ثورة التمويل داخل السلسلة لروبن هود: الرائد في موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية
30 يونيو 2025، كان. أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood Vlad Tenev في وسط المسرح عن مجموعة من المبادرات الجديدة المثيرة: شبكة Robinhood المبنية على Arbitrum، والتداول المعتمد على ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية، والعقود الآجلة الدائمة، وتخزين ETH/SOL، وطرح حقوق الملكية الخاصة، بالإضافة إلى بطاقة Gold التي تحول العائدات النقدية خارج السلسلة مباشرة إلى أصول مشفرة. كانت هذه الفعالية التي تحمل عنوان "للقبض على عملة" تستهدف حقًا جوهر النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم Robinhood بنحو 10%، وبلغت القيمة السوقية أكثر من 76 مليار دولار، واحتدم السوق المشفر ومتعاملون في الأسهم الأمريكية في نفس الوقت.
من "ثورة عدم العمولة" إلى إعادة تشكيل المالية داخل السلسلة، تدمج روبن هود نفسها في عمق الهيكل المالي العالمي. لم تعد هذه مجرد مسيرة تطور لوسيط مالي، بل هي تحول استراتيجي يمتد عبر التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم ومدخلات الحركة. في ظل تخفيف الحكومة الأمريكية للرقابة على العملات المشفرة، وارتفاع موجة ترميز الأصول العالمية، تحاول روبن هود أن تكون الأولى في فتح "حلقة مغلقة كاملة لترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية"، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
سيتكون هذا المقال من ثلاثة أجزاء، بدءًا من مسار نمو Robinhood، وسنقوم تدريجيًا بتحليل كيف تمكنت هذه "العملاق المالي الجديد" من الاستفادة من تقنية البلوكشين وميزتها التنافسية، من كونها "وسيطًا رخيصًا وسهل الاستخدام" إلى أن تصبح لاعبًا رئيسيًا في موجة ترميز الأسهم الأمريكية.
صعود Robinhood: من الابتكار بدون عمولات إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة
في عام 2013، استلهم طالبان دراسات في جامعة ستانفورد، فلاد تينيف وبايتجو بهات، من حركة "احتلال وول ستريت"، وادركا بحدس أن هناك عدم عدالة هيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث تتمتع المؤسسات الاستثمارية بامتيازات تداول بفضل التكنولوجيا وميزات التكلفة، بينما يتم استبعاد المستثمرين الأفراد بسبب العمولات المرتفعة والحواجز المعقدة. مع حلم "ديمقراطية التمويل"، بدأ المؤسسان اللذان ولدا في التسعينيات في تطوير منتج مبتكر يركز بدقة على نقاط الألم لدى المستخدمين - روبن هود. في عام 2015، تم إطلاق هذا التطبيق، وسرعان ما نال شهرة بفضل خدمات التداول بالأسهم بدون عمولة وبدون حواجز. خلال مرحلة الاختبار المبكر، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي المليون. بحلول عام 2018، وصل عدد المستخدمين المسجلين في المنصة إلى 4 ملايين، متجاوزًا شركة E*TRADE التقليدية التي تمتلك تاريخًا يمتد لـ 36 عامًا، مما أعلن عن بداية عصر منصات الأوراق المالية عبر الإنترنت.
مع نضوج نماذج الأعمال، بدأ تحديد موقع شركة Robinhood بالتدريج من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل التمويل للجيل الجديد". حتى الربع الأول من عام 2025، وصل عدد المستخدمين الذين قاموا بإيداع الأموال في المنصة إلى 25.8 مليون، بنمو سنوي يتجاوز 8%؛ وزادت إجمالي أصول العملاء إلى 221 مليار دولار، حيث بلغ متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم 8566 دولار، محققاً أعلى مستوى تاريخي. هذه القفزة لم تعزز فقط قدرة Robinhood على استيعاب الأصول، بل تشير أيضًا إلى تحول هيكل المستخدمين من "المستثمرين المبتدئين" إلى "الطبقة المتوسطة القوية". ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن عدد مستخدمي العضوية المدفوعة Gold تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، مع زيادة سنوية بلغت 90%، مما يظهر بوضوح معدل تغلغلها وارتباطها بالأصول بين فئة الشباب ذوي الثروات المتوسطة إلى العالية.
