في الآونة الأخيرة، أظهر سوق المشتقات داخل السلسلة بعض الاتجاهات الجديدة في التطور. على مدار العامين الماضيين، باستثناء الأداء المتميز لـ Hyperliquid بقيادة James Wynn، فإن التدهور السريع لمشاريع مثل dYdX و GMX قد أنهى تقريبًا السرد حول المشتقات داخل السلسلة.
يعود السبب الرئيسي إلى أن هذه المشاريع ظلت لفترة طويلة في مرحلة تقليد المنصات المركزية، حيث قامت بنسخ منطق العقود وآلية الرافعة، لكنها لم تتمكن من المنافسة مع المنصات المركزية في الأبعاد الرئيسية مثل آلية التصفية وكفاءة المطابقة وعمق التداول. حتى ظهور Hyperliquid، حيث أعاد تشكيل شكل المنتج وقيمة المستخدم، مما أتاح إمكانية تطوير إضافي لهذه الساحة.
في مايو، بلغ حجم تداول عقود Hyperliquid الآجلة 2482.95 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي، ويعادل 42% من حجم تداولات الأسهم في نفس الفترة على منصة تداول معينة، كما بلغ دخل البروتوكول 7045 مليون دولار، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا.
على المدى الطويل، على الرغم من أن Hyperliquid لا يزال يستخدم نموذج تداول العقود النموذجي، إلا أنه بدأ يتحول من تحسين الحلول الحالية إلى استكشاف الحلول الأصلية داخل السلسلة. وهذا يثير سؤالاً أعمق: هل الخطوة التالية في مشتقات داخل السلسلة هي الاستمرار في تحسين نموذج المنطق المركزي، أم يجب أن نتجه نحو مسارات ابتكار منتجات أكثر تميزًا بناءً على انفتاح blockchain وخصائص الأصول ذات الذيل الطويل؟
تظهر البيانات أن سوق مشتقّات العملات المشفّرة يستمر في التوسع، لكن السيطرة لا تزال بيد منصات التداول المركزية. في الساعات الأربع والعشرين الماضية، بلغت أحجام تداول العقود الآجلة في أكبر خمس منصات تداول مركزية مستوى مئات المليارات من الدولارات، حيث تجاوزت منصة تداول رائدة 600 مليار دولار. بالمقابل، لا يزال حجم سوق المشتقات داخل السلسلة صغيرًا، حيث يبلغ متوسط حجم تداول dYdX حوالي 19 مليون دولار، وتجاوزت كل من حجم تداول GMX وحجم المراكز 10 مليون دولار.
أدى ظهور Hyperliquid إلى جلب أمل جديد للمشتقات داخل السلسلة. لقد أعادت هيكلة منطق القيمة من خلال بنية متكاملة عموديًا، حيث دمجت بشكل عميق محرك دفتر الطلبات مع منصة العقود الذكية، مما يجعل المشتقات داخل السلسلة تتنافس لأول مرة في سرعة التداول، وأبعاد التكلفة مع المنصات المركزية، مما يحقق مزايا هيكلية في أبعاد التكلفة، وقابلية التدقيق، والتركيب.
هذا يشير إلى أن مشتقات داخل السلسلة ليست تفتقر إلى الطلب، بل تفتقر إلى شكل منتج يتناسب حقًا مع خصائص DeFi. تعتمد العقود الدائمة التقليدية على آلية الهامش، مما يؤدي إلى الرفع المالي العالي وانفجارات متكررة، مما يجعل من الصعب على المستخدمين التحكم في المخاطر، بينما لم تتمكن مشتقات داخل السلسلة السابقة من خلق قيمة لا يمكن استبدالها من قبل المنصات المركزية.
