مراجعة وتوقعات سوق مشتقات التشفير في النصف الأول من عام 2025
في النصف الأول من عام 2025، لا يزال البيئة الاقتصادية العالمية مضطربة. لقد أوقفت الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة عدة مرات، مما يعكس دخول سياسته النقدية في مرحلة "الترقب والمساومة"، بينما أدت زيادة الرسوم الجمركية من حكومة ترامب وتصاعد الصراعات الجيوسياسية إلى تمزيق هيكل تحمل المخاطر العالمي. في الوقت نفسه، استمر سوق مشتقات التشفير في الزخم القوي الذي شهده في نهاية عام 2024، حيث وصل الحجم الإجمالي إلى مستوى قياسي جديد. بعد أن تجاوزت BTC في بداية العام أعلى نقطة تاريخية عند $111K ودخلت مرحلة التوحيد، شهدت العقود المفتوحة العالمية لمشتقات BTC زيادة كبيرة، حيث قفزت العقود المفتوحة الإجمالية من حوالي 60 مليار دولار إلى أكثر من 70 مليار دولار في يونيو. حتى يونيو، على الرغم من أن سعر BTC حافظ على استقراره حول $100K، إلا أن سوق المشتقات شهد عدة جولات من إعادة التوازن بين القوة الشرائية والبيعية، مما أدى إلى تحرير بعض مخاطر الرفع المالي، في حين أن هيكل السوق كان صحيًا نسبيًا.
من المتوقع أنه في الربع الثالث والرابع، سيتوسع سوق المشتق تحت تأثير البيئة الكلية ( مثل تغيرات سياسة الفائدة ) ودفع الأموال المؤسسية، قد تظل التقلبات متقاربة، في حين يجب مراقبة مؤشرات المخاطر بشكل مستمر، مع الحفاظ على نظرة متفائلة حذرة بشأن استمرار ارتفاع سعر BTC.
1. نظرة عامة على السوق
( نظرة عامة على السوق
شهد سعر BTC تقلبات ملحوظة في النصف الأول من عام 2025. في بداية العام، وصل سعر BTC في يناير إلى قمة بلغت 110 آلاف دولار، ثم تراجع في أبريل إلى حوالي 75 ألف دولار، بانخفاض يقرب من 30%. ومع ذلك، ومع تحسن المشاعر في السوق واستمرار اهتمام المستثمرين المؤسسيين، ارتفع سعر BTC مرة أخرى في مايو، ليصل إلى ذروة بلغت 112 ألف دولار. حتى يونيو، استقر السعر حول 107 آلاف دولار. في الوقت نفسه، استمر حصة BTC في السوق في تعزيز نفسها في النصف الأول من عام 2025، وفقًا للبيانات، وصلت حصة BTC في السوق في نهاية الربع الأول إلى 60%، وهي أعلى مستوى لها منذ عام 2021، واستمر هذا الاتجاه في الربع الثاني، حيث تجاوزت حصة السوق 65%، مما يظهر تفضيل المستثمرين لـ BTC.
في الوقت نفسه، يستمر اهتمام المستثمرين المؤسسيين بـ BTC في النمو، حيث تظهر ETF BTC الفعلية اتجاهًا مستمرًا للتدفق، وقد تجاوز إجمالي حجم الأصول المدارة لــ ETF 130 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض العوامل الاقتصادية العالمية، مثل انخفاض مؤشر الدولار وانعدام الثقة في النظام المالي التقليدي، تعزز أيضًا جاذبية BTC كوسيلة لتخزين القيمة.
![تقرير نصف سنوي عن مشتقات التشفير من CoinGlass: تباين هيكل السوق واضح، مشاعر الاستثمار في العملات البديلة حذرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc0288468c053ad0134cb9765c352f1a.webp###
في النصف الأول من عام 2025، كانت أداء ETH بشكل عام مخيبًا للآمال. على الرغم من أن سعر ETH قد وصل في بداية العام لفترة قصيرة إلى حوالي $3,700، إلا أنه سرعان ما شهد تراجعًا كبيرًا. بحلول أبريل، انخفض سعر ETH إلى أقل من $1,400، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض 60%. كانت قوة الانتعاش في مايو محدودة، حتى مع وجود إطلاق أخبار إيجابية تقنية مثل ترقية Pectra (، إلا أن ETH لم يرتفع سوى إلى حوالي $2,700، ولم يتمكن من استعادة أعلى نقطة سعر في بداية العام. اعتبارًا من 1 يونيو، استقر سعر ETH عند حوالي $2,500، مما يمثل انخفاضًا يقارب 30% مقارنة بأعلى نقطة في بداية العام، ولم يظهر أي علامات قوية على انتعاش مستدام.
