النظام المالي العالمي يت reshape quietly: أزمة ديون الولايات المتحدة ونمط تنظيم العملات المستقرة الجديدة
تجري تجربة مالية ناجمة عن أزمة سندات خزينة بقيمة 36 تريليون دولار، تحاول تحويل عالم التشفير إلى جهة استلام لسندات الخزينة الأمريكية، بينما يمر النظام النقدي العالمي بإعادة تشكيل هادئة.
الكونغرس الأمريكي يعمل بنشاط على دفع تشريع يُعرف باسم "قانون الجمال". تصف أحدث تقارير دويتشه بنك هذا بأنه "خطة بنسلفانيا" للولايات المتحدة للتعامل مع الديون الضخمة، حيث تتمثل جوهرها في الطلب على عملة مستقرة لشراء سندات الخزانة الأمريكية، مما يدمج الدولار الرقمي في نظام تمويل الدين الوطني.
تشكل هذه القانون مجموعة سياسات مع قانون "GENIUS Act". وقد تطلب الأخير أن تكون جميع عملات الدولار المستقرة مغطاة بنسبة 100% بالنقد أو السندات الأمريكية أو الودائع البنكية، مما يشير إلى تحول جذري في تنظيم العملات المستقرة. يتطلب القانون من جهات إصدار العملات المستقرة أن تحتفظ بمخزون بنسبة 1:1 بالدولار أو بأصول ذات سيولة عالية (مثل السندات الأمريكية قصيرة الأجل) ويحظر العملات المستقرة الخوارزمية، بينما يقيم إطار تنظيم مزدوج على المستويين الفيدرالي والولائي. تشمل أهدافه الرئيسية ما يلي:
تخفيف الضغط على الديون الأمريكية: فرض استثمار احتياطيات العملات المستقرة في سوق الديون الأمريكية. ومن المتوقع أنه بحلول عام 2028 ستصل القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار، منها 1.6 تريليون دولار قد تتدفق إلى الديون الأمريكية، مما يوفر قنوات تمويل جديدة للعجز المالي الأمريكي.
تعزيز هيمنة الدولار: حالياً، 95% من العملات المستقرة مرتبطة بالدولار، ويمرر القانون "الدولار → العملات المستقرة → المدفوعات العالمية → عودة ديون الولايات المتحدة"، مما يعزز مكانة الدولار في الاقتصاد الرقمي.
دفع توقعات خفض أسعار الفائدة: تشير تقارير دويتشه بنك إلى أن تمرير القانون قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لتقليل تكلفة تمويل السندات الأمريكية، وفي الوقت نفسه توجيه الدولار نحو الضعف لتعزيز تنافسية الصادرات الأمريكية.
ضغط السندات الأمريكية والدور الجديد للعملة المستقرة
تجاوز إجمالي الدين الفيدرالي الأمريكي 36 تريليون دولار، ويبلغ رأس المال والفوائد المستحقة للسداد في عام 2025 حوالي 9 تريليون دولار. في مواجهة هذا الضغط الكبير من الديون، تحتاج الحكومة بشكل عاجل إلى فتح قنوات تمويل جديدة. فيما أصبحت العملة المستقرة، التي كانت في السابق على حافة التنظيم، حلاً غير متوقع.
وفقًا لمصادر في الصناعة، يتم تربية العملات المستقرة لتكون "مشتري جديد" في سوق السندات الأمريكية. قال مستشار استثماري: "تخلق العملات المستقرة طلبًا إضافيًا كبيرًا في سوق السندات الحكومية."
تشير البيانات إلى أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة الحالية تبلغ 2560 مليار دولار أمريكي، حيث تم تخصيص حوالي 80% منها في سندات الخزينة الأمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء، بحجم يقارب 2000 مليار دولار أمريكي. على الرغم من أنها تمثل أقل من 2% من سوق السندات الأمريكية، إلا أن وتيرة نموها ملحوظة.
تتوقع إحدى البنوك أنه بحلول عام 2030، ستصل القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 1.6 إلى 3.7 تريليون دولار، وعندها سيتجاوز حجم السندات الأمريكية التي تحتفظ بها الجهات المصدرة 1.2 تريليون دولار. هذه الكمية كافية لتجعلها واحدة من أكبر حاملي السندات الأمريكية.
