كلمات باول، سياسة التيسير، أخبار جيدة!

كانت تصريحات باول تحمل لوناً غير متوقع من التوجه نحو الحذر، ومن خلال النظر إلى خط K، سيفهم الجميع ذلك. لقد تفاجأت، حقاً! سهل أن ألخص النقاط الرئيسية:

تضخم العملات واستجابة السياسات

بعد إعادة فتح الاقتصاد بعد الوباء، حدث أسوأ تضخم منذ 40 عامًا. كانت الاحتياطي الفيدرالي في الأصل تعتقد أنه "لن يحتاج إلى تشديد كبير، بل سيتراجع"، لكن ذلك لم يحدث، لذا اتخذت إجراءات صارمة برفع الفائدة بنسبة 5.25% خلال 16 شهرًا. في النهاية، بالتوازي مع استعادة سلاسل الإمداد، تم الاقتراب من هدف التضخم دون زيادة كبيرة في معدل البطالة.

لم يعمل "نظام هدف التضخم المرن" السابق بسبب التضخم المرتفع غير المتوقع، وتم إلغاء "استراتيجية التعويض". بصراحة، كانت توقعاتهم خاطئة تمامًا.

تعديل إطار السياسة النقدية

تم حذف الإشارة إلى "الحد الأدنى الفعّال" واعتماد استراتيجية مرنة يمكنها التكيف مع جميع الظروف الاقتصادية. كان "الحد الأدنى الفعّال" في السابق مركز الإطار، لكنه لم يعد كذلك الآن. تم العودة إلى هدف تضخم مرن، وتم التخلي تمامًا عن "استراتيجية التعويض". يبدو وكأنه اعتراف بالفشل.

إدارة توقعات التضخم

إن استقرار التوقعات التضخمية على المدى الطويل أمر مهم. إذا كان هذا موجودًا، حتى في حالة حدوث صدمات سلبية، ستعود التضخم إلى الهدف، كما يمكن تقليل مخاطر الانكماش حتى لو ضعفت الاقتصاد. في البيان المعدل، تم التأكيد على "اتخاذ إجراءات حازمة لاستقرار التوقعات التضخمية على المدى الطويل".

لكن بالنسبة لي، يبدو أن هذا ليس أكثر من عذر لهم. أليسوا فقط بدأوا يتحدثون عن شيء آخر لأن الاستراتيجية السابقة لم تنجح؟

تعديل أهداف التوظيف

تم حذف كلمة "ショートフォール（不足）" من البيان الصادر في عام 2020. كان ذلك يستخدم أساسًا بسبب عدم اليقين في تقييم "معدل البطالة الطبيعي" أو "مستوى التوظيف الكامل"، ولكن يبدو أنه أدى إلى سوء فهم. يبدو أنهم يريدون القول إنه لا يعني "عدم اتخاذ سياسة وقائية إلى الأبد" أو "تجاهل توتر سوق العمل".

يجب توضيح العلاقة بين التوظيف واستقرار الأسعار بشكل أكبر، ويفيد أنه حتى لو تجاوز التوظيف تقييم