هونغ كونغ تطلق خدمة التكديس لصندوق ETF الخاص بإيثريوم وتأثيرها على سوق العملات الرقمية
المقدمة
في 7 أبريل 2025، خلال مهرجان Web3 في هونغ كونغ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً بشأن تقديم خدمات التكديس من قبل منصات تداول الأصول الافتراضية. وأشارت الجهة التنظيمية إلى أنها تدرك الفوائد المحتملة للتكديس في تعزيز أمان شبكة البلوك تشين وتمكين المستثمرين من تحقيق الأرباح.
بعد إصدار النشرة، استجابت بسرعة صناديق هويشيا وبوشي التي أصدرت ETF للأصول الرقمية من ايثر. في 11 أبريل، أعلنت صندوق بوشي أن ETF الخاص بها في ايثر حصل على الموافقة ويمكنه التكديس حتى 30% من الحيازات اعتبارًا من 25 أبريل. في 18 أبريل، أعلنت صندوق هويشيا أيضًا عن إطلاق خدمة التكديس لـ ETF الخاص بها في ايثر، لتصبح ثاني صندوق يقدم هذه الخدمة في هونغ كونغ.
التكديس هو ميزة مهمة في سلاسل الكتل PoS. يمكن للمستثمرين تكديس رموز الحوكمة الخاصة بسلاسل الكتل PoS إلى العقد أو منصات التكديس السائلة، للحصول على توزيع أرباح من عقد الشبكة. لا يقتصر الأمر على توفير دخل متزايد بشكل سلبي، بل يمكن أيضًا الحصول على دخل نشط.
بالمقارنة، على الرغم من أن العديد من صناديق الاستثمار العامة في هونغ كونغ قد أصدرت ETF للبيتكوين، إلا أن سلاسل الكتل PoW لا تحتوي على آلية التكديس، وما يسمى بتكديس BTC على السلسلة هو في الواقع خدمة إقراض. كطرف وصي، فإن ETF للبيتكوين ليس لديه الحق في إقراض أصول العملاء، ولا يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية من خلال التكديس.
وافقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ على خدمات التكديس لصندوق إيثريوم المتداول في البورصة قبل الولايات المتحدة، مما يجعل هونغ كونغ نقطة تحول في أن تصبح مركز Web3 في آسيا. وهذا يعكس البحث المتعمق للجهات التنظيمية في هونغ كونغ في آليات العوائد على الشبكة، كما يظهر موقف هونغ كونغ المنفتح تجاه صناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين التقليديين، قد تكون العوائد الفعلية لخدمات التكديس لصندوق ETF أكثر أهمية. سيتم تحليل عوائد تكديس ETH وتأثيرها على صناعة Web3 في هونغ كونغ أدناه.
1. تحليل عائدات التكديس لعملات الايثر
أطلقت صناديق هوشيا وصناديق بوشي خدمات التكديس لصندوق ETF الخاص بإيثيريوم في أبريل، حيث توفرها بورصتا OSL وHashkey. نظرًا لأن المبلغ المحدد المخصص للمستثمرين لم يتم الكشف عنه بعد، سيتم استخدام عائدات التكديس على شبكة ETH كمرجع.
1.1 آلية التكديس لـ ETH والعائدات على السلسلة
تتطلب آلية التكديس في إثيريوم من العقد تكديس 32 من ETH في العقد الرسمي ليصبح عقدًا مؤهلاً. بالإضافة إلى الحصول على مكافآت الكتل، يمكن للعقد أيضًا الحصول على إيرادات MEV ورسوم التداول. يمكن لحاملي العملات العاديين الحصول على حصة من عائدات العقد بشكل غير مباشر من خلال مزودي خدمات التكديس.