تظهر حركة انحراف ETH عن BTC بشكل واضح. في ظل انتعاش BTC واستمرار هيمنته في السوق، لم يتمكن ETH من الارتفاع بالتزامن، بل أظهر ضعفًا واضحًا. تتجلى هذه الظاهرة في الانخفاض الملحوظ في نسبة ETH/BTC، حيث تراجعت من 0.036 في بداية العام إلى أقل من 0.017، بانخفاض يتجاوز 50%، مما يكشف عن تراجع ملحوظ في ثقة السوق في ETH. من المتوقع أنه في الربع الثالث إلى الرابع من عام 2025، مع الموافقة على آلية الرهن لصندوق ETF الفوري ل ETH، قد ترتفع شهية المخاطر في السوق، ومن المتوقع أن يتحسن المزاج العام.
سوق العملات البديلة يظهر أداءً ضعيفًا بشكل أكثر وضوحًا، تظهر البيانات أن بعض العملات البديلة الرئيسية مثل Solana على الرغم من ارتفاعها القصير في بداية العام، لكنها شهدت انخفاضًا مستمرًا بعد ذلك، حيث انخفضت SOL من حوالي $295 إلى حوالي $113 في أبريل، بانخفاض يتجاوز 60%، ومعظم العملات البديلة الأخرى ) مثل Avalanche وPolkadot وADA( شهدت أيضًا انخفاضات مشابهة أو أكبر، حيث انخفضت بعض العملات البديلة بأكثر من 90% من ذروتها، وهذه الظاهرة تظهر أن السوق لديه شعور متزايد بتجنب المخاطر تجاه الأصول عالية المخاطر.
في ظل الظروف السوقية الحالية، تم تعزيز مكانة BTC كأصل يتحاشى المخاطر بشكل ملحوظ، حيث تحولت خصائصه من "سلعة مضاربة" إلى "أصل مخصص للمؤسسات/أصل ماكرو"، بينما لا تزال ETH والعملات البديلة تركز على "رأس المال الأصلي للتشفير، المضاربة من قبل المستثمرين الأفراد، أنشطة DeFi"، مما يجعل تصنيف الأصول أقرب إلى أسهم التكنولوجيا. أما سوق ETH والعملات البديلة، فقد استمرت في الأداء الضعيف بسبب انخفاض تفضيلات رأس المال، وزيادة الضغوط التنافسية، وتأثيرات البيئة الماكرو والتنظيمية. باستثناء عدد قليل من سلاسل الكتل ) مثل Solana ( التي تستمر في توسيع نظامها البيئي، يفتقر سوق العملات البديلة بشكل عام إلى الابتكار التكنولوجي الواضح أو مشاهد تطبيق جديدة على نطاق واسع، مما يجعل من الصعب جذب اهتمام المستثمرين بشكل مستمر. على المدى القصير، وبسبب قيود السيولة على المستوى الماكرو، إذا لم يكن هناك دفع قوي جديد للنظام البيئي أو التكنولوجيا في سوق ETH والعملات البديلة، سيكون من الصعب بشكل ملحوظ عكس الاتجاه الضعيف، ولا يزال شعور المستثمرين تجاه استثمارات العملات البديلة حذرًا ومحافظًا.
) مقتنيات مشتقات BTC / ETH واتجاهات الرافعة المالية
بلغ إجمالي العقود المفتوحة لـ BTC في النصف الأول من عام 2025 أعلى مستوى له على الإطلاق، مدفوعًا بتدفق الأموال الضخمة إلى ETF الفوري وارتفاع الطلب على العقود الآجلة، حيث تجاوزت العقود الآجلة لـ BTC في مايو من هذا العام 70 مليار دولار.
من الجدير بالذكر أن حصة البورصات التقليدية التي تخضع للتنظيم مثل CME قد ارتفعت بسرعة، حيث أظهرت البيانات حتى 1 يونيو أن العقود الآجلة لـ BTC في CME قد بلغت 158300 BTC( بقيمة تقارب 165 مليون دولار)، مما يجعلها في الصدارة بين جميع البورصات، متجاوزةً منصة تداول معينة التي سجلت في نفس الفترة 118700 BTC### بقيمة تقارب 123 مليون دولار(. وهذا يعكس دخول المؤسسات من خلال قنوات تنظيمية، حيث أصبحت CME و ETF من المساهمين الرئيسيين. تظل منصة تداول معينة أكبر منصة من حيث حجم العقود المفتوحة في بورصات التشفير، ولكن حصتها في السوق قد تآكلت.
في جانب ETH، مثل BTC، بلغ إجمالي العقود المفتوحة مستوى قياسيًا في النصف الأول من عام 2025، حيث تجاوز في مايو من هذا العام 30 مليار دولار. اعتبارًا من 1 يونيو، تظهر البيانات أن العقود المفتوحة لعقود ETH الآجلة على إحدى منصات التداول قد وصلت إلى 2.354 مليون ETH ) حوالي 6 مليار دولار (، مما يجعلها في الصدارة بين جميع البورصات.