طموحات Robinhood تتجاوز بكثير "جعل الأصول داخل السلسلة"، فهي تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهة نحو تحديد موقع منصة "فيدا المشفرة" الشاملة. في عام 2022، كانت هذه الاستراتيجية قد بدأت تتشكل بالفعل. في ذلك العام، كانت Robinhood أول من أطلق المحفظة غير الحاضنة Robinhood Wallet، مما يتيح للمستخدمين السحب والإيداع بحرية لعملة BTC و ETH، وارتباطها ببروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، فتحت المزيد من إمكانيات سحب الأصول داخل السلسلة، مكسرةً حواجز حسابات المركزية؛ بينما في عام 2024، استحوذت على بورصة تقليدية متوافقة بقيمة 200 مليون دولار، مما مكّنها من الحصول على أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في دول مثل المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمج شبكتها العميقة من السيولة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك تداول يعمل على مدار الساعة. هذه الصفقة، لم تقلل فقط بشكل كبير من فترة الامتثال، بل أيضاً "جمعت" قدرة خدمات المؤسسات الخاصة بـ Robinhood مع إطار العمل العالمي للامتثال، مما يمهد الطريق لدخولها إلى المالية داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولات إلى وضع استراتيجيات في العملات المشفرة، تظل Robinhood في مقدمة الصناعة، وقد جلبت هذه التغييرات الاستراتيجية عوائد فعلية بسرعة. أظهرت التقارير المالية للربع الأول من عام 2025 أن الإيرادات الإجمالية للشركة بلغت 583 مليون دولار، حيث ساهمت أعمال العملات المشفرة بمبلغ يصل إلى 252 مليون دولار، أي ما يعادل 43%، متجاوزة لأول مرة خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. وراء هذا لا يعكس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل الأسهم المرمزة، بل يدل أيضاً على أن Robinhood قد سيطرت بشكل أولي على ثلاث قدرات أساسية: بوابة تداول العملات المشفرة، ومحرك السيولة، ودورة الخدمات المالية. كما أكد المؤسس Tenev عدة مرات علنًا: "الهدف النهائي لـ Robinhood ليس أن تكون نسخة من وول ستريت، بل لبناء نظام مالي أساسي يمكن للجميع الوصول إليه داخل السلسلة."
انتقال روبن هود: بدء عصر جديد من ترميز الأصول للأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر "Catch a Token" الذي أقيم في كان بفرنسا، أعلنت Robinhood رسمياً عن ذروة استراتيجيتها في مجال التشفير، وحددت لأول مرة تخطيطها للسوق المجزأ ونظام منتجاتها. الاستراتيجية الأساسية التي تم الإعلان عنها في المؤتمر تركز على أوروبا كنقطة انطلاق، وتدور حول "ترميز الأصول للأسهم الأمريكية + العقود الدائمة + تطبيق استثماري شامل". من الناحية التقنية، أعلنت Robinhood عن ترميز أكثر من 200 سهم وإي تي إف مدرجين في الولايات المتحدة، وتمت إضافة جميع هذه الأصول داخل السلسلة عبر Arbitrum Layer2، حيث يمكن للمستخدمين إجراء تداولات حية على مدار 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح وتجزئة الأسهم على السلسلة لضمان حقوق المستخدمين الحقيقية. قبل نهاية العام، تخطط Robinhood للتوسع إلى آلاف الأصول، بهدف إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة يتمتع بأقوى سيولة وأدنى عتبة تجربة في العالم.
تماشيًا مع هذه الاستراتيجية، قامت Robinhood بترقية تطبيقها الأوروبي بالكامل، لتثبيت نفسها كمنصة استثمار شاملة واحدة. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة الموجودة، ستطلق المنصة تداول العقود الدائمة في صيف 2025. تم تصميم واجهة المستخدم على الهاتف المحمول لمستخدمي أوروبا بشكل مبسط للغاية، حيث تتم عمليات جني الأرباح والحد من الخسائر وإعداد الرفع المالي عبر شريط التمرير، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف تعلم المستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "ترميز الأصول للمنتجات المشتقة".