عملة مستقرة أصبحت أداة جديدة لتمويل الدولار الأمريكي على الصعيد الدولي. حاليًا، تمتلك العملات المستقرة الرائدة ما يقرب من 200 مليار دولار من السندات الأمريكية، وهو ما يعادل 0.5% من الدين العام الأمريكي؛ إذا توسع الحجم إلى 2 تريليون دولار (مع تخصيص 80% لسندات الخزانة الأمريكية)، فإن الحيازة ستتجاوز أي دولة منفردة. قد تكون هذه الآلية:
تشويه الأسواق المالية: زيادة الطلب على السندات الأمريكية قصيرة الأجل تؤدي إلى خفض العوائد، مما يزيد من حدة انحدار منحنى العوائد ويضعف فعالية السياسة النقدية التقليدية.
إضعاف ضوابط رأس المال في الأسواق الناشئة: تدفق العملات المستقرة عبر الحدود يتجاوز النظام المصرفي التقليدي، مما يضعف القدرة على التدخل في أسعار الصرف.
تحليل التشريع والتحكيم التنظيمي
"مشروع القانون الجمالي" و"قانون GENIUS" يشكلان مجموعة سياسات دقيقة. الأخير كإطار تنظيمي، يجبر عملة مستقرة على أن تصبح "المشتري" لسندات الخزينة الأمريكية؛ بينما يقدم الأول حوافز للإصدار، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة.
تصميم جوهر المشروع مليء بالحكمة السياسية: عندما يشتري المستخدم عملة مستقرة مقابل 1 دولار، يجب على المُصدر شراء سندات الخزانة الأمريكية مقابل هذا الدولار. هذا يلبي متطلبات الامتثال ويحقق أهداف التمويل العام. اشترى أحد كبار مُصدري العملات المستقرة 33.1 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية في عام 2024، ليصبح سابع أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية على مستوى العالم.
كشف نظام تصنيف التنظيم عن نية دعم القلة: يتم تنظيم عملة مستقرة تزيد قيمتها السوقية عن 10 مليارات دولار مباشرة من قبل الحكومة الفيدرالية، بينما تُسند الشركات الصغيرة إلى الوكالات الحكومية على مستوى الولايات. يسرّع هذا التصميم من مركزية السوق، حيث تسيطر عملتان مستقرتان على أكثر من 70% من حصة السوق.
تشمل المسودة أيضًا بنودًا حصرية: تحظر تداول عملات مستقرة غير الدولار في الولايات المتحدة، ما لم يتم قبول تنظيم معادل. وهذا يعزز هيمنة الدولار بينما يهيئ العقبات لبعض مشاريع العملات المستقرة الناشئة.
مهمة عملة مستقرة في إنقاذ السوق
في النصف الثاني من عام 2025، ستشهد سوق سندات الخزانة الأمريكية زيادة في العرض بقيمة تريليون دولار. في مواجهة هذه الطفرة، يتم وضع آمال كبيرة على مصدري العملات المستقرة. أشار مسؤول استراتيجي في بنك إلى: "إذا انتقل وزارة المالية إلى تمويل السندات القصيرة، فإن الزيادة في الطلب الناتجة عن العملات المستقرة ستوفر مساحة سياسية لوزير المالية."
تصميم الآلية يعتبر رائعًا:
عند إصدار 1 دولار من عملة مستقرة، يجب شراء 1 دولار من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، مما يخلق قناة تمويل مباشرة
ارتفاع الطلب على العملات المستقرة يتحول إلى قوة شرائية مؤسسية، مما يقلل من عدم اليقين في تمويل الحكومة
تم إجبار المصدرين على الاستمرار في زيادة احتياطياتهم من الأصول، مما أدى إلى تشكيل حلقة طلب تعزز نفسها.
تجري العديد من البنوك الدولية الكبرى مشاورات بشأن التعاون في عملة مستقرة، وتسأل عن إمكانية إطلاق خطة عملة مستقرة بسرعة. لقد وصل الاهتمام في الصناعة إلى ذروته.
ومع ذلك، فإن العملة المستقرة ترتبط بشكل رئيسي بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ولا تساعد بشكل جوهري في تلبية الطلب والعرض على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. وعلاوة على ذلك، لا يزال حجم العملة المستقرة ضئيلاً مقارنةً بمصروفات فوائد سندات الخزانة الأمريكية.