بشكل عام، كان استخدام الرافعة المالية من قبل مستخدمي البورصة في النصف الأول من العام عقلانيًا. على الرغم من ارتفاع إجمالي قيمة العقود غير المنفذة في السوق، إلا أن التقلبات الشديدة المتعددة أزالت المراكز المفرطة في الرافعة المالية، ولم يخرج متوسط نسبة الرافعة المالية لمستخدمي البورصة عن السيطرة. خاصة بعد تقلبات السوق في فبراير وأبريل، كانت احتياطيات الهامش لدى البورصة وفيرة نسبيًا، وعلى الرغم من ظهور مؤشرات الرافعة المالية في السوق بشكل متقطع، إلا أنها لم تُظهر اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع.
![تقرير نصف سنوي عن مشتقات التشفير من CoinGlass: هيكل السوق يتباين بشكل واضح، ومشاعر الاستثمار في العملات البديلة حذرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(
) CoinGlass مشتق مؤشر (CGDI ) تحليل
مؤشر CoinGlass مشتق ###CoinGlass Derivatives Index(، المشار إليه فيما بعد بـ "CGDI"، هو مؤشر يقيس أداء أسعار سوق مشتقات التشفير العالمية. حاليًا، أكثر من 80% من حجم التداول في سوق التشفير يأتي من عقود المشتقات، بينما لا تتمكن مؤشرات الأسهم الرئيسية من عكس آلية التسعير الأساسية للسوق بشكل فعال. يقوم CGDI بتتبع ديناميكي لقيمة السوق لعقود المشتقات غير المفتوحة )Open Interest( لأفضل 100 عملة مشفرة رئيسية، ويجمع بين عدد عقودها غير المفتوحة )Open Interest( لإجراء وزن القيم، مما يبني في الوقت الفعلي مؤشرًا يمثّل اتجاه سوق المشتقات بشكل عالٍ.
شهد CGDI في النصف الأول من العام تباينًا مع توجهات سعر BTC. في بداية العام، دفع شراء المؤسسات BTC للارتفاع بقوة، حيث حافظ السعر على قربه من المستويات القياسية العالية، لكن CGDI شهد تراجعًا منذ فبراير ------ السبب في هذا الانخفاض هو ضعف أسعار الأصول العقود الآجلة الرئيسية الأخرى. نظرًا لأن CGDI يتم حسابه بوزن OI للأصول العقود الآجلة الرئيسية، في الوقت الذي كانت فيه BTC تتألق بمفردها، لم تتمكن ETH والرموز البديلة من الارتفاع بشكل متزامن، مما أثر سلبًا على أداء المؤشر الشامل. باختصار، في النصف الأول، تركزت الأموال بشكل واضح على BTC، حيث استمر BTC في القوة مدعومًا بالزيادة الطويلة الأجل للمؤسسات وتأثير ETF الفوري، مما أدى إلى ارتفاع حصة BTC في السوق، بينما أدت حرارة المضاربة في قطاع الرموز البديلة إلى انخفاض CGDI مع بقاء سعر BTC مرتفعًا. يعكس هذا التباين تغيرات في تفضيلات المستثمرين للمخاطر: أدت الأخبار الإيجابية عن ETF وطلب الملاذ الآمن إلى تدفق الأموال إلى الأصول ذات القيمة السوقية العالية مثل BTC، بينما أدت عدم اليقين التنظيمي وجني الأرباح إلى الضغط على الأصول الثانوية وسوق الرموز البديلة.
![تقرير نصف سنوي لمشتقات التشفير من CoinGlass: هيكل السوق متباين بشكل ملحوظ، ومشاعر الاستثمار في العملات البديلة حذرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(
) CoinGlass مشتق مخاطر مؤشر (CDRI ) تحليل
مؤشر مخاطر مشتقات CoinGlass ### مؤشر مخاطر مشتقات CoinGlass (، المشار إليه فيما بعد بـ "CDRI"، هو مقياس لقياس شدة مخاطر سوق مشتقات التشفير، ويستخدم لت quantifying درجة استخدام الرافعة المالية الحالية، وحرارة مشاعر التداول، ومخاطر التصفية النظامية. يركز CDRI على التحذير من المخاطر المستقبلية، حيث يصدر إنذارًا مسبقًا عند تدهور هيكل السوق، حتى عندما تستمر الأسعار في الارتفاع، سيظهر حالة عالية من المخاطر. يتم بناء هذا المؤشر في الوقت الفعلي من خلال تحليل وزني لعدة أبعاد مثل العقود المفتوحة، ومعدل التمويل، ونسبة الرافعة المالية، ونسبة البيع والشراء، وتقلبات العقود وحجم التصفية، مما يشكل صورة مخاطر سوق مشتقات التشفير. CDRI هو نموذج تقييم مخاطر موحد يتراوح من 0 إلى 100، حيث يشير الرقم الأعلى إلى أن السوق يقترب من حالة سخونة أو ضعف، مما يسهل حدوث أحداث تصفية نظامية.