في الوقت نفسه، قامت Robinhood بفتح الاكتتاب في رموز الخصوصية الخاصة بشركات ناشئة ذات إمكانات عالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين استلام الرموز داخل التطبيق. سيتم إصدار هذه الرموز استنادًا إلى الأسهم الحقيقية، ونسبة 1:1، مما يوفر للمستخدمين العاديين أول فرصة للمشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. هذه النقلة غيرت الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "تحقيق المساواة في الاستثمار الخاص" في سياق التشفير. لتشجيع المشاركة، أنشأت Robinhood أيضًا آلية تحفيز "مكافأة 2% على الإيداع"، في محاولة لتعظيم تفعيل القيمة الاستباقية للسوق الأوروبية في إصلاح الرموز.
بالإضافة إلى أوروبا، تم تعيين السوق الأمريكية كالنقطة الأساسية لقاعدة مستخدمي Robinhood، حيث تم تكليفها بدور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في هذا المؤتمر. تشمل المجموعة الأولى من المنتجات خدمات الرهن لـ ETH و SOL، والتي تم فتحها بالكامل في السوق الأمريكية، مع إعفاء من قيود الحد الأدنى من المبلغ، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. تؤكد Robinhood أن الرهن ليس مجرد أداة لتحقيق الأرباح، بل هو جزء من مشاركة المستخدم في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم الكشف عن مساعد الاستثمار الذكي من Robinhood، Cortex، رسميًا في المؤتمر. سيقوم هذا المساعد بخدمة مستخدمي Gold بشكل أساسي، ودمج بيانات داخل السلسلة، وأخبار العملات، وتداول الحيتان، والأحداث المالية، لتوليد استراتيجيات مقترحة شخصية وتنبيهات المخاطر.
وراء مجموعة التكنولوجيا بأكملها، أصبحت "سلسلة Robinhood" التي طورتها Robinhood البنية التحتية الأساسية الرئيسية. هذه السلسلة العامة Layer2 المبنية على تقنية Arbitrum، تم تعريفها على أنها أول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. وقد تم توضيح مسار التقدم في ثلاث مراحل: المرحلة الأولى أكملتها Robinhood من خلال شراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستشمل دمج بورصات أخرى في نظام التداول، لضمان توفر سيولة للأصول الرمزية حتى خلال إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل القدرة على إدارة الأصول ذاتياً والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق سيادة حقيقية على الأصول. أفادت Robinhood أن هذه السلسلة العامة ستبدأ اختبارها في نهاية العام، وستكون جاهزة بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتحول Robinhood رسميًا من منصة سمسرة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية للتحول الرقمي للأصول الحقيقية على مستوى العالم.
روبن هود يتجاوز: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في مسارها نحو التمويل العالمي لترميز الأصول، تواجه Robinhood التحدي الرئيسي المتمثل في الفجوة السياسية المعقدة والحرجة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بوضع إطار قانوني واضح ومحدد للرموز المميزة من نوع الأوراق المالية. وقد اعترفت Anna Lee، المديرة التنفيذية للامتثال في Robinhood، في عدة منتديات صناعية: "إن الامتثال لترميز الأسهم الأمريكية، خاصة عند نقطة تقاطع القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات البلوكشين، لا يزال هناك العديد من حالات عدم اليقين والمخاطر التنظيمية." عند دفعها لترميز الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة والأسهم الخاصة، تحتاج Robinhood إلى إيجاد توازن بين القوانين الحالية للأوراق المالية وتطبيقات البلوكشين الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية بينما تدفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد مرر في عام 2024 مشروع قانون "تسجيل الأصول RWA وإعفاء الامتثال"، إلا أن هذا المشروع لم يدخل بعد في تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على Robinhood الحصول على حماية قانونية شاملة في المدى القصير.
تعتبر الرقابة في سوق أوروبا ناضجة نسبيًا، لكنها لا تزال تواجه تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف المحدد لمتطلبات الامتثال للأوراق المالية المرمزة لا يزال قيد التحسين. يجب على Robinhood مواجهة اختلافات الرقابة بين الدول، بالإضافة إلى التعامل مع مسائل معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمر، وطلبات الضرائب، مما يجعل تكاليف الامتثال مرتفعة والتنفيذ معقدًا. أشار David Chen: "نحن نعمل في العديد من الولايات القضائية حول العالم، ويجب أن يكون كل تفصيل تحت السيطرة بدقة، فهذا لا يتعلق فقط بالامتثال، بل هو أيضًا أساس للحفاظ على ثقة المستخدمين."