عائدات التكديس لـ ETH = ( مكافآت الكتل + MEV + إكرامية ) / إجمالي قيمة ETH المتكدس
وفقًا للإحصاءات، استقر العائد السنوي للتكديس ETH في نوفمبر 2022 فوق 5%، وهو أعلى مستوى في الآونة الأخيرة. خلال فترة السوق الصاعدة في ديسمبر 2024، كان العائد السنوي حوالي 3.3%. في مايو 2025، كان العائد السنوي للتكديس ETH 3.07%، وهو ليس مرتفعًا كبقية منتجات الاستثمار.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على تغير APY هي MEV وإيرادات الرسوم. على سبيل المثال، في 9 مايو 2023، بلغ APY للتكديس ETH 10.66%، حيث كانت نسبة عائد مكافأة الكتلة 3.81%، وإيرادات MEV 3.54%، وإيرادات الرسوم 3.31%. وكان ذلك مرتبطًا بزيادة حجم تداول رموز PEPE في ذلك الوقت، حيث دفع المستثمرون رسومًا عالية للتداول مسبقًا، مما أدى إلى تحقيق أرباح جيدة للعقد.
يجب الانتباه إلى أن دخل MEV والإكراميات يتعلقان فقط بعقد الكتل. ستعتمد عوائد التكديس لصناديق ETF في المستقبل من 华夏 و博时 على حالة تشغيل عقد OSL وHashkey.
1.2 ايثر vs SOLالتكديس收益率对比
بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة الأخرى، فإن عائدات التكديس لـ ETH تفتقر إلى المنافسة. في مايو 2025، بلغت عائدات التكديس على سلسلة SOL 8.70%، وهو أعلى بـ 5 نقاط مئوية من ETH. وهذا يجعل حاملي SOL أكثر ميلاً إلى التكديس. حالياً، تبلغ نسبة التكديس لـ SOL 67.97%، بينما تبلغ لـ ETH فقط 28.56%.
أحد الأسباب المهمة لانخفاض عائدات التكديس لـ ETH هو اقتراح EIP-1559. يهدف هذا الاقتراح إلى خفض معدل التضخم لـ ETH وتحسين النموذج الاقتصادي. بعد اعتماد الاقتراح، يحصل العقد فقط على رسوم المعاملات، ويتم تدمير رسوم الغاز الأساسية، مما يضمن آلية انكماش لـ ETH. هذا قلل من مصدر دخل كبير للعقد والمكدسين.
بالمقارنة، تتبنى سولانا حلاً وسطًا، حيث يتم حرق 50% من الرسوم الأساسية، وتُمنح الـ50% المتبقية كمكافآت للنقاط. يحصل مُستثمرو SOL على حصة من رسوم الغاز الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، تستمر رسوم الغاز في معاملات سلسلة سولانا في الارتفاع، حيث من المتوقع أن تتجاوز إيثريوم في الربع الأول من عام 2025، مما يجعلها في المرتبة الأولى في رسوم الغاز على السلاسل العامة، مما يعزز عوائد النقاط والتكديس.
بالنسبة للمستثمرين التقليديين، فإن عملية التكديس على السلسلة لـ SOL معقدة. لقد ساهمت ETF الخاصة بإثيريوم في تعزيز العوائد دون زيادة الحواجز، مما يمثل تقدمًا تاريخيًا في الانتقال من Web2 إلى Web3. يمكن للمستثمرين اعتبار ذلك كعائد إضافي بنسبة حوالي 3% على أساس الأصول الرمزية.
2. التكديس ETF إثيريوم في هونغ كونغ هو سياسة إيجابية طويلة الأجل
بالمقارنة بين هونغ كونغ والولايات المتحدة، أطلقت الولايات المتحدة ETF البيتكوين في وقت أبكر ولها تأثير نموذجي عالمي. ولكن في ما يتعلق بـ ETF الإيثريوم، فإن هونغ كونغ كانت أسرع بخطوة. في 15 أبريل 2024، وافقت هونغ كونغ على إنشاء ETF الإيثريوم، وفي 30 أبريل، تم إطلاق ثلاثة منتجات بسرعة. بينما وافقت الولايات المتحدة على ETF الإيثريوم في مايو 2024 بعد 4 أشهر من اعتماد ETF البيتكوين، ولم يتم إطلاق المنتجات رسميًا حتى نهاية يوليو.