مؤشر مخاطر مشتق CoinGlass)CDRI( حافظ على مستوى محايد قليلاً مرتفعاً خلال النصف الأول من العام. حتى 1 يونيو، كان CDRI عند 58، في نطاق "مخاطر متوسطة / تقلب محايد"، مما يظهر أن السوق ليس به حرارة أو ذعر ملحوظ، والمخاطر على المدى القصير تحت السيطرة.
![تقرير نصف سنوي لمشتقات التشفير من CoinGlass: هيكل السوق متنوع بشكل واضح، ومشاعر الاستثمار في العملات البديلة حذرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
ثانياً، تحليل بيانات مشتقات التشفير
) تحليل معدل رسوم التمويل لعقود المشتق
تغير معدل التمويل يعكس مباشرة استخدام الرافعة المالية في السوق. عادة ما يعني معدل التمويل الإيجابي زيادة في المراكز الطويلة، مما يشير إلى أن المشاعر في السوق متفائلة؛ في حين أن معدل التمويل السلبي قد يدل على زيادة الضغط القصير، مما يجعل المشاعر في السوق تتحول إلى الحذر. تشير تقلبات معدل التمويل إلى أن المستثمرين بحاجة إلى الانتباه إلى مخاطر الرافعة المالية، خاصةً عندما تتغير مشاعر السوق بسرعة.
في النصف الأول من عام 2025، تظهر سوق العقود الدائمة للتشفير بشكل عام هيمنة للشراء، حيث كانت معدلات التمويل إيجابية في معظم الأوقات. استمرت معدلات التمويل للأصول المشفرة الرئيسية في كونها إيجابية، ومرتفعه عن مستوى الأساس البالغ 0.01%، مما يشير إلى نظرة تفاؤلية عامة في السوق. خلال هذه الفترة، كان المستثمرون يتبنون نظرة متفائلة تجاه آفاق السوق، مما دفع إلى زيادة في مراكز الشراء، ومع تزايد الازدحام في الشراء وضغوط جني الأرباح، شهدت BTC ارتفاعًا ثم تراجعت في منتصف إلى أواخر يناير، وعادت معدلات التمويل أيضًا إلى طبيعتها.
مع دخول الربع الثاني، عادت المشاعر في السوق إلى العقلانية، وظلت معدلات التمويل من أبريل إلى يونيو معظمها عند 0.01%( بمعدل سنوي حوالي 11%) أو أقل، وفي بعض الفترات تحولت حتى إلى قيم سلبية، مما يشير إلى تراجع حمى المضاربة، وتوازن مراكز الشراء والبيع. وفقًا للبيانات، كانت هناك حالات محدودة جدًا لتحول معدلات التمويل من الإيجابية إلى السلبية، مما يدل على أن نقاط انفجار المشاعر السلبية في السوق ليست كثيرة. في أوائل فبراير، أثار خبر رسوم ترامب انخفاضًا حادًا، وتحولت معدلات التمويل لBTC الآجلة من الإيجابية إلى السلبية، مما يدل على أن المشاعر السلبية وصلت إلى ذروتها المحلية؛ في منتصف أبريل، عندما انخفض BTC بسرعة إلى حوالي 75K دولار، تحولت معدلات التمويل مرة أخرى إلى السلبية لفترة قصيرة، مما يظهر تجمع المضاربين في ظل مشاعر الخوف؛ في منتصف يونيو، أدى الصدمات الجيوسياسية إلى دخول معدلات التمويل إلى المنطقة السلبية للمرة الثالثة. بخلاف هذه الحالات القاسية، حافظت معدلات التمويل على القيم الإيجابية معظم الوقت في النصف الأول من السنة، مما يعكس النغمة طويلة الأجل للسوق التي تميل إلى الشراء. استمر النصف الأول من 2025 في الاتجاه الذي شهدته 2024: كانت حالات تحول معدلات التمويل إلى السلبية نادرة، وكل منها يتCorrespond إلى تحولات حادة في مشاعر السوق. لذا، فإن عدد مرات التبديل بين المعدلات الإيجابية والسلبية يمكن أن يكون بمثابة إشارة لعكس المشاعر ------ في النصف الأول من هذا العام فقط كانت هناك
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
5
مشاركة
تعليق
0/400
Blockwatcher9000
· 08-05 10:38
合约حمقى趁早撤退吧
شاهد النسخة الأصليةرد0
ApeShotFirst
· 08-05 10:37
الجميع مشارك واحدة للجميع مشارك حتى الموت! عدم اللعب بالرافعة يعني اللعب بلا فائدة
وصلت خيارات BTC وسوق العقود الآجلة إلى مستويات قياسية جديدة، مدفوعةً برأس المال المؤسسي الذي يعزز توسع المشتقات.