تزداد المنافسة في الصناعة حدة. قامت منصة تداول معينة ببناء نظام بيئي كامل باستخدام Base Layer2، حيث قامت بدمج المحفظة والتداول والستيكينغ وبروتوكولات DeFi، ولديها مجموعة كبيرة من المستخدمين الأصليين للعملة المشفرة ومجتمع مطورين نشط؛ بينما يقوم مشروع xStocks على منصة أخرى بتجربة عدد قليل من رموز الأسهم الأمريكية داخل سلسلة سولانا، وعلى الرغم من أن السيولة لا تزال ضئيلة، إلا أنها تجذب المتداولين ذوي التردد العالي بسبب التأخير المنخفض للغاية؛ بينما تركز منصات أخرى في السوق الأوروبية على نماذج "السوق المالية" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، حيث توازن بين تعليم التداول والاستثمار، مما يجعلها منافسًا قويًا لـ Robinhood في خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على Robinhood أن تحافظ على الصدارة من الناحية التقنية، ويجب أيضًا أن تبني حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد أنشأت Robinhood حاليًا ثلاثة أسوار أساسية. أولاً، بصفتها وسيطًا مرخصًا للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تمتلك Robinhood مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر حماية قانونية قوية للأصول المرمزة. ثانيًا، جلب الاستحواذ أكثر من 50 ترخيصًا تنظيميًا دوليًا، ودمج موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق الرموز نشطًا وعميقًا حتى خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك Robinhood عشرات الملايين من المستخدمين النشطين شهريًا، مما أسس وعيًا قويًا بالعلامة التجارية، خاصة بين جيل الشباب من المستثمرين، حيث أن وظيفة استرداد النقود من بطاقة Gold Card الائتمانية تحقق اتصلاً سلسًا بين الاستهلاك الخارجي وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما يخلق تجربة مستخدم جيدة بدون إحساس بالتحويل إلى السلسلة.
على الرغم من
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ثورة التمويل داخل السلسلة من Robinhood: بناء نظام بيئي لتداول الأسهم الأمريكية المرمزة
ثورة التمويل داخل السلسلة لروبن هود: الرائد في موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية
30 يونيو 2025، كان. أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood Vlad Tenev في وسط المسرح عن مجموعة من المبادرات الجديدة المثيرة: شبكة Robinhood المبنية على Arbitrum، والتداول المعتمد على ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية، والعقود الآجلة الدائمة، وتخزين ETH/SOL، وطرح حقوق الملكية الخاصة، بالإضافة إلى بطاقة Gold التي تحول العائدات النقدية خارج السلسلة مباشرة إلى أصول مشفرة. كانت هذه الفعالية التي تحمل عنوان "للقبض على عملة" تستهدف حقًا جوهر النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم Robinhood بنحو 10%، وبلغت القيمة السوقية أكثر من 76 مليار دولار، واحتدم السوق المشفر ومتعاملون في الأسهم الأمريكية في نفس الوقت.
من "ثورة عدم العمولة" إلى إعادة تشكيل المالية داخل السلسلة، تدمج روبن هود نفسها في عمق الهيكل المالي العالمي. لم تعد هذه مجرد مسيرة تطور لوسيط مالي، بل هي تحول استراتيجي يمتد عبر التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم ومدخلات الحركة. في ظل تخفيف الحكومة الأمريكية للرقابة على العملات المشفرة، وارتفاع موجة ترميز الأصول العالمية، تحاول روبن هود أن تكون الأولى في فتح "حلقة مغلقة كاملة لترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية"، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
سيتكون هذا المقال من ثلاثة أجزاء، بدءًا من مسار نمو Robinhood، وسنقوم تدريجيًا بتحليل كيف تمكنت هذه "العملاق المالي الجديد" من الاستفادة من تقنية البلوكشين وميزتها التنافسية، من كونها "وسيطًا رخيصًا وسهل الاستخدام" إلى أن تصبح لاعبًا رئيسيًا في موجة ترميز الأسهم الأمريكية.
