما الاستسلام للضغط وخفض أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى فقدان توقعات التضخم، وعودة CPI إلى 4%~5%؛ أو الاستمرار في محاربة التضخم، لكن أسعار الفائدة المرتفعة ستدمر بالفعل الاستهلاك الضعيف في الإسكان والسيارات والسلع المعمرة، بينما تزيد من عبء الفائدة المالية. بغض النظر عن الخيار، قد يؤدي ذلك إلى الركود. وقد حذرت اقتصادية النقد Joanne Hsu في تقرير جامعة ميتشيغان، من أن الانهيار الحاد في مؤشر الثقة في نوفمبر يعكس فشل السياسة، ويحتاج إلى تعديل فوري.

الاستنتاج: الاقتصاد المحاصر ونقطة التحول القريبة

الاقتصاد الأمريكي الحالي وقع في فخ سياسة مكون من التعريفات الجمركية العالية، وعدم تناسق موارد الذكاء الاصطناعي، والتحفيز من العجز الكبير، والعقوبات على الطاقة. الصناعة التقليدية تعرضت للضغط بسبب ارتفاع التكاليف، واستمر انخفاض القدرة الشرائية للمقيمين، كما أن نطاق السياسات المالية والنقدية مقيد، وكل آمال النمو مكبلة برهان واحد هو استمرار النمو العالي في صناعة الذكاء الاصطناعي. تظهر أحدث بيانات BLS واستطلاعات الرأي على منصة X أن التعريفات الجمركية على الرغم من أنها جلبت إيرادات قصيرة الأجل، إلا أنها زادت من المخاطر النظامية من خلال التضخم وفقدان الوظائف.

تظهر التجارب التاريخية أنه عندما يعتمد اقتصاد دولة بشكل مفرط على سرد تقني واحد وفتح رأس المال على نطاق واسع، في حين أن القطاع الاقتصادي الحقيقي يعاني من الانكماش بشكل عام، فإن هذا غالبًا ما يشير إلى اقتراب تعديل كبير. كانت فقاعة الإنترنت في عام 2000، وفقاعة العقارات في عام 2007، مصحوبة بسرد رسمي “الاقتصاد الجديد لا يتراجع أبدًا”. على الرغم من أن موجة الذكاء الاصطناعي الحالية مدعومة بتقدم تقني حقيقي، إلا أن حجم إنفاق رأس المال، وتركيز الموارد، ومستويات التقييم قد تجاوزت بشكل ملحوظ الدعم الأساسي. وأكد المستخدم X @BenjaminNorton أن الاقتصاد الأمريكي تقريبًا لا ينمو بعد استبعاد الذكاء الاصطناعي، وأن انفجار الفقاعة سيؤدي إلى أزمة.

ما لم تحدث واحدة من الحالات الثلاث التالية خلال الأشهر الستة المقبلة، فإن احتمال أن تقع الولايات المتحدة في حالة ركود بحلول عام 2026 سيزداد بشكل حاد:

1. تم إجراء تعديل كبير على سياسة الرسوم الجمركية، مما أدى إلى خفض المعدلات الضريبية الفعلية على السلع الوسيطة والسلع الاستهلاكية؛
2. شهدت نفقات رأس المال في صناعة الذكاء الاصطناعي تباطؤًا ملحوظًا، مما أطلق الطاقة ورأس المال والموارد البشرية للعودة إلى الاقتصاد الحقيقي؛
3. لم تأخذ الاحتياطي الفيدرالي في الاعتبار مخاطر التضخم وقام بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير، مستخدماً السيولة لتغطية جميع الفجوات مؤقتاً (لكن هذا سيزرع أزمة أكبر).

لا توجد علامات على تحقيق الثلاثة حاليًا. لذلك، من المحتمل أن تصبح عام 2026 هو العام الحاسم لتقييم نجاح أو فشل مجموعة السياسات الحالية. قبل ذلك، ستستمر الاقتصاد الأمريكي في النضال بين “التفاؤل الرسمي” و"الألم الشعبي"، بينما يتسع الفجوة بين الواقعين لتصبح هاوية لا يمكن جسرها. يجب على الاقتصاديين أن يكونوا حذرين، فالتعديل في السياسات أمر عاجل.