مراجعة وتوقعات سوق مشتقات التشفير في النصف الأول من عام 2025
في النصف الأول من عام 2025، لا يزال البيئة الاقتصادية العالمية مضطربة. لقد أوقفت الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة عدة مرات، مما يعكس دخول سياسته النقدية في مرحلة "الترقب والمساومة"، بينما أدت زيادة الرسوم الجمركية من حكومة ترامب وتصاعد الصراعات الجيوسياسية إلى تمزيق هيكل تحمل المخاطر العالمي. في الوقت نفسه، استمر سوق مشتقات التشفير في الزخم القوي الذي شهده في نهاية عام 2024، حيث وصل الحجم الإجمالي إلى مستوى قياسي جديد. بعد أن تجاوزت BTC في بداية العام أعلى نقطة تاريخية عند $111K ودخلت مرحلة التوحيد، شهدت العقود المفتوحة العالمية لمشتقات BTC زيادة كبيرة، حيث قفزت العقود المفتوحة الإجمالية من حوالي 60 مليار دولار إلى أكثر من 70 مليار دولار في يونيو. حتى يونيو، على الرغم من أن سعر BTC حافظ على استقراره حول $100K، إلا أن سوق المشتقات شهد عدة جولات من إعادة التوازن بين القوة الشرائية والبيعية، مما أدى إلى تحرير بعض مخاطر الرفع المالي، في حين أن هيكل السوق كان صحيًا نسبيًا.
من المتوقع أنه في الربع الثالث والرابع، سيتوسع سوق المشتق تحت تأثير البيئة الكلية ( مثل تغيرات سياسة الفائدة ) ودفع الأموال المؤسسية، قد تظل التقلبات متقاربة، في حين يجب مراقبة مؤشرات المخاطر بشكل مستمر، مع الحفاظ على نظرة متفائلة حذرة بشأن استمرار ارتفاع سعر BTC.
1. نظرة عامة على السوق
( نظرة عامة على السوق
شهد سعر BTC تقلبات ملحوظة في النصف الأول من عام 2025. في بداية العام، وصل سعر BTC في يناير إلى قمة بلغت 110 آلاف دولار، ثم تراجع في أبريل إلى حوالي 75 ألف دولار، بانخفاض يقرب من 30%. ومع ذلك، ومع تحسن المشاعر في السوق واستمرار اهتمام المستثمرين المؤسسيين، ارتفع سعر BTC مرة أخرى في مايو، ليصل إلى ذروة بلغت 112 ألف دولار. حتى يونيو، استقر السعر حول 107 آلاف دولار. في الوقت نفسه، استمر حصة BTC في السوق في تعزيز نفسها في النصف الأول من عام 2025، وفقًا للبيانات، وصلت حصة BTC في السوق في نهاية الربع الأول إلى 60%، وهي أعلى مستوى لها منذ عام 2021، واستمر هذا الاتجاه في الربع الثاني، حيث تجاوزت حصة السوق 65%، مما يظهر تفضيل المستثمرين لـ BTC.
في الوقت نفسه، يستمر اهتمام المستثمرين المؤسسيين بـ BTC في النمو، حيث تظهر ETF BTC الفعلية اتجاهًا مستمرًا للتدفق، وقد تجاوز إجمالي حجم الأصول المدارة لــ ETF 130 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض العوامل الاقتصادية العالمية، مثل انخفاض مؤشر الدولار وانعدام الثقة في النظام المالي التقليدي، تعزز أيضًا جاذبية BTC كوسيلة لتخزين القيمة.
![تقرير نصف سنوي عن مشتقات التشفير من CoinGlass: تباين هيكل السوق واضح، مشاعر الاستثمار في العملات البديلة حذرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc0288468c053ad0134cb9765c352f1a.webp###
في النصف الأول من عام 2025، كانت أداء ETH بشكل عام مخيبًا للآمال. على الرغم من أن سعر ETH قد وصل في بداية العام لفترة قصيرة إلى حوالي $3,700، إلا أنه سرعان ما شهد تراجعًا كبيرًا. بحلول أبريل، انخفض سعر ETH إلى أقل من $1,400، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض 60%. كانت قوة الانتعاش في مايو محدودة، حتى مع وجود إطلاق أخبار إيجابية تقنية مثل ترقية Pectra (، إلا أن ETH لم يرتفع سوى إلى حوالي $2,700، ولم يتمكن من استعادة أعلى نقطة سعر في بداية العام. اعتبارًا من 1 يونيو، استقر سعر ETH عند حوالي $2,500، مما يمثل انخفاضًا يقارب 30% مقارنة بأعلى نقطة في بداية العام، ولم يظهر أي علامات قوية على انتعاش مستدام.