صعود Robinhood: من الابتكار بدون عمولات إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة
في عام 2013، استلهم طالبان دراسات في جامعة ستانفورد، فلاد تينيف وبايتجو بهات، من حركة "احتلال وول ستريت"، وادركا بحدس أن هناك عدم عدالة هيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث تتمتع المؤسسات الاستثمارية بامتيازات تداول بفضل التكنولوجيا وميزات التكلفة، بينما يتم استبعاد المستثمرين الأفراد بسبب العمولات المرتفعة والحواجز المعقدة. مع حلم "ديمقراطية التمويل"، بدأ المؤسسان اللذان ولدا في التسعينيات في تطوير منتج مبتكر يركز بدقة على نقاط الألم لدى المستخدمين - روبن هود. في عام 2015، تم إطلاق هذا التطبيق، وسرعان ما نال شهرة بفضل خدمات التداول بالأسهم بدون عمولة وبدون حواجز. خلال مرحلة الاختبار المبكر، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي المليون. بحلول عام 2018، وصل عدد المستخدمين المسجلين في المنصة إلى 4 ملايين، متجاوزًا شركة E*TRADE التقليدية التي تمتلك تاريخًا يمتد لـ 36 عامًا، مما أعلن عن بداية عصر منصات الأوراق المالية عبر الإنترنت.
مع نضوج نماذج الأعمال، بدأ تحديد موقع شركة Robinhood بالتدريج من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل التمويل للجيل الجديد". حتى الربع الأول من عام 2025، وصل عدد المستخدمين الذين قاموا بإيداع الأموال في المنصة إلى 25.8 مليون، بنمو سنوي يتجاوز 8%؛ وزادت إجمالي أصول العملاء إلى 221 مليار دولار، حيث بلغ متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم 8566 دولار، محققاً أعلى مستوى تاريخي. هذه القفزة لم تعزز فقط قدرة Robinhood على استيعاب الأصول، بل تشير أيضًا إلى تحول هيكل المستخدمين من "المستثمرين المبتدئين" إلى "الطبقة المتوسطة القوية". ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن عدد مستخدمي العضوية المدفوعة Gold تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، مع زيادة سنوية بلغت 90%، مما يظهر بوضوح معدل تغلغلها وارتباطها بالأصول بين فئة الشباب ذوي الثروات المتوسطة إلى العالية.
طموحات Robinhood تتجاوز بكثير "جعل الأصول داخل السلسلة"، فهي تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهة نحو تحديد موقع منصة "فيدا المشفرة" الشاملة. في عام 2022، كانت هذه الاستراتيجية قد بدأت تتشكل بالفعل. في ذلك العام، كانت Robinhood أول من أطلق المحفظة غير الحاضنة Robinhood Wallet، مما يتيح للمستخدمين السحب والإيداع بحرية لعملة BTC و ETH، وارتباطها ببروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، فتحت المزيد من إمكانيات سحب الأصول داخل السلسلة، مكسرةً حواجز حسابات المركزية؛ بينما في عام 2024، استحوذت على بورصة تقليدية متوافقة بقيمة 200 مليون دولار، مما مكّنها من الحصول على أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في دول مثل المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمج شبكتها العميقة من السيولة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك تداول يعمل على مدار الساعة. هذه الصفقة، لم تقلل فقط بشكل كبير من فترة الامتثال، بل أيضاً "جمعت" قدرة خدمات المؤسسات الخاصة بـ Robinhood مع إطار العمل العالمي للامتثال، مما يمهد الطريق لدخولها إلى المالية داخل السلسلة.
من عدم وجود عمولات إلى وضع استراتيجيات في العملات المشفرة، تظل Robinhood في مقدمة الصناعة، وقد جلبت هذه التغييرات الاستراتيجية عوائد فعلية بسرعة. أظهرت التقارير المالية للربع الأول من عام 2025 أن الإيرادات الإجمالية للشركة بلغت 583 مليون دولار، حيث ساهمت أعمال العملات المشفرة بمبلغ يصل إلى 252 مليون دولار، أي ما يعادل 43%، متجاوزة لأول مرة خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. وراء هذا لا يعكس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل الأسهم المرمزة، بل يدل أيضاً على أن Robinhood قد سيطرت بشكل أولي على ثلاث قدرات أساسية: بوابة تداول العملات المشفرة، ومحرك السيولة، ودورة الخدمات المالية. كما أكد المؤسس Tenev عدة مرات علنًا: "الهدف النهائي لـ Robinhood ليس أن تكون نسخة من وول ستريت، بل لبناء نظام مالي أساسي يمكن للجميع الوصول إليه داخل السلسلة."