الهيمنة الجديدة للدولار والاستعمار على السلسلة
الاستراتيجية العميقة لمشروع القانون تكمن في الترقية الرقمية لهيمنة الدولار. يتم ربط 95% من العملات المستقرة بالدولار، مما يبني "شبكة الدولار الظل" خارج النظام المصرفي التقليدي.
تقوم الشركات الصغيرة والمتوسطة في مناطق مثل جنوب شرق آسيا وأفريقيا بإجراء التحويلات عبر الحدود باستخدام العملات المستقرة، متجاوزة الأنظمة التقليدية، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات. هذا "التحويل غير الرسمي إلى الدولار" يعزز من انتشار الدولار في الأسواق الناشئة.
التأثير الأعمق هو ثورة النموذج في نظام التسويات الدولية:
التسوية بالدولار التقليدي تعتمد على الشبكة المصرفية بين البنوك
عملة مستقرة بصورة "دولار على السلسلة" مدمجة في أنظمة الدفع الموزعة المختلفة
قدرة التسوية بالدولار تتجاوز حدود المؤسسات المالية التقليدية، مما يحقق ترقية "الهيمنة الرقمية"
لقد أدركت الاتحاد الأوروبي التهديد. تنظم لوائح MiCA عملة مستقرة غير اليورو في الوظائف اليومية للدفع، وتفرض حظر إصدار على العملات المستقرة ذات الحجم الكبير، بينما تسرع في التقدم نحو اليورو الرقمي.
تتبع هونغ كونغ استراتيجية تفاوتية: بينما تنشئ نظام تراخيص العملات المستقرة، تخطط لإطلاق نظام الترخيص المزدوج للخدمات خارج البورصة والحفظ. كما تخطط سلطة النقد لنشر إرشادات تشغيل توكينز الأصول الحقيقية (RWA) لتعزيز نقل الأصول التقليدية إلى سلسلة الكتل.
المخاطر المحتملة والنظام العالمي الجديد
قانون يزرع ثلاثة مخاطر هيكلية.
ديون الولايات المتحدة - حلقة الموت للعملات المستقرة: قد تؤدي عمليات الاسترداد الكبيرة إلى انهيار حاد في أسعار ديون الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة احتياطيات العملات المستقرة الأخرى، مما يتسبب في انهيار شامل.
تضخيم مخاطر التمويل اللامركزي: بعد تدفق العملات المستقرة إلى نظام DeFi، يتم تضخيم المخاطر بشكل هندسي من خلال عمليات مختلفة تتضمن الرفع المالي.
فقدان استقلالية السياسة النقدية: قد تتمكن الحكومة من الحصول بشكل غير مباشر على "حق طباعة النقود" من خلال العملات المستقرة، مما يؤدي إلى إضعاف استقلالية البنك المركزي.
面对 الولايات المتحدة行动，全球正形成 ثلاث 主要阵营：
تحالف دمج التنظيم: مثل استعداد كندا لتنظيم عملة مستقرة، مما يشكل تنسيقًا شمال أمريكيًا مع الولايات المتحدة.
تحالف الدفاع الابتكاري: تظهر هونغ كونغ وسنغافورة تباينًا في مسارات التنظيم، مما قد يؤدي إلى استغلال الفجوات التنظيمية.
معسكر البدائل: قد تسارع الدول ذات التضخم المرتفع إلى تطوير عملات مستقرة محلية أو مشاريع جسر للعملات الرقمية متعددة الأطراف.
سوف تحدث تغييرات في النظام الدولي، وقد يتشكل اتحاد عملات متعدد، أو تنافس في العملات الرقمية، أو حالة من التجزئة الشديدة.
أشار أحد عمالقة الدفع إلى عنق الزجاجة الرئيسي: "من وجهة نظر المستهلك، لا يوجد حافز حقيقي حاليا يدفع انتشار عملة مستقرة". تقوم الشركة بإطلاق آلية مكافآت لحل مشكلة التبني، بينما تقوم البورصات اللامركزية بحل مشكلة الثقة من خلال العقود الذكية.
توقع تقرير Deutsche Bank أنه مع تطبيق "قانون الجمال"، ستضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة، وسيتراجع الدولار بشكل ملحوظ. بحلول عام 2030، عندما تمتلك العملات المستقرة 1.2 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية، قد يكون النظام المالي العالمي قد أكمل إعادة الهيكلة على السلسلة دون أن يلاحظ ذلك.