التحدي الأساسي الذي تواجهه المشتقات اللامركزية هو: كيف يمكن تحقيق التوازن بين المخاطر والكفاءة وتجربة المستخدم ضمن إطار لامركزي؟ خاصة عندما يدخل القطاع في منطقة الابتكار في المشتقات، كيف يمكن تقليل عوائق دخول المستخدمين الجدد إلى أدنى حد وزيادة كفاءة الأصول إلى أقصى حد؟
قد تكون الخيارات اتجاهًا يستحق الاستكشاف. خاصية "العائد غير الخطي" تتناسب بشكل طبيعي مع التقلبات العالية للعملات المشفرة، بينما آلية "الدفع المسبق للحقوق الصغيرة" تلبي احتياجات المستخدمين العاديين للتداول البسيط مع استثمار صغير. ومع ذلك، فإن القواعد المعقدة لممارسة الخيارات التقليدية تتعارض مع سعي الأفراد للتداول البسيط والفوري.
لذلك، يحتاج منتج الخيارات اللامركزي إلى تحقيق التوازن بين "كفاءة رأس المال المشفر" و"صداقة المنتج". بعض المشاريع الناشئة تستكشف آليات مبتكرة مثل "خيارات دائمة مرتبطة بالعملة"، في محاولة لإعادة تشكيل المنطق الأساسي للمشتقات داخل السلسلة من خلال "تبسيط" و"ثورة كفاءة الأصول".
"آلية "عملة الأساس" تهدف إلى تعظيم كفاءة رأس المال للأصول المشفرة داخل السلسلة للمستخدمين، مما يسمح لهم بالمشاركة في التداول مباشرة باستخدام أي رموز داخل السلسلة كضمان، وتنشيط قيمة مشتق الأصول النائمة. "خيارات دائمة" تلغي تاريخ انتهاء ثابت، وتتبنى بدلاً من ذلك معدل تكلفة تمويل ديناميكي لتعديل تكلفة المراكز، مما يتيح للمستخدمين الاحتفاظ بمراكز الخيارات إلى أجل غير مسمى.
هذا المزيج من "خسارة محدودة + أرباح غير محدودة + حرية الوقت" يحول في جوهره الخيارات إلى "عقد دائم إصدار منخفض المخاطر"، مما يقلل بشكل كبير من عتبة دخول المستثمرين الأفراد. عندما يكتشف المستخدمون أن أي رمز طويل الذيل في محفظتهم يمكن تحويله مباشرة إلى أداة تحوط، وأن البعد الزمني لم يعد عدو الأرباح، فإن مشتقات داخل السلسلة قد تتمكن حقًا من اختراق السوق النادرة، وبناء موطئ قدم يتحدى المنصات المركزية.
تستكشف بروتوكولات الجيل الجديد كيفية ربط المجتمع ومستخدمي التداول بمصالح البروتوكول بشكل كامل، لتشكيل شبكة مصلحة مشتركة "مصلحة مشتركة في الربح والخسارة". هذا في جوهره هو ثورة على علاقة الاستغلال "المنصة-المستخدم" التقليدية في المنصات المركزية، مما يجعل مشتقات داخل السلسلة ليست مجرد مكان للتداول، بل شبكة لإعادة توزيع القيمة.
لا يزال بروتوكول مشتقات غير مركزي لديه القدرة على أن يصبح أحد أكثر المسارات قابلية للتوسع والإيرادات في نظام DeFi البيئي. يحتاج إلى الخروج حقًا من ظل "البديل المركزي"، من خلال الاستفادة من الهيكل الأصلي داخل السلسلة وثورة كفاءة رأس المال، لإكمال تجديد شكل المنتج. عندما يتمكن حاملو الأصول ذات الذيل الطويل من المشاركة مباشرة في التداول باستخدام الرموز، وعندما يمكن أن تصبح الأصول متعددة السلاسل ضمانًا دون الحاجة إلى عبور السلاسل، عندها يمكن اعتبار شكل مشتقات داخل السلسلة قد تم إعادة تعريفه.
إن نهاية مشتقات اللامركزية ليست في نسخ المنصات المركزية، بل في استخدام المزايا الأصلية للبلوكشين ( لخلق طلب جديد مفتوح، وقابل للتجميع، وغير مرخص ). قد تكون السوق قد اتخذت خطوة حاسمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
3
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeCry
· 07-27 05:47
استمر في الدوران لكن تكاليف الغاز مرتفعة بشكل غير معقول
التميز في مشتقات داخل السلسلة: صعود Hyperliquid ومسارات الابتكار المستقبلية
مأزق وم突破 للمشتقات داخل السلسلة
في الآونة الأخيرة، أظهر سوق المشتقات داخل السلسلة بعض الاتجاهات الجديدة في التطور. على مدار العامين الماضيين، باستثناء الأداء المتميز لـ Hyperliquid بقيادة James Wynn، فإن التدهور السريع لمشاريع مثل dYdX و GMX قد أنهى تقريبًا السرد حول المشتقات داخل السلسلة.