انتقال روبن هود: بدء عصر جديد من ترميز الأصول للأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر "Catch a Token" الذي أقيم في كان بفرنسا، أعلنت Robinhood رسمياً عن ذروة استراتيجيتها في مجال التشفير، وحددت لأول مرة تخطيطها للسوق المجزأ ونظام منتجاتها. الاستراتيجية الأساسية التي تم الإعلان عنها في المؤتمر تركز على أوروبا كنقطة انطلاق، وتدور حول "ترميز الأصول للأسهم الأمريكية + العقود الدائمة + تطبيق استثماري شامل". من الناحية التقنية، أعلنت Robinhood عن ترميز أكثر من 200 سهم وإي تي إف مدرجين في الولايات المتحدة، وتمت إضافة جميع هذه الأصول داخل السلسلة عبر Arbitrum Layer2، حيث يمكن للمستخدمين إجراء تداولات حية على مدار 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح وتجزئة الأسهم على السلسلة لضمان حقوق المستخدمين الحقيقية. قبل نهاية العام، تخطط Robinhood للتوسع إلى آلاف الأصول، بهدف إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة يتمتع بأقوى سيولة وأدنى عتبة تجربة في العالم.
تماشيًا مع هذه الاستراتيجية، قامت Robinhood بترقية تطبيقها الأوروبي بالكامل، لتثبيت نفسها كمنصة استثمار شاملة واحدة. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة الموجودة، ستطلق المنصة تداول العقود الدائمة في صيف 2025. تم تصميم واجهة المستخدم على الهاتف المحمول لمستخدمي أوروبا بشكل مبسط للغاية، حيث تتم عمليات جني الأرباح والحد من الخسائر وإعداد الرفع المالي عبر شريط التمرير، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف تعلم المستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "ترميز الأصول للمنتجات المشتقة".
في الوقت نفسه، قامت Robinhood بفتح الاكتتاب في رموز الخصوصية الخاصة بشركات ناشئة ذات إمكانات عالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين استلام الرموز داخل التطبيق. سيتم إصدار هذه الرموز استنادًا إلى الأسهم الحقيقية، ونسبة 1:1، مما يوفر للمستخدمين العاديين أول فرصة للمشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. هذه النقلة غيرت الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "تحقيق المساواة في الاستثمار الخاص" في سياق التشفير. لتشجيع المشاركة، أنشأت Robinhood أيضًا آلية تحفيز "مكافأة 2% على الإيداع"، في محاولة لتعظيم تفعيل القيمة الاستباقية للسوق الأوروبية في إصلاح الرموز.
بالإضافة إلى أوروبا، تم تعيين السوق الأمريكية كالنقطة الأساسية لقاعدة مستخدمي Robinhood، حيث تم تكليفها بدور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في هذا المؤتمر. تشمل المجموعة الأولى من المنتجات خدمات الرهن لـ ETH و SOL، والتي تم فتحها بالكامل في السوق الأمريكية، مع إعفاء من قيود الحد الأدنى من المبلغ، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. تؤكد Robinhood أن الرهن ليس مجرد أداة لتحقيق الأرباح، بل هو جزء من مشاركة المستخدم في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم الكشف عن مساعد الاستثمار الذكي من Robinhood، Cortex، رسميًا في المؤتمر. سيقوم هذا المساعد بخدمة مستخدمي Gold بشكل أساسي، ودمج بيانات داخل السلسلة، وأخبار العملات، وتداول الحيتان، والأحداث المالية، لتوليد استراتيجيات مقترحة شخصية وتنبيهات المخاطر.
وراء مجموعة التكنولوجيا بأكملها، أصبحت "سلسلة Robinhood" التي طورتها Robinhood البنية التحتية الأساسية الرئيسية. هذه السلسلة العامة Layer2 المبنية على تقنية Arbitrum، تم تعريفها على أنها أول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. وقد تم توضيح مسار التقدم في ثلاث مراحل: المرحلة الأولى أكملتها Robinhood من خلال شراء الأسهم الأمريكية وصك الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستشمل دمج بورصات أخرى في نظام التداول، لضمان توفر سيولة للأصول الرمزية حتى خلال إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل القدرة على إدارة الأصول ذاتياً والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق سيادة حقيقية على الأصول. أفادت Robinhood أن هذه السلسلة العامة ستبدأ اختبارها في نهاية العام، وستكون جاهزة بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتحول Robinhood رسميًا من منصة سمسرة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية للتحول الرقمي للأصول الحقيقية على مستوى العالم.