لا تُعتبر الابتكارات التقنية أدوات محايدة، عندما يرتدي الدولار قناع البلوكشين، تُلعب لعبة النظام القديم في ساحة جديدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
6
مشاركة
تعليق
0/400
UncleLiquidation
· منذ 6 س
فخ啊 就硬فخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugResistant
· منذ 8 س
همم... للتو لاحظت علامة حمراء كبيرة في مخطط هذه العملة المستقرة. دعم خزينة مُجبر؟ حقًا، إنها وسيلة استغلال حكومي نموذجية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
UncommonNPC
· 08-03 12:37
مرة أخرى يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-2fce706c
· 08-03 12:36
هذه الطريقة لجني الأرباح في القمة واضحة جداً، من يفهم يفهم.
المهمة الجديدة للعملة المستقرة في ظل أزمة ديون الولايات المتحدة: إعادة تشكيل النظام المالي العالمي بديون تبلغ 36 تريليون دولار
النظام المالي العالمي يت reshape quietly: أزمة ديون الولايات المتحدة ونمط تنظيم العملات المستقرة الجديدة
تجري تجربة مالية ناجمة عن أزمة سندات خزينة بقيمة 36 تريليون دولار، تحاول تحويل عالم التشفير إلى جهة استلام لسندات الخزينة الأمريكية، بينما يمر النظام النقدي العالمي بإعادة تشكيل هادئة.
الكونغرس الأمريكي يعمل بنشاط على دفع تشريع يُعرف باسم "قانون الجمال". تصف أحدث تقارير دويتشه بنك هذا بأنه "خطة بنسلفانيا" للولايات المتحدة للتعامل مع الديون الضخمة، حيث تتمثل جوهرها في الطلب على عملة مستقرة لشراء سندات الخزانة الأمريكية، مما يدمج الدولار الرقمي في نظام تمويل الدين الوطني.
تشكل هذه القانون مجموعة سياسات مع قانون "GENIUS Act". وقد تطلب الأخير أن تكون جميع عملات الدولار المستقرة مغطاة بنسبة 100% بالنقد أو السندات الأمريكية أو الودائع البنكية، مما يشير إلى تحول جذري في تنظيم العملات المستقرة. يتطلب القانون من جهات إصدار العملات المستقرة أن تحتفظ بمخزون بنسبة 1:1 بالدولار أو بأصول ذات سيولة عالية (مثل السندات الأمريكية قصيرة الأجل) ويحظر العملات المستقرة الخوارزمية، بينما يقيم إطار تنظيم مزدوج على المستويين الفيدرالي والولائي. تشمل أهدافه الرئيسية ما يلي:
تخفيف الضغط على الديون الأمريكية: فرض استثمار احتياطيات العملات المستقرة في سوق الديون الأمريكية. ومن المتوقع أنه بحلول عام 2028 ستصل القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار، منها 1.6 تريليون دولار قد تتدفق إلى الديون الأمريكية، مما يوفر قنوات تمويل جديدة للعجز المالي الأمريكي.
تعزيز هيمنة الدولار: حالياً، 95% من العملات المستقرة مرتبطة بالدولار، ويمرر القانون "الدولار → العملات المستقرة → المدفوعات العالمية → عودة ديون الولايات المتحدة"، مما يعزز مكانة الدولار في الاقتصاد الرقمي.
دفع توقعات خفض أسعار الفائدة: تشير تقارير دويتشه بنك إلى أن تمرير القانون قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لتقليل تكلفة تمويل السندات الأمريكية، وفي الوقت نفسه توجيه الدولار نحو الضعف لتعزيز تنافسية الصادرات الأمريكية.
ضغط السندات الأمريكية والدور الجديد للعملة المستقرة
تجاوز إجمالي الدين الفيدرالي الأمريكي 36 تريليون دولار، ويبلغ رأس المال والفوائد المستحقة للسداد في عام 2025 حوالي 9 تريليون دولار. في مواجهة هذا الضغط الكبير من الديون، تحتاج الحكومة بشكل عاجل إلى فتح قنوات تمويل جديدة. فيما أصبحت العملة المستقرة، التي كانت في السابق على حافة التنظيم، حلاً غير متوقع.