يعود السبب الرئيسي إلى أن هذه المشاريع ظلت لفترة طويلة في مرحلة تقليد المنصات المركزية، حيث قامت بنسخ منطق العقود وآلية الرافعة، لكنها لم تتمكن من المنافسة مع المنصات المركزية في الأبعاد الرئيسية مثل آلية التصفية وكفاءة المطابقة وعمق التداول. حتى ظهور Hyperliquid، حيث أعاد تشكيل شكل المنتج وقيمة المستخدم، مما أتاح إمكانية تطوير إضافي لهذه الساحة.
في مايو، بلغ حجم تداول عقود Hyperliquid الآجلة 2482.95 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي، ويعادل 42% من حجم تداولات الأسهم في نفس الفترة على منصة تداول معينة، كما بلغ دخل البروتوكول 7045 مليون دولار، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا.
! المشتقات على السلسلة معركة رويال: اضمحلال dYdX / GMX ، يهيمن Hyperliquid ، الذي سيحصل على التذكرة التالية
على المدى الطويل، على الرغم من أن Hyperliquid لا يزال يستخدم نموذج تداول العقود النموذجي، إلا أنه بدأ يتحول من تحسين الحلول الحالية إلى استكشاف الحلول الأصلية داخل السلسلة. وهذا يثير سؤالاً أعمق: هل الخطوة التالية في مشتقات داخل السلسلة هي الاستمرار في تحسين نموذج المنطق المركزي، أم يجب أن نتجه نحو مسارات ابتكار منتجات أكثر تميزًا بناءً على انفتاح blockchain وخصائص الأصول ذات الذيل الطويل؟
تظهر البيانات أن سوق مشتقّات العملات المشفّرة يستمر في التوسع، لكن السيطرة لا تزال بيد منصات التداول المركزية. في الساعات الأربع والعشرين الماضية، بلغت أحجام تداول العقود الآجلة في أكبر خمس منصات تداول مركزية مستوى مئات المليارات من الدولارات، حيث تجاوزت منصة تداول رائدة 600 مليار دولار. بالمقابل، لا يزال حجم سوق المشتقات داخل السلسلة صغيرًا، حيث يبلغ متوسط حجم تداول dYdX حوالي 19 مليون دولار، وتجاوزت كل من حجم تداول GMX وحجم المراكز 10 مليون دولار.
أدى ظهور Hyperliquid إلى جلب أمل جديد للمشتقات داخل السلسلة. لقد أعادت هيكلة منطق القيمة من خلال بنية متكاملة عموديًا، حيث دمجت بشكل عميق محرك دفتر الطلبات مع منصة العقود الذكية، مما يجعل المشتقات داخل السلسلة تتنافس لأول مرة في سرعة التداول، وأبعاد التكلفة مع المنصات المركزية، مما يحقق مزايا هيكلية في أبعاد التكلفة، وقابلية التدقيق، والتركيب.
هذا يشير إلى أن مشتقات داخل السلسلة ليست تفتقر إلى الطلب، بل تفتقر إلى شكل منتج يتناسب حقًا مع خصائص DeFi. تعتمد العقود الدائمة التقليدية على آلية الهامش، مما يؤدي إلى الرفع المالي العالي وانفجارات متكررة، مما يجعل من الصعب على المستخدمين التحكم في المخاطر، بينما لم تتمكن مشتقات داخل السلسلة السابقة من خلق قيمة لا يمكن استبدالها من قبل المنصات المركزية.
