استكشاف جديد في تداول داخل السلسلة: نموذج دفتر الأوامر المختلط من Kuru Labs

مع تطور تقنية blockchain، بدأت تظهر القيود الهيكلية لتجربة التداول داخل السلسلة. على الرغم من أن نموذج صانع السوق الآلي (AMM) قد ساهم في تطوير البورصات اللامركزية في المراحل المبكرة، إلا أن هناك قيودًا في كفاءة استخدام السيولة، وآلية اكتشاف الأسعار، ودعم أوامر الحد، مما يؤدي إلى وجود فجوة بين التداول داخل السلسلة و البورصات المركزية. من ناحية أخرى، على الرغم من أن نموذج دفتر أوامر الحد المركزي (CLOB) يتمتع بمرونة ودقة أعلى، إلا أنه ظل مقيدًا لأداء السلسلة العامة وتكاليف التنفيذ داخل السلسلة، مما يجعل من الصعب تطبيقه بشكل فعلي.

في هذا السياق، أعلنت Kuru Labs مؤخرًا عن إتمام جولة تمويل من الفئة A بقيمة 11.5 مليون دولار، بقيادة مؤسسات استثمارية معروفة، بمشاركة العديد من المحترفين في الصناعة. تسعى Kuru Labs إلى بناء منصة تداول شاملة تجمع بين هيكل دفتر الطلبات ومنطق السوق الآلي على سلسلة عامة عالية الأداء، وتأمل من خلال إعادة بناء الهيكل الأساسي أن توفر مسارات منتجات أكثر توازنًا للمتداولين المحترفين والمستخدمين العاديين على حد سواء.

خلفية المشروع

تأسست Kuru Labs في عام 2024، وهي مشروع ناشئ يركز على بناء منصة تداول قائمة على دفتر الطلبات داخل السلسلة. يتمتع أعضاء فريقها بخبرة واسعة في التداول عالي التردد، وتطوير بروتوكولات DeFi، وتحسين الأنظمة داخل السلسلة. الهدف من المشروع هو إنشاء منصة تداول لامركزية تعتمد بالكامل على blockchain، وتتمتع بوظائف دفتر الطلبات وصانع السوق التلقائي. لا تستند رؤية Kuru إلى استغلال الهياكل القائمة، بل تنطلق من الأساس، وتجمع بين مزايا النموذجين الرئيسيين الحاليين، لإعادة إنتاج نظام تداول فوري أقرب إلى تجربة البورصات المركزية داخل السلسلة.

فيما يتعلق بعملية التمويل، أكمل Kuru جولة التمويل الأولية بمبلغ 2 مليون دولار في منتصف عام 2024، وذلك بشكل رئيسي لبناء فريق تقني، وإنشاء منتج قابل للتطبيق (MVP)، والاستعداد لمرحلة الاختبار. ستستخدم أموال جولة التمويل A لتوسيع حجم الفريق بشكل أكبر، وتحقيق الرؤية الخاصة بسجل الطلبات بالكامل داخل السلسلة على الشبكة الرئيسية للبلوك تشين المستهدفة.

بنية تقنية وتصميم المنتج

تتمثل الابتكارات الأساسية لـ Kuru في إنشاء نظام هجين يجمع بين دفتر الطلبات ووظيفة صانع السوق التلقائي. تتمثل الفكرة الأساسية في إدخال خوارزمية صانع السوق التلقائي الافتراضية في دفتر الطلبات لكل زوج تداول داخل السلسلة، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على دعم الأسعار الأساسية حتى في غياب مقدمي السيولة النشطين. لا يعتمد هذا التصميم على صانعي السوق المركزيين للحفاظ على سيولة السوق، وهو مختلف أيضًا عن القيود الموحدة لمنحنى السعر في AMM، بل يوفر إمكانية التحويل المرن بين الاثنين.

في طريقة التشغيل، صممت Kuru آلية إدارة الطلبات المناسبة لبيئة داخل السلسلة. يتم تقديم وإلغاء أوامر الشراء المحددة بتكلفة غاز منخفضة وقابلة للتنبؤ، مما يسمح لصانعي السوق أو المتداولين الاستراتيجيين بالقيام بعمليات متكررة دون أن تقيدهم التكاليف العالية. كما أن الفريق يعمل على تطوير مجموعة من آليات السيولة السلبية، مما يجعل من الممكن للمستخدمين العاديين استخدام الأصول لدعم السيولة من خلال عقود استراتيجية دون الحاجة إلى إدارة الطلبات المعلقة. تهدف هذه الطريقة إلى تقليل عتبة المشاركة، وفي الوقت نفسه زيادة تغطية الأموال في دفتر الطلبات داخل السلسلة.

من الناحية التقنية، اختارت Kuru سلسلة عامة عالية الأداء ناشئة كمنصة نشر. هذه السلسلة متوافقة مع EVM Ethereum، ولا تزال في مرحلة الاختبار. تم تأسيس فريق التطوير الخاص بها من قبل مطورين سابقين في شركات التداول عالية التردد، ويمتاز بتصميم معماري متوازي وآلية جدولة خطية، مما يعزز القدرة على المعالجة في الثانية ويقلل من تأخير كتلة الخروج. تظهر بيانات الاختبار الداخلي أن هذه السلسلة يمكن أن تصل إلى قدرة معالجة 10,000 TPS في بيئة خاضعة للرقابة، مع الحفاظ على سرعة كتلة واحدة في الثانية.

تستند Kuru إلى هذه الأداءات الأساسية لبناء نظام مطابقة قابل للتوسع تمامًا داخل السلسلة. نظرًا لأن سلسلة الكتل العامة المستهدفة تدعم تعليمات EVM، فإن Kuru يمكنها أيضًا التوافق مع أدوات التطوير ومنتجات المستخدمين في نظام إيثريوم البيئي، مما يقلل من تكاليف الانتقال.

آفاق النظام البيئي وعدم اليقين

نموذج دفتر الطلبات المختلط الذي أنشأته Kuru هو في المرحلة الأولى من التحقق في السوق. تحاول هذه النموذج تقديم خيار جديد داخل السلسلة بين AMM الحالي ودفاتر الطلبات المركزية، مما يجعل سلوك السوق أقرب إلى أنظمة التداول التقليدية مع الحفاظ على انفتاح وبنية البروتوكولات اللامركزية. في الحالة المثالية، لا يمكن أن تغطي هذه البنية أزواج التداول الرئيسية فحسب، بل يمكن أن تخدم أيضًا الأصول ذات الذيل الطويل، مما يوفر بنية تحتية موحدة للتداول لمختلف أنواع الأصول.

فريق العمل يحتفظ بموقف متفائل نسبيًا تجاه فرص السوق. من ناحية، فإن منطق تداول دفتر الطلبات داخل السلسلة يتوافق بشكل أكبر مع استراتيجيات صانعي السوق المحترفين والمستثمرين المؤسسيين؛ من ناحية أخرى، مع دعم البنية التحتية عالية الأداء، قد تحقق كفاءة التنفيذ تحسينات ملحوظة، مما يجعل النماذج التي كانت تعمل فقط في البورصات المركزية قادرة لأول مرة على العمل داخل السلسلة. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لتوافق سلسلة الكتل المستهدفة مع بيئة مطوري إيثيريوم، يمكن أن تجذب Kuru المطورين الحاليين بشكل سلس لتكامل مكونات التداول الخاصة بها مع البروتوكول، مما يترك مساحة كبيرة لتوسع المنتج.

ومع ذلك، لا تزال هناك مجموعة من العوامل غير المؤكدة في المرحلة الحالية. أولاً، هناك خطر تنفيذ التكنولوجيا. على الرغم من أن أهداف تصميم السلسلة العامة جذابة، إلا أن هناك فجوة بين الوثيقة البيضاء وبيئة التشغيل الفعلية. يمكن أن تصبح عدة أبعاد مثل القدرة على معالجة البيانات داخل السلسلة، تأكيد المعاملات، وتزامن العقد قيودًا. ثانيًا، هناك الدافع الفعلي لنقل المستخدمين. في الوقت الحالي، شكل معظم مستخدمي المعاملات داخل السلسلة عادة استخدام منصات AMM، وليس من السهل إقناعهم بتغيير نموذج دفتر الطلبات. على الرغم من أن Kuru يدعم من الناحية الآلية تبسيط أسلوب المشاركة في السيولة، إلا أن التأثير الفعلي لا يزال بحاجة إلى وقت للملاحظة.

بشكل عام، فإن محاولة Kuru Labs قد جلبت إمكانيات جديدة للتداول داخل السلسلة، لكن نجاحها أو فشلها لا يزال بحاجة إلى تحقق إضافي من السوق واختبار الزمن.