تظهر حركة انحراف ETH عن BTC بشكل واضح. في ظل انتعاش BTC واستمرار هيمنته في السوق، لم يتمكن ETH من الارتفاع بالتزامن، بل أظهر ضعفًا واضحًا. تتجلى هذه الظاهرة في الانخفاض الملحوظ في نسبة ETH/BTC، حيث تراجعت من 0.036 في بداية العام إلى أقل من 0.017، بانخفاض يتجاوز 50%، مما يكشف عن تراجع ملحوظ في ثقة السوق في ETH. من المتوقع أنه في الربع الثالث إلى الرابع من عام 2025، مع الموافقة على آلية الرهن لصندوق ETF الفوري ل ETH، قد ترتفع شهية المخاطر في السوق، ومن المتوقع أن يتحسن المزاج العام.
سوق العملات البديلة يظهر أداءً ضعيفًا بشكل أكثر وضوحًا، تظهر البيانات أن بعض العملات البديلة الرئيسية مثل Solana على الرغم من ارتفاعها القصير في بداية العام، لكنها شهدت انخفاضًا مستمرًا بعد ذلك، حيث انخفضت SOL من حوالي $295 إلى حوالي $113 في أبريل، بانخفاض يتجاوز 60%، ومعظم العملات البديلة الأخرى ) مثل Avalanche وPolkadot وADA( شهدت أيضًا انخفاضات مشابهة أو أكبر، حيث انخفضت بعض العملات البديلة بأكثر من 90% من ذروتها، وهذه الظاهرة تظهر أن السوق لديه شعور متزايد بتجنب المخاطر تجاه الأصول عالية المخاطر.
في ظل الظروف السوقية الحالية، تم تعزيز مكانة BTC كأصل يتحاشى المخاطر بشكل ملحوظ، حيث تحولت خصائصه من "سلعة مضاربة" إلى "أصل مخصص للمؤسسات/أصل ماكرو"، بينما لا تزال ETH والعملات البديلة تركز على "رأس المال الأصلي للتشفير، المضاربة من قبل المستثمرين الأفراد، أنشطة DeFi"، مما يجعل تصنيف الأصول أقرب إلى أسهم التكنولوجيا. أما سوق ETH والعملات البديلة، فقد استمرت في الأداء الضعيف بسبب انخفاض تفضيلات رأس المال، وزيادة الضغوط التنافسية، وتأثيرات البيئة الماكرو والتنظيمية. باستثناء عدد قليل من سلاسل الكتل ) مثل Solana ( التي تستمر في توسيع نظامها البيئي، يفتقر سوق العملات البديلة بشكل عام إلى الابتكار التكنولوجي الواضح أو مشاهد تطبيق جديدة على نطاق واسع، مما يجعل من الصعب جذب اهتمام المستثمرين بشكل مستمر. على المدى القصير، وبسبب قيود السيولة على المستوى الماكرو، إذا لم يكن هناك دفع قوي جديد للنظام البيئي أو التكنولوجيا في سوق ETH والعملات البديلة، سيكون من الصعب بشكل ملحوظ عكس الاتجاه الضعيف، ولا يزال شعور المستثمرين تجاه استثمارات العملات البديلة حذرًا ومحافظًا.
) مقتنيات مشتقات BTC / ETH واتجاهات الرافعة المالية
بلغ إجمالي العقود المفتوحة لـ BTC في النصف الأول من عام 2025 أعلى مستوى له على الإطلاق، مدفوعًا بتدفق الأموال الضخمة إلى ETF الفوري وارتفاع الطلب على العقود الآجلة، حيث تجاوزت العقود الآجلة لـ BTC في مايو من هذا العام 70 مليار دولار.
من الجدير بالذكر أن حصة البورصات التقليدية التي تخضع للتنظيم مثل CME قد ارتفعت بسرعة، حيث أظهرت البيانات حتى 1 يونيو أن العقود الآجلة لـ BTC في CME قد بلغت 158300 BTC( بقيمة تقارب 165 مليون دولار)، مما يجعلها في الصدارة بين جميع البورصات، متجاوزةً منصة تداول معينة التي سجلت في نفس الفترة 118700 BTC### بقيمة تقارب 123 مليون دولار(. وهذا يعكس دخول المؤسسات من خلال قنوات تنظيمية، حيث أصبحت CME و ETF من المساهمين الرئيسيين. تظل منصة تداول معينة أكبر منصة من حيث حجم العقود المفتوحة في بورصات التشفير، ولكن حصتها في السوق قد تآكلت.