التحدي الأساسي الذي تواجهه المشتقات اللامركزية هو: كيف يمكن تحقيق التوازن بين المخاطر والكفاءة وتجربة المستخدم ضمن إطار لامركزي؟ خاصة عندما يدخل القطاع في منطقة الابتكار في المشتقات، كيف يمكن تقليل عوائق دخول المستخدمين الجدد إلى أدنى حد وزيادة كفاءة الأصول إلى أقصى حد؟
قد تكون الخيارات اتجاهًا يستحق الاستكشاف. خاصية "العائد غير الخطي" تتناسب بشكل طبيعي مع التقلبات العالية للعملات المشفرة، بينما آلية "الدفع المسبق للحقوق الصغيرة" تلبي احتياجات المستخدمين العاديين للتداول البسيط مع استثمار صغير. ومع ذلك، فإن القواعد المعقدة لممارسة الخيارات التقليدية تتعارض مع سعي الأفراد للتداول البسيط والفوري.
لذلك، يحتاج منتج الخيارات اللامركزي إلى تحقيق التوازن بين "كفاءة رأس المال المشفر" و"صداقة المنتج". بعض المشاريع الناشئة تستكشف آليات مبتكرة مثل "خيارات دائمة مرتبطة بالعملة"، في محاولة لإعادة تشكيل المنطق الأساسي للمشتقات داخل السلسلة من خلال "تبسيط" و"ثورة كفاءة الأصول".
"آلية "عملة الأساس" تهدف إلى تعظيم كفاءة رأس المال للأصول المشفرة داخل السلسلة للمستخدمين، مما يسمح لهم بالمشاركة في التداول مباشرة باستخدام أي رموز داخل السلسلة كضمان، وتنشيط قيمة مشتق الأصول النائمة. "خيارات دائمة" تلغي تاريخ انتهاء ثابت، وتتبنى بدلاً من ذلك معدل تكلفة تمويل ديناميكي لتعديل تكلفة المراكز، مما يتيح للمستخدمين الاحتفاظ بمراكز الخيارات إلى أجل غير مسمى.
هذا المزيج من "خسارة محدودة + أرباح غير محدودة + حرية الوقت" يحول في جوهره الخيارات إلى "عقد دائم إصدار منخفض المخاطر"، مما يقلل بشكل كبير من عتبة دخول المستثمرين الأفراد. عندما يكتشف المستخدمون أن أي رمز طويل الذيل في محفظتهم يمكن تحويله مباشرة إلى أداة تحوط، وأن البعد الزمني لم يعد عدو الأرباح، فإن مشتقات داخل السلسلة قد تتمكن حقًا من اختراق السوق النادرة، وبناء موطئ قدم يتحدى المنصات المركزية.
تستكشف بروتوكولات الجيل الجديد كيفية ربط المجتمع ومستخدمي التداول بمصالح البروتوكول بشكل كامل، لتشكيل شبكة مصلحة مشتركة "مصلحة مشتركة في الربح والخسارة". هذا في جوهره هو ثورة على علاقة الاستغلال "المنصة-المستخدم" التقليدية في المنصات المركزية، مما يجعل مشتقات داخل السلسلة ليست مجرد مكان للتداول، بل شبكة لإعادة توزيع القيمة.
لا يزال بروتوكول مشتقات غير مركزي لديه القدرة على أن يصبح أحد أكثر المسارات قابلية للتوسع والإيرادات في نظام DeFi البيئي. يحتاج إلى الخروج حقًا من ظل "البديل المركزي"، من خلال الاستفادة من الهيكل الأصلي داخل السلسلة وثورة كفاءة رأس المال، لإكمال تجديد شكل المنتج. عندما يتمكن حاملو الأصول ذات الذيل الطويل من المشاركة مباشرة في التداول باستخدام الرموز، وعندما يمكن أن تصبح الأصول متعددة السلاسل ضمانًا دون الحاجة إلى عبور السلاسل، عندها يمكن اعتبار شكل مشتقات داخل السلسلة قد تم إعادة تعريفه.
إن نهاية مشتقات اللامركزية ليست في نسخ المنصات المركزية، بل في استخدام المزايا الأصلية للبلوكشين ( لخلق طلب جديد مفتوح، وقابل للتجميع، وغير مرخص ). قد تكون السوق قد اتخذت خطوة حاسمة.