ومع ذلك، فإن ميزة السيولة في السوق الأمريكية واضحة. بحلول نهاية عام 2024، ستصل قيمة صندوق إيثيريوم ETF من بلاك روك iShares إلى 35.84 مليار دولار. بالمقارنة، فإن ثلاثة صناديق ETF لإيثيريوم في هونغ كونغ لديها إجمالي قيمة تبلغ 6,346 مليون دولار، أي حوالي 1% من إجمالي السوق الأمريكية.
من الناحية النظرية، يحصل ETF في هونغ كونغ على مشاركة من رسوم الغاز من خلال خدمات التكديس، مما يمنحه ميزة تنافسية مقارنة بـ ETF في الولايات المتحدة. يجب على المستثمرين العقلانيين أن يتحولوا إلى شراء ETF في هونغ كونغ لتحقيق عوائد أعلى. لكن الواقع ليس كذلك، حيث لم يشهد ETF في هونغ كونغ زيادة ملحوظة في الشراء بعد إطلاق خدمات التكديس. كما لم يظهر ETF في الولايات المتحدة عمليات استرداد كبيرة، بل شهد صافي تدفق في نهاية أبريل.
يمكن تفسير هذه الظاهرة من الزوايا التالية:
سوق هونغ كونغ يعاني من نقص في السيولة، حتى مع إطلاق خدمات التكديس، من الصعب جذب كميات كبيرة من الأموال.
من الصعب على المستثمرين الأمريكيين إكمال تسجيل حسابات الأوراق المالية في هونغ كونغ في المدى القصير.
لا يزال المستثمرون التقليديون يواجهون عائقًا في فهم مفهوم "التكديس".
هونغ كونغ توافق على التكديس ETF للأصول الافتراضية هو سياسة إيجابية طويلة الأجل، ومن الصعب أن تزيد بشكل ملحوظ في الحجم على المدى القصير. مع تعمق التعليم في السوق وتحسين البنية التحتية، من المتوقع أن يظهر تأثير هذه السياسة على المدى الطويل تدريجياً في المستقبل.
3. آفاق إثيريوم في هونغ كونغ وتطور RWA
لقد أثار التفوق المبكر لهونغ كونغ في مجال إثيريوم ETF تساؤلات حول سبب عدم إطلاقها ETF لسلوانا التي تحقق عوائد أعلى. يتعلق هذا بعلاقة التشفير مع المالية التقليدية. تم الموافقة على بيتكوين ETF بسبب مكانته كمعيار رئيسي لتقييم قيمة العملات الرقمية. بينما تم الموافقة على إثيريوم ETF استنادًا إلى تصنيفه في القيمة السوقية ومكانته كأعلى سلسلة عامة من حيث القيمة الإجمالية للأصول RWA.
RWA هو نقطة التقاء بين التمويل التقليدي وعالم العملات الرقمية. في أغسطس 2024، أطلقت هيئة النقد في هونغ كونغ مشروع Ensemble Sandbox لتعزيز تطبيقات التوكن. حتى مايو 2025، أكملت عدة مشاريع RWA في الصندوق، بما في ذلك محطات الشحن ومحطات الطاقة الشمسية. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركة Huaxia Fund ( في هونغ كونغ ) في فبراير 2025 أول صندوق توكن للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث كانت الأصول الأساسية هي ودائع قصيرة الأجل بالدولار هونغ كونغ، وتم إصدار التوكن على شبكة إثيريوم.
بحلول مايو 2025، تتجاوز القيمة الإجمالية لأصول RWA على شبكة إيثيريوم 70 مليار دولار، وتجاوزت قيمة أصول العملات المستقرة 120 مليار دولار، مما يجعلها الأولى على سلاسل الكتل العامة. قد يكون إطلاق خدمات التكديس في هونغ كونغ بهدف المشاركة بشكل أعمق في حوكمة شبكة إيثيريوم، من أجل تطوير هذا القطاع الرئيسي RWA.
تُعتبر العقد الرئيسية لـ إيثريوم مساهمين مهمين في أمان الشبكة، ولها صوت كبير في إدارة النظام البيئي وتوجيهه. خدمات التكديس لا تعزز فقط عوائد المستخدمين، بل يمكن أن تعزز أيضًا من تأثير هونغ كونغ في مجتمع إيثريوم، مما يعزز بدوره تطوير نظام بيئي متوافق مع RWA.
الخاتمة
لقد وضعت سياسة هونغ كونغ في نظام إيثريوم البيئي وأعمال RWA الأساس للتطور المستقبلي. من خلال الموافقة على خدمات التكديس ETF، عززت هونغ كونغ مكانتها كمركز الابتكار في ويب 3 في آسيا، وأظهرت رؤية استراتيجية في مجال RWA. إن الأصول RWA بقيمة 70 مليار دولار على شبكة إيثريوم وميزة بنية العملات المستقرة تجعلها جسرًا يربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير.
مع دفع صندوق Ensemble لمشاريع توكنيزات الأصول الحقيقية، وإصدار الصناديق على السلسلة، فإن هونغ كونغ تجذب المزيد من مشاريع RWA لتتجذر. في المستقبل، مع زيادة سلطة الحوكمة في إيثيريوم وتحسين نموذج التكديس، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ نقطة رئيسية في إصدار وتداول وتنظيم أصول RWA في آسيا، مما يولد المزيد من الابتكارات العملية بين الاقتصاد الحقيقي وتقنية التشفير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
9
مشاركة
تعليق
0/400
GasOptimizer
· 07-18 22:42
هل نسبة التكديس 30% محافظة جداً؟ وفقاً للبيانات التاريخية، يُنصح بنسبة 45.7% لتكون الأمثل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugpullSurvivor
· 07-18 15:37
الامتثال做得好哦!
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingersFOMO
· 07-17 23:53
التكديس这么香，跑不掉咯
شاهد النسخة الأصليةرد0
ExpectationFarmer
· 07-17 09:51
خدمة جيدة عندما تستحق ، اشترِ لها موقعين
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeePhobia
· 07-16 02:46
حقًا له مكانة، مستقر ومسيطر
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunterZhang
· 07-16 02:38
قطع الخسارة لشراء عملة فقط انتظروا حتى تتفتح هونغ كونغ
شاهد النسخة الأصليةرد0
blocksnark
· 07-16 02:38
حافظت الفخذ في هونغ كونغ gm
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaNeighbor
· 07-16 02:29
حمقى坐等 خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
Whale_Whisperer
· 07-16 02:27
أخيرًا بدأت الأمور تتحرك يمكنني كسب المال وأنا مستلقي
إطلاق خدمة التكديس لصندوق إثيريوم المتداول في هونغ كونغ يفتح فصلًا جديدًا في الأصول الحقيقية في آسيا
هونغ كونغ تطلق خدمة التكديس لصندوق ETF الخاص بإيثريوم وتأثيرها على سوق العملات الرقمية
المقدمة
في 7 أبريل 2025، خلال مهرجان Web3 في هونغ كونغ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً بشأن تقديم خدمات التكديس من قبل منصات تداول الأصول الافتراضية. وأشارت الجهة التنظيمية إلى أنها تدرك الفوائد المحتملة للتكديس في تعزيز أمان شبكة البلوك تشين وتمكين المستثمرين من تحقيق الأرباح.
بعد إصدار النشرة، استجابت بسرعة صناديق هويشيا وبوشي التي أصدرت ETF للأصول الرقمية من ايثر. في 11 أبريل، أعلنت صندوق بوشي أن ETF الخاص بها في ايثر حصل على الموافقة ويمكنه التكديس حتى 30% من الحيازات اعتبارًا من 25 أبريل. في 18 أبريل، أعلنت صندوق هويشيا أيضًا عن إطلاق خدمة التكديس لـ ETF الخاص بها في ايثر، لتصبح ثاني صندوق يقدم هذه الخدمة في هونغ كونغ.
التكديس هو ميزة مهمة في سلاسل الكتل PoS. يمكن للمستثمرين تكديس رموز الحوكمة الخاصة بسلاسل الكتل PoS إلى العقد أو منصات التكديس السائلة، للحصول على توزيع أرباح من عقد الشبكة. لا يقتصر الأمر على توفير دخل متزايد بشكل سلبي، بل يمكن أيضًا الحصول على دخل نشط.
بالمقارنة، على الرغم من أن العديد من صناديق الاستثمار العامة في هونغ كونغ قد أصدرت ETF للبيتكوين، إلا أن سلاسل الكتل PoW لا تحتوي على آلية التكديس، وما يسمى بتكديس BTC على السلسلة هو في الواقع خدمة إقراض. كطرف وصي، فإن ETF للبيتكوين ليس لديه الحق في إقراض أصول العملاء، ولا يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية من خلال التكديس.
وافقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ على خدمات التكديس لصندوق إيثريوم المتداول في البورصة قبل الولايات المتحدة، مما يجعل هونغ كونغ نقطة تحول في أن تصبح مركز Web3 في آسيا. وهذا يعكس البحث المتعمق للجهات التنظيمية في هونغ كونغ في آليات العوائد على الشبكة، كما يظهر موقف هونغ كونغ المنفتح تجاه صناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين التقليديين، قد تكون العوائد الفعلية لخدمات التكديس لصندوق ETF أكثر أهمية. سيتم تحليل عوائد تكديس ETH وتأثيرها على صناعة Web3 في هونغ كونغ أدناه.
1. تحليل عائدات التكديس لعملات الايثر
أطلقت صناديق هوشيا وصناديق بوشي خدمات التكديس لصندوق ETF الخاص بإيثيريوم في أبريل، حيث توفرها بورصتا OSL وHashkey. نظرًا لأن المبلغ المحدد المخصص للمستثمرين لم يتم الكشف عنه بعد، سيتم استخدام عائدات التكديس على شبكة ETH كمرجع.
1.1 آلية التكديس لـ ETH والعائدات على السلسلة
تتطلب آلية التكديس في إثيريوم من العقد تكديس 32 من ETH في العقد الرسمي ليصبح عقدًا مؤهلاً. بالإضافة إلى الحصول على مكافآت الكتل، يمكن للعقد أيضًا الحصول على إيرادات MEV ورسوم التداول. يمكن لحاملي العملات العاديين الحصول على حصة من عائدات العقد بشكل غير مباشر من خلال مزودي خدمات التكديس.
عائدات التكديس لـ ETH = ( مكافآت الكتل + MEV + إكرامية ) / إجمالي قيمة ETH المتكدس
وفقًا للإحصاءات، استقر العائد السنوي للتكديس ETH في نوفمبر 2022 فوق 5%، وهو أعلى مستوى في الآونة الأخيرة. خلال فترة السوق الصاعدة في ديسمبر 2024، كان العائد السنوي حوالي 3.3%. في مايو 2025، كان العائد السنوي للتكديس ETH 3.07%، وهو ليس مرتفعًا كبقية منتجات الاستثمار.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على تغير APY هي MEV وإيرادات الرسوم. على سبيل المثال، في 9 مايو 2023، بلغ APY للتكديس ETH 10.66%، حيث كانت نسبة عائد مكافأة الكتلة 3.81%، وإيرادات MEV 3.54%، وإيرادات الرسوم 3.31%. وكان ذلك مرتبطًا بزيادة حجم تداول رموز PEPE في ذلك الوقت، حيث دفع المستثمرون رسومًا عالية للتداول مسبقًا، مما أدى إلى تحقيق أرباح جيدة للعقد.
يجب الانتباه إلى أن دخل MEV والإكراميات يتعلقان فقط بعقد الكتل. ستعتمد عوائد التكديس لصناديق ETF في المستقبل من 华夏 و博时 على حالة تشغيل عقد OSL وHashkey.
1.2 ايثر vs SOLالتكديس收益率对比
بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة الأخرى، فإن عائدات التكديس لـ ETH تفتقر إلى المنافسة. في مايو 2025، بلغت عائدات التكديس على سلسلة SOL 8.70%، وهو أعلى بـ 5 نقاط مئوية من ETH. وهذا يجعل حاملي SOL أكثر ميلاً إلى التكديس. حالياً، تبلغ نسبة التكديس لـ SOL 67.97%، بينما تبلغ لـ ETH فقط 28.56%.
أحد الأسباب المهمة لانخفاض عائدات التكديس لـ ETH هو اقتراح EIP-1559. يهدف هذا الاقتراح إلى خفض معدل التضخم لـ ETH وتحسين النموذج الاقتصادي. بعد اعتماد الاقتراح، يحصل العقد فقط على رسوم المعاملات، ويتم تدمير رسوم الغاز الأساسية، مما يضمن آلية انكماش لـ ETH. هذا قلل من مصدر دخل كبير للعقد والمكدسين.
بالمقارنة، تتبنى سولانا حلاً وسطًا، حيث يتم حرق 50% من الرسوم الأساسية، وتُمنح الـ50% المتبقية كمكافآت للنقاط. يحصل مُستثمرو SOL على حصة من رسوم الغاز الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، تستمر رسوم الغاز في معاملات سلسلة سولانا في الارتفاع، حيث من المتوقع أن تتجاوز إيثريوم في الربع الأول من عام 2025، مما يجعلها في المرتبة الأولى في رسوم الغاز على السلاسل العامة، مما يعزز عوائد النقاط والتكديس.
بالنسبة للمستثمرين التقليديين، فإن عملية التكديس على السلسلة لـ SOL معقدة. لقد ساهمت ETF الخاصة بإثيريوم في تعزيز العوائد دون زيادة الحواجز، مما يمثل تقدمًا تاريخيًا في الانتقال من Web2 إلى Web3. يمكن للمستثمرين اعتبار ذلك كعائد إضافي بنسبة حوالي 3% على أساس الأصول الرمزية.
2. التكديس ETF إثيريوم في هونغ كونغ هو سياسة إيجابية طويلة الأجل
بالمقارنة بين هونغ كونغ والولايات المتحدة، أطلقت الولايات المتحدة ETF البيتكوين في وقت أبكر ولها تأثير نموذجي عالمي. ولكن في ما يتعلق بـ ETF الإيثريوم، فإن هونغ كونغ كانت أسرع بخطوة. في 15 أبريل 2024، وافقت هونغ كونغ على إنشاء ETF الإيثريوم، وفي 30 أبريل، تم إطلاق ثلاثة منتجات بسرعة. بينما وافقت الولايات المتحدة على ETF الإيثريوم في مايو 2024 بعد 4 أشهر من اعتماد ETF البيتكوين، ولم يتم إطلاق المنتجات رسميًا حتى نهاية يوليو.
ومع ذلك، فإن ميزة السيولة في السوق الأمريكية واضحة. بحلول نهاية عام 2024، ستصل قيمة صندوق إيثيريوم ETF من بلاك روك iShares إلى 35.84 مليار دولار. بالمقارنة، فإن ثلاثة صناديق ETF لإيثيريوم في هونغ كونغ لديها إجمالي قيمة تبلغ 6,346 مليون دولار، أي حوالي 1% من إجمالي السوق الأمريكية.
من الناحية النظرية، يحصل ETF في هونغ كونغ على مشاركة من رسوم الغاز من خلال خدمات التكديس، مما يمنحه ميزة تنافسية مقارنة بـ ETF في الولايات المتحدة. يجب على المستثمرين العقلانيين أن يتحولوا إلى شراء ETF في هونغ كونغ لتحقيق عوائد أعلى. لكن الواقع ليس كذلك، حيث لم يشهد ETF في هونغ كونغ زيادة ملحوظة في الشراء بعد إطلاق خدمات التكديس. كما لم يظهر ETF في الولايات المتحدة عمليات استرداد كبيرة، بل شهد صافي تدفق في نهاية أبريل.
يمكن تفسير هذه الظاهرة من الزوايا التالية:
هونغ كونغ توافق على التكديس ETF للأصول الافتراضية هو سياسة إيجابية طويلة الأجل، ومن الصعب أن تزيد بشكل ملحوظ في الحجم على المدى القصير. مع تعمق التعليم في السوق وتحسين البنية التحتية، من المتوقع أن يظهر تأثير هذه السياسة على المدى الطويل تدريجياً في المستقبل.
3. آفاق إثيريوم في هونغ كونغ وتطور RWA
لقد أثار التفوق المبكر لهونغ كونغ في مجال إثيريوم ETF تساؤلات حول سبب عدم إطلاقها ETF لسلوانا التي تحقق عوائد أعلى. يتعلق هذا بعلاقة التشفير مع المالية التقليدية. تم الموافقة على بيتكوين ETF بسبب مكانته كمعيار رئيسي لتقييم قيمة العملات الرقمية. بينما تم الموافقة على إثيريوم ETF استنادًا إلى تصنيفه في القيمة السوقية ومكانته كأعلى سلسلة عامة من حيث القيمة الإجمالية للأصول RWA.
RWA هو نقطة التقاء بين التمويل التقليدي وعالم العملات الرقمية. في أغسطس 2024، أطلقت هيئة النقد في هونغ كونغ مشروع Ensemble Sandbox لتعزيز تطبيقات التوكن. حتى مايو 2025، أكملت عدة مشاريع RWA في الصندوق، بما في ذلك محطات الشحن ومحطات الطاقة الشمسية. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركة Huaxia Fund ( في هونغ كونغ ) في فبراير 2025 أول صندوق توكن للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث كانت الأصول الأساسية هي ودائع قصيرة الأجل بالدولار هونغ كونغ، وتم إصدار التوكن على شبكة إثيريوم.
بحلول مايو 2025، تتجاوز القيمة الإجمالية لأصول RWA على شبكة إيثيريوم 70 مليار دولار، وتجاوزت قيمة أصول العملات المستقرة 120 مليار دولار، مما يجعلها الأولى على سلاسل الكتل العامة. قد يكون إطلاق خدمات التكديس في هونغ كونغ بهدف المشاركة بشكل أعمق في حوكمة شبكة إيثيريوم، من أجل تطوير هذا القطاع الرئيسي RWA.
تُعتبر العقد الرئيسية لـ إيثريوم مساهمين مهمين في أمان الشبكة، ولها صوت كبير في إدارة النظام البيئي وتوجيهه. خدمات التكديس لا تعزز فقط عوائد المستخدمين، بل يمكن أن تعزز أيضًا من تأثير هونغ كونغ في مجتمع إيثريوم، مما يعزز بدوره تطوير نظام بيئي متوافق مع RWA.
الخاتمة
لقد وضعت سياسة هونغ كونغ في نظام إيثريوم البيئي وأعمال RWA الأساس للتطور المستقبلي. من خلال الموافقة على خدمات التكديس ETF، عززت هونغ كونغ مكانتها كمركز الابتكار في ويب 3 في آسيا، وأظهرت رؤية استراتيجية في مجال RWA. إن الأصول RWA بقيمة 70 مليار دولار على شبكة إيثريوم وميزة بنية العملات المستقرة تجعلها جسرًا يربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير.
مع دفع صندوق Ensemble لمشاريع توكنيزات الأصول الحقيقية، وإصدار الصناديق على السلسلة، فإن هونغ كونغ تجذب المزيد من مشاريع RWA لتتجذر. في المستقبل، مع زيادة سلطة الحوكمة في إيثيريوم وتحسين نموذج التكديس، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ نقطة رئيسية في إصدار وتداول وتنظيم أصول RWA في آسيا، مما يولد المزيد من الابتكارات العملية بين الاقتصاد الحقيقي وتقنية التشفير.