في جانب ETH، مثل BTC، بلغ إجمالي العقود المفتوحة مستوى قياسيًا في النصف الأول من عام 2025، حيث تجاوز في مايو من هذا العام 30 مليار دولار. اعتبارًا من 1 يونيو، تظهر البيانات أن العقود المفتوحة لعقود ETH الآجلة على إحدى منصات التداول قد وصلت إلى 2.354 مليون ETH ) حوالي 6 مليار دولار (، مما يجعلها في الصدارة بين جميع البورصات.
بشكل عام، كان استخدام الرافعة المالية من قبل مستخدمي البورصة في النصف الأول من العام عقلانيًا. على الرغم من ارتفاع إجمالي قيمة العقود غير المنفذة في السوق، إلا أن التقلبات الشديدة المتعددة أزالت المراكز المفرطة في الرافعة المالية، ولم يخرج متوسط نسبة الرافعة المالية لمستخدمي البورصة عن السيطرة. خاصة بعد تقلبات السوق في فبراير وأبريل، كانت احتياطيات الهامش لدى البورصة وفيرة نسبيًا، وعلى الرغم من ظهور مؤشرات الرافعة المالية في السوق بشكل متقطع، إلا أنها لم تُظهر اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع.
![تقرير نصف سنوي عن مشتقات التشفير من CoinGlass: هيكل السوق يتباين بشكل واضح، ومشاعر الاستثمار في العملات البديلة حذرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(
) CoinGlass مشتق مؤشر (CGDI ) تحليل
مؤشر CoinGlass مشتق ###CoinGlass Derivatives Index(، المشار إليه فيما بعد بـ "CGDI"، هو مؤشر يقيس أداء أسعار سوق مشتقات التشفير العالمية. حاليًا، أكثر من 80% من حجم التداول في سوق التشفير يأتي من عقود المشتقات، بينما لا تتمكن مؤشرات الأسهم الرئيسية من عكس آلية التسعير الأساسية للسوق بشكل فعال. يقوم CGDI بتتبع ديناميكي لقيمة السوق لعقود المشتقات غير المفتوحة )Open Interest( لأفضل 100 عملة مشفرة رئيسية، ويجمع بين عدد عقودها غير المفتوحة )Open Interest( لإجراء وزن القيم، مما يبني في الوقت الفعلي مؤشرًا يمثّل اتجاه سوق المشتقات بشكل عالٍ.
شهد CGDI في النصف الأول من العام تباينًا مع توجهات سعر BTC. في بداية العام، دفع شراء المؤسسات BTC للارتفاع بقوة، حيث حافظ السعر على قربه من المستويات القياسية العالية، لكن CGDI شهد تراجعًا منذ فبراير ------ السبب في هذا الانخفاض هو ضعف أسعار الأصول العقود الآجلة الرئيسية الأخرى. نظرًا لأن CGDI يتم حسابه بوزن OI للأصول العقود الآجلة الرئيسية، في الوقت الذي كانت فيه BTC تتألق بمفردها، لم تتمكن ETH والرموز البديلة من الارتفاع بشكل متزامن، مما أثر سلبًا على أداء المؤشر الشامل. باختصار، في النصف الأول، تركزت الأموال بشكل واضح على BTC، حيث استمر BTC في القوة مدعومًا بالزيادة الطويلة الأجل للمؤسسات وتأثير ETF الفوري، مما أدى إلى ارتفاع حصة BTC في السوق، بينما أدت حرارة المضاربة في قطاع الرموز البديلة إلى انخفاض CGDI مع بقاء سعر BTC مرتفعًا. يعكس هذا التباين تغيرات في تفضيلات المستثمرين للمخاطر: أدت الأخبار الإيجابية عن ETF وطلب الملاذ الآمن إلى تدفق الأموال إلى الأصول ذات القيمة السوقية العالية مثل BTC، بينما أدت عدم اليقين التنظيمي وجني الأرباح إلى الضغط على الأصول الثانوية وسوق الرموز البديلة.
![تقرير نصف سنوي لمشتقات التشفير من CoinGlass: هيكل السوق متباين بشكل ملحوظ، ومشاعر الاستثمار في العملات البديلة حذرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(
) CoinGlass مشتق مخاطر مؤشر (CDRI ) تحليل
مؤشر مخاطر مشتقات CoinGlass ### مؤشر مخاطر مشتقات CoinGlass (، المشار إليه فيما بعد بـ "CDRI"، هو مقياس لقياس شدة مخاطر سوق مشتقات التشفير، ويستخدم لت quantifying درجة استخدام الرافعة المالية الحالية، وحرارة مشاعر التداول، ومخاطر التصفية النظامية. يركز CDRI على التحذير من المخاطر المستقبلية، حيث يصدر إنذارًا مسبقًا عند تدهور هيكل السوق، حتى عندما تستمر الأسعار في الارتفاع، سيظهر حالة عالية من المخاطر. يتم بناء هذا المؤشر في الوقت الفعلي من خلال تحليل وزني لعدة أبعاد مثل العقود المفتوحة، ومعدل التمويل، ونسبة الرافعة المالية، ونسبة البيع والشراء، وتقلبات العقود وحجم التصفية، مما يشكل صورة مخاطر سوق مشتقات التشفير. CDRI هو نموذج تقييم مخاطر موحد يتراوح من 0 إلى 100، حيث يشير الرقم الأعلى إلى أن السوق يقترب من حالة سخونة أو ضعف، مما يسهل حدوث أحداث تصفية نظامية.