وفقًا لمصادر في الصناعة، يتم تربية العملات المستقرة لتكون "مشتري جديد" في سوق السندات الأمريكية. قال مستشار استثماري: "تخلق العملات المستقرة طلبًا إضافيًا كبيرًا في سوق السندات الحكومية."
تشير البيانات إلى أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة الحالية تبلغ 2560 مليار دولار أمريكي، حيث تم تخصيص حوالي 80% منها في سندات الخزينة الأمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء، بحجم يقارب 2000 مليار دولار أمريكي. على الرغم من أنها تمثل أقل من 2% من سوق السندات الأمريكية، إلا أن وتيرة نموها ملحوظة.
تتوقع إحدى البنوك أنه بحلول عام 2030، ستصل القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 1.6 إلى 3.7 تريليون دولار، وعندها سيتجاوز حجم السندات الأمريكية التي تحتفظ بها الجهات المصدرة 1.2 تريليون دولار. هذه الكمية كافية لتجعلها واحدة من أكبر حاملي السندات الأمريكية.
عملة مستقرة أصبحت أداة جديدة لتمويل الدولار الأمريكي على الصعيد الدولي. حاليًا، تمتلك العملات المستقرة الرائدة ما يقرب من 200 مليار دولار من السندات الأمريكية، وهو ما يعادل 0.5% من الدين العام الأمريكي؛ إذا توسع الحجم إلى 2 تريليون دولار (مع تخصيص 80% لسندات الخزانة الأمريكية)، فإن الحيازة ستتجاوز أي دولة منفردة. قد تكون هذه الآلية:
تشويه الأسواق المالية: زيادة الطلب على السندات الأمريكية قصيرة الأجل تؤدي إلى خفض العوائد، مما يزيد من حدة انحدار منحنى العوائد ويضعف فعالية السياسة النقدية التقليدية.
إضعاف ضوابط رأس المال في الأسواق الناشئة: تدفق العملات المستقرة عبر الحدود يتجاوز النظام المصرفي التقليدي، مما يضعف القدرة على التدخل في أسعار الصرف.
تحليل التشريع والتحكيم التنظيمي
"مشروع القانون الجمالي" و"قانون GENIUS" يشكلان مجموعة سياسات دقيقة. الأخير كإطار تنظيمي، يجبر عملة مستقرة على أن تصبح "المشتري" لسندات الخزينة الأمريكية؛ بينما يقدم الأول حوافز للإصدار، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة.
تصميم جوهر المشروع مليء بالحكمة السياسية: عندما يشتري المستخدم عملة مستقرة مقابل 1 دولار، يجب على المُصدر شراء سندات الخزانة الأمريكية مقابل هذا الدولار. هذا يلبي متطلبات الامتثال ويحقق أهداف التمويل العام. اشترى أحد كبار مُصدري العملات المستقرة 33.1 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية في عام 2024، ليصبح سابع أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية على مستوى العالم.
كشف نظام تصنيف التنظيم عن نية دعم القلة: يتم تنظيم عملة مستقرة تزيد قيمتها السوقية عن 10 مليارات دولار مباشرة من قبل الحكومة الفيدرالية، بينما تُسند الشركات الصغيرة إلى الوكالات الحكومية على مستوى الولايات. يسرّع هذا التصميم من مركزية السوق، حيث تسيطر عملتان مستقرتان على أكثر من 70% من حصة السوق.
تشمل المسودة أيضًا بنودًا حصرية: تحظر تداول عملات مستقرة غير الدولار في الولايات المتحدة، ما لم يتم قبول تنظيم معادل. وهذا يعزز هيمنة الدولار بينما يهيئ العقبات لبعض مشاريع العملات المستقرة الناشئة.
مهمة عملة مستقرة في إنقاذ السوق
في النصف الثاني من عام 2025، ستشهد سوق سندات الخزانة الأمريكية زيادة في العرض بقيمة تريليون دولار. في مواجهة هذه الطفرة، يتم وضع آمال كبيرة على مصدري العملات المستقرة. أشار مسؤول استراتيجي في بنك إلى: "إذا انتقل وزارة المالية إلى تمويل السندات القصيرة، فإن الزيادة في الطلب الناتجة عن العملات المستقرة ستوفر مساحة سياسية لوزير المالية."
تصميم الآلية يعتبر رائعًا:
تجري العديد من البنوك الدولية الكبرى مشاورات بشأن التعاون في عملة مستقرة، وتسأل عن إمكانية إطلاق خطة عملة مستقرة بسرعة. لقد وصل الاهتمام في الصناعة إلى ذروته.
ومع ذلك، فإن العملة المستقرة ترتبط بشكل رئيسي بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ولا تساعد بشكل جوهري في تلبية الطلب والعرض على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. وعلاوة على ذلك، لا يزال حجم العملة المستقرة ضئيلاً مقارنةً بمصروفات فوائد سندات الخزانة الأمريكية.
الهيمنة الجديدة للدولار والاستعمار على السلسلة
الاستراتيجية العميقة لمشروع القانون تكمن في الترقية الرقمية لهيمنة الدولار. يتم ربط 95% من العملات المستقرة بالدولار، مما يبني "شبكة الدولار الظل" خارج النظام المصرفي التقليدي.
تقوم الشركات الصغيرة والمتوسطة في مناطق مثل جنوب شرق آسيا وأفريقيا بإجراء التحويلات عبر الحدود باستخدام العملات المستقرة، متجاوزة الأنظمة التقليدية، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات. هذا "التحويل غير الرسمي إلى الدولار" يعزز من انتشار الدولار في الأسواق الناشئة.
التأثير الأعمق هو ثورة النموذج في نظام التسويات الدولية:
لقد أدركت الاتحاد الأوروبي التهديد. تنظم لوائح MiCA عملة مستقرة غير اليورو في الوظائف اليومية للدفع، وتفرض حظر إصدار على العملات المستقرة ذات الحجم الكبير، بينما تسرع في التقدم نحو اليورو الرقمي.
تتبع هونغ كونغ استراتيجية تفاوتية: بينما تنشئ نظام تراخيص العملات المستقرة، تخطط لإطلاق نظام الترخيص المزدوج للخدمات خارج البورصة والحفظ. كما تخطط سلطة النقد لنشر إرشادات تشغيل توكينز الأصول الحقيقية (RWA) لتعزيز نقل الأصول التقليدية إلى سلسلة الكتل.
المخاطر المحتملة والنظام العالمي الجديد
قانون يزرع ثلاثة مخاطر هيكلية.
ديون الولايات المتحدة - حلقة الموت للعملات المستقرة: قد تؤدي عمليات الاسترداد الكبيرة إلى انهيار حاد في أسعار ديون الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة احتياطيات العملات المستقرة الأخرى، مما يتسبب في انهيار شامل.
تضخيم مخاطر التمويل اللامركزي: بعد تدفق العملات المستقرة إلى نظام DeFi، يتم تضخيم المخاطر بشكل هندسي من خلال عمليات مختلفة تتضمن الرفع المالي.
فقدان استقلالية السياسة النقدية: قد تتمكن الحكومة من الحصول بشكل غير مباشر على "حق طباعة النقود" من خلال العملات المستقرة، مما يؤدي إلى إضعاف استقلالية البنك المركزي.
面对 الولايات المتحدة行动，全球正形成 ثلاث 主要阵营：
سوف تحدث تغييرات في النظام الدولي، وقد يتشكل اتحاد عملات متعدد، أو تنافس في العملات الرقمية، أو حالة من التجزئة الشديدة.
أشار أحد عمالقة الدفع إلى عنق الزجاجة الرئيسي: "من وجهة نظر المستهلك، لا يوجد حافز حقيقي حاليا يدفع انتشار عملة مستقرة". تقوم الشركة بإطلاق آلية مكافآت لحل مشكلة التبني، بينما تقوم البورصات اللامركزية بحل مشكلة الثقة من خلال العقود الذكية.
توقع تقرير Deutsche Bank أنه مع تطبيق "قانون الجمال"، ستضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة، وسيتراجع الدولار بشكل ملحوظ. بحلول عام 2030، عندما تمتلك العملات المستقرة 1.2 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية، قد يكون النظام المالي العالمي قد أكمل إعادة الهيكلة على السلسلة دون أن يلاحظ ذلك.
لا تُعتبر الابتكارات التقنية أدوات محايدة، عندما يرتدي الدولار قناع البلوكشين، تُلعب لعبة النظام القديم في ساحة جديدة.