وفقًا لأحدث تقرير من Delphi Digital، مع استعداد وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة بناء حسابها العادي (TGA) بشكل كبير خلال الأسابيع القليلة المقبلة، قد تواجه بيتكوين (BTC) تباطؤًا في الأداء يستمر لأسابيع أو حتى شهور. تتضمن هذه العملية إصدار ديون جديدة صافية تتراوح بين 500 مليار و600 مليار دولار، بالإضافة إلى أن عرض النقود M2 قد يصل إلى ذروته في سبتمبر، مما سيشكل رياحًا معاكسة قوية من حيث السيولة في سوق العملات الرقمية.
M2 الوصول إلى الذروة وعلاقته التاريخية ببيتكوين
M2 عرض النقود: من المتوقع أن يصل M2 العالمي إلى ذروته في سبتمبر، وقد تراجع حاليًا بنحو 8% من ذروة التوقعات.
القوانين التاريخية: غالبًا ما يتخلف أداء بيتكوين بعد ذروة M2، خاصة في ظل تسارع إصدار السندات الحكومية، وسحب السيولة من النظام المالي.
نموذج الإزاحة لمدة 10 أسابيع: يُظهر أن هناك علاقة متأخرة بين سعر BTC وتغير M2
خطة إعادة بناء السيولة من وزارة المالية: سحب 600 مليار دولار في غضون شهرين إلى أربعة أشهر
TGA إعادة بناء الحجم: 5,000–6,000 مليار دولار
صافي الدين القابل للتداول في الربع الثالث: أكثر من تريليون دولار (الرصيد الافتتاحي منخفض، وتدفق النقد أقل من المتوقع)
ضغط مصدر التمويل:
1، رصيد أداة إعادة الشراء العكسي (RRP) للاحتياطي الفيدرالي (FED) قد انخفض من 2 تريليون دولار أمريكي في عام 2023 إلى 28.8 مليار دولار أمريكي فقط
2، مشترو السندات الحكومية الأجنبية (الصين، اليابان) خفضوا حيازاتهم بأكثر من 400 مليار دولار منذ عام 2021
3، يجب على السوق المحلية استيعاب جميع كميات الإصدار الجديدة.
مؤشر السيولة لبيتكوين: انكماش العملة المستقرة
حالة عام 2023: خلال فترة إصدار 5,500 مليار دولار من TGA، انخفض إجمالي عرض العملات المستقرة إلى 51.5 مليار دولار، وكان سعر بيتكوين شبه ثابت.
الحالة الحالية: تحتفظ العملات المستقرة بأكثر من 120 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، وهي مؤشر للسيولة وأيضًا "وسادة" لامتصاص السندات.
الآلية: وزارة المالية تسحب النقد → تواجه جهات إصدار العملات المستقرة ضغط الاسترداد → انخفاض السيولة في سوق العملات الرقمية
الرياح المعاكسة الهيكلية قبل عام 2025
تشير التقارير إلى أن الدعم الهيكلي للدورة الحالية سيكون أضعف من عام 2023:
ضغط الميزانية العمومية للبنك: 482 مليار دولار من خسائر الأوراق المالية غير المحققة
ضعف الطلب الخارجي: الصين واليابان تقللان من حيازتهما من السندات الأمريكية، ويتعين على الأموال المحلية تحمل المزيد من ضغط الإصدار
الخلاصة الكلية: M2 بلغ ذروته + تسارع إصدار السندات الحكومية = أداء بيتكوين الخريفي تحت الضغط
التأثير المحتمل على سوق العملات الرقمية
المدى القصير (الربع الرابع من 2024): قد تؤدي انكماش السيولة أو كبحها إلى تقليص زخم ارتفاع العملات الرئيسية مثل BTC و ETH
الفترة المتوسطة (حتى نهاية عام 2025): من المتوقع أن يخفف الضغط على السيولة مع اكتمال استكمال TGA.
استراتيجية المستثمر:
1، احذر من الشراء بسعر مرتفع، وراقب تغييرات إصدار السندات الأمريكية وعرض النقود المستقرة
2، انتبه لمؤشرات السيولة宏观 (M2، رصيد RRP، حجم TGA)
3، النظر في توزيع الدفعات، انتظار السيولة للانتعاش
خاتمة
سيشكل برنامج إعادة بناء النقد في وزارة الخزانة الأمريكية وتسريع إصدار الدين العام ضغطًا كبيرًا على بيتكوين وسوق العملات الرقمية ككل في الأشهر المقبلة. على الرغم من أن هذه الرياح المعاكسة للسيولة تعتبر مؤقتة، إلا أن السوق قد يحتاج إلى البحث عن مساحة للنمو في ظل الانكماش الكلي والتغيرات التنظيمية قبل نهاية عام 2025. ينبغي على المستثمرين مراقبة وتيرة إصدار السندات الأمريكية واتجاهات عرض العملات المستقرة، حيث سيؤثر ذلك بشكل مباشر على السيولة في الأصول المشفرة وحماس الاستثمار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل سحب وزارة الخزانة الأمريكية 600 مليار دولار نقدًا؟ عواصف السيولة الكلية قد تخمد حركة بيتكوين في فصل الخريف
وفقًا لأحدث تقرير من Delphi Digital، مع استعداد وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة بناء حسابها العادي (TGA) بشكل كبير خلال الأسابيع القليلة المقبلة، قد تواجه بيتكوين (BTC) تباطؤًا في الأداء يستمر لأسابيع أو حتى شهور. تتضمن هذه العملية إصدار ديون جديدة صافية تتراوح بين 500 مليار و600 مليار دولار، بالإضافة إلى أن عرض النقود M2 قد يصل إلى ذروته في سبتمبر، مما سيشكل رياحًا معاكسة قوية من حيث السيولة في سوق العملات الرقمية.
M2 الوصول إلى الذروة وعلاقته التاريخية ببيتكوين
M2 عرض النقود: من المتوقع أن يصل M2 العالمي إلى ذروته في سبتمبر، وقد تراجع حاليًا بنحو 8% من ذروة التوقعات.
القوانين التاريخية: غالبًا ما يتخلف أداء بيتكوين بعد ذروة M2، خاصة في ظل تسارع إصدار السندات الحكومية، وسحب السيولة من النظام المالي.
نموذج الإزاحة لمدة 10 أسابيع: يُظهر أن هناك علاقة متأخرة بين سعر BTC وتغير M2
خطة إعادة بناء السيولة من وزارة المالية: سحب 600 مليار دولار في غضون شهرين إلى أربعة أشهر
TGA إعادة بناء الحجم: 5,000–6,000 مليار دولار
صافي الدين القابل للتداول في الربع الثالث: أكثر من تريليون دولار (الرصيد الافتتاحي منخفض، وتدفق النقد أقل من المتوقع)
ضغط مصدر التمويل:
1، رصيد أداة إعادة الشراء العكسي (RRP) للاحتياطي الفيدرالي (FED) قد انخفض من 2 تريليون دولار أمريكي في عام 2023 إلى 28.8 مليار دولار أمريكي فقط
2، مشترو السندات الحكومية الأجنبية (الصين، اليابان) خفضوا حيازاتهم بأكثر من 400 مليار دولار منذ عام 2021
3، يجب على السوق المحلية استيعاب جميع كميات الإصدار الجديدة.
مؤشر السيولة لبيتكوين: انكماش العملة المستقرة
حالة عام 2023: خلال فترة إصدار 5,500 مليار دولار من TGA، انخفض إجمالي عرض العملات المستقرة إلى 51.5 مليار دولار، وكان سعر بيتكوين شبه ثابت.
الحالة الحالية: تحتفظ العملات المستقرة بأكثر من 120 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، وهي مؤشر للسيولة وأيضًا "وسادة" لامتصاص السندات.
الآلية: وزارة المالية تسحب النقد → تواجه جهات إصدار العملات المستقرة ضغط الاسترداد → انخفاض السيولة في سوق العملات الرقمية
الرياح المعاكسة الهيكلية قبل عام 2025
تشير التقارير إلى أن الدعم الهيكلي للدورة الحالية سيكون أضعف من عام 2023:
ضغط الميزانية العمومية للبنك: 482 مليار دولار من خسائر الأوراق المالية غير المحققة
ضعف الطلب الخارجي: الصين واليابان تقللان من حيازتهما من السندات الأمريكية، ويتعين على الأموال المحلية تحمل المزيد من ضغط الإصدار
الخلاصة الكلية: M2 بلغ ذروته + تسارع إصدار السندات الحكومية = أداء بيتكوين الخريفي تحت الضغط
التأثير المحتمل على سوق العملات الرقمية
المدى القصير (الربع الرابع من 2024): قد تؤدي انكماش السيولة أو كبحها إلى تقليص زخم ارتفاع العملات الرئيسية مثل BTC و ETH
الفترة المتوسطة (حتى نهاية عام 2025): من المتوقع أن يخفف الضغط على السيولة مع اكتمال استكمال TGA.
استراتيجية المستثمر:
1، احذر من الشراء بسعر مرتفع، وراقب تغييرات إصدار السندات الأمريكية وعرض النقود المستقرة
2، انتبه لمؤشرات السيولة宏观 (M2، رصيد RRP، حجم TGA)
3، النظر في توزيع الدفعات، انتظار السيولة للانتعاش
خاتمة
سيشكل برنامج إعادة بناء النقد في وزارة الخزانة الأمريكية وتسريع إصدار الدين العام ضغطًا كبيرًا على بيتكوين وسوق العملات الرقمية ككل في الأشهر المقبلة. على الرغم من أن هذه الرياح المعاكسة للسيولة تعتبر مؤقتة، إلا أن السوق قد يحتاج إلى البحث عن مساحة للنمو في ظل الانكماش الكلي والتغيرات التنظيمية قبل نهاية عام 2025. ينبغي على المستثمرين مراقبة وتيرة إصدار السندات الأمريكية واتجاهات عرض العملات المستقرة، حيث سيؤثر ذلك بشكل مباشر على السيولة في الأصول المشفرة وحماس الاستثمار.