مؤشر مخاطر مشتق CoinGlass)CDRI( حافظ على مستوى محايد قليلاً مرتفعاً خلال النصف الأول من العام. حتى 1 يونيو، كان CDRI عند 58، في نطاق "مخاطر متوسطة / تقلب محايد"، مما يظهر أن السوق ليس به حرارة أو ذعر ملحوظ، والمخاطر على المدى القصير تحت السيطرة.
![تقرير نصف سنوي لمشتقات التشفير من CoinGlass: هيكل السوق متنوع بشكل واضح، ومشاعر الاستثمار في العملات البديلة حذرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
ثانياً، تحليل بيانات مشتقات التشفير
) تحليل معدل رسوم التمويل لعقود المشتق
تغير معدل التمويل يعكس مباشرة استخدام الرافعة المالية في السوق. عادة ما يعني معدل التمويل الإيجابي زيادة في المراكز الطويلة، مما يشير إلى أن المشاعر في السوق متفائلة؛ في حين أن معدل التمويل السلبي قد يدل على زيادة الضغط القصير، مما يجعل المشاعر في السوق تتحول إلى الحذر. تشير تقلبات معدل التمويل إلى أن المستثمرين بحاجة إلى الانتباه إلى مخاطر الرافعة المالية، خاصةً عندما تتغير مشاعر السوق بسرعة.
في النصف الأول من عام 2025، تظهر سوق العقود الدائمة للتشفير بشكل عام هيمنة للشراء، حيث كانت معدلات التمويل إيجابية في معظم الأوقات. استمرت معدلات التمويل للأصول المشفرة الرئيسية في كونها إيجابية، ومرتفعه عن مستوى الأساس البالغ 0.01%، مما يشير إلى نظرة تفاؤلية عامة في السوق. خلال هذه الفترة، كان المستثمرون يتبنون نظرة متفائلة تجاه آفاق السوق، مما دفع إلى زيادة في مراكز الشراء، ومع تزايد الازدحام في الشراء وضغوط جني الأرباح، شهدت BTC ارتفاعًا ثم تراجعت في منتصف إلى أواخر يناير، وعادت معدلات التمويل أيضًا إلى طبيعتها.
مع دخول الربع الثاني، عادت المشاعر في السوق إلى العقلانية، وظلت معدلات التمويل من أبريل إلى يونيو معظمها عند 0.01%( بمعدل سنوي حوالي 11%) أو أقل، وفي بعض الفترات تحولت حتى إلى قيم سلبية، مما يشير إلى تراجع حمى المضاربة، وتوازن مراكز الشراء والبيع. وفقًا للبيانات، كانت هناك حالات محدودة جدًا لتحول معدلات التمويل من الإيجابية إلى السلبية، مما يدل على أن نقاط انفجار المشاعر السلبية في السوق ليست كثيرة. في أوائل فبراير، أثار خبر رسوم ترامب انخفاضًا حادًا، وتحولت معدلات التمويل لBTC الآجلة من الإيجابية إلى السلبية، مما يدل على أن المشاعر السلبية وصلت إلى ذروتها المحلية؛ في منتصف أبريل، عندما انخفض BTC بسرعة إلى حوالي 75K دولار، تحولت معدلات التمويل مرة أخرى إلى السلبية لفترة قصيرة، مما يظهر تجمع المضاربين في ظل مشاعر الخوف؛ في منتصف يونيو، أدى الصدمات الجيوسياسية إلى دخول معدلات التمويل إلى المنطقة السلبية للمرة الثالثة. بخلاف هذه الحالات القاسية، حافظت معدلات التمويل على القيم الإيجابية معظم الوقت في النصف الأول من السنة، مما يعكس النغمة طويلة الأجل للسوق التي تميل إلى الشراء. استمر النصف الأول من 2025 في الاتجاه الذي شهدته 2024: كانت حالات تحول معدلات التمويل إلى السلبية نادرة، وكل منها يتCorrespond إلى تحولات حادة في مشاعر السوق. لذا، فإن عدد مرات التبديل بين المعدلات الإيجابية والسلبية يمكن أن يكون بمثابة إشارة لعكس المشاعر ------ في النصف الأول من هذا العام فقط كانت هناك