روبن هود يتجاوز: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في مسارها نحو التمويل العالمي لترميز الأصول، تواجه Robinhood التحدي الرئيسي المتمثل في الفجوة السياسية المعقدة والحرجة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بوضع إطار قانوني واضح ومحدد للرموز المميزة من نوع الأوراق المالية. وقد اعترفت Anna Lee، المديرة التنفيذية للامتثال في Robinhood، في عدة منتديات صناعية: "إن الامتثال لترميز الأسهم الأمريكية، خاصة عند نقطة تقاطع القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات البلوكشين، لا يزال هناك العديد من حالات عدم اليقين والمخاطر التنظيمية." عند دفعها لترميز الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة والأسهم الخاصة، تحتاج Robinhood إلى إيجاد توازن بين القوانين الحالية للأوراق المالية وتطبيقات البلوكشين الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية بينما تدفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد مرر في عام 2024 مشروع قانون "تسجيل الأصول RWA وإعفاء الامتثال"، إلا أن هذا المشروع لم يدخل بعد في تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على Robinhood الحصول على حماية قانونية شاملة في المدى القصير.
تعتبر الرقابة في سوق أوروبا ناضجة نسبيًا، لكنها لا تزال تواجه تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف المحدد لمتطلبات الامتثال للأوراق المالية المرمزة لا يزال قيد التحسين. يجب على Robinhood مواجهة اختلافات الرقابة بين الدول، بالإضافة إلى التعامل مع مسائل معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمر، وطلبات الضرائب، مما يجعل تكاليف الامتثال مرتفعة والتنفيذ معقدًا. أشار David Chen: "نحن نعمل في العديد من الولايات القضائية حول العالم، ويجب أن يكون كل تفصيل تحت السيطرة بدقة، فهذا لا يتعلق فقط بالامتثال، بل هو أيضًا أساس للحفاظ على ثقة المستخدمين."
تزداد المنافسة في الصناعة حدة. قامت منصة تداول معينة ببناء نظام بيئي كامل باستخدام Base Layer2، حيث قامت بدمج المحفظة والتداول والستيكينغ وبروتوكولات DeFi، ولديها مجموعة كبيرة من المستخدمين الأصليين للعملة المشفرة ومجتمع مطورين نشط؛ بينما يقوم مشروع xStocks على منصة أخرى بتجربة عدد قليل من رموز الأسهم الأمريكية داخل سلسلة سولانا، وعلى الرغم من أن السيولة لا تزال ضئيلة، إلا أنها تجذب المتداولين ذوي التردد العالي بسبب التأخير المنخفض للغاية؛ بينما تركز منصات أخرى في السوق الأوروبية على نماذج "السوق المالية" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، حيث توازن بين تعليم التداول والاستثمار، مما يجعلها منافسًا قويًا لـ Robinhood في خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على Robinhood أن تحافظ على الصدارة من الناحية التقنية، ويجب أيضًا أن تبني حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد أنشأت Robinhood حاليًا ثلاثة أسوار أساسية. أولاً، بصفتها وسيطًا مرخصًا للأوراق المالية في الولايات المتحدة، تمتلك Robinhood مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر حماية قانونية قوية للأصول المرمزة. ثانيًا، جلب الاستحواذ أكثر من 50 ترخيصًا تنظيميًا دوليًا، ودمج موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق الرموز نشطًا وعميقًا حتى خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك Robinhood عشرات الملايين من المستخدمين النشطين شهريًا، مما أسس وعيًا قويًا بالعلامة التجارية، خاصة بين جيل الشباب من المستثمرين، حيث أن وظيفة استرداد النقود من بطاقة Gold Card الائتمانية تحقق اتصلاً سلسًا بين الاستهلاك الخارجي وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما يخلق تجربة مستخدم جيدة بدون إحساس بالتحويل إلى السلسلة.
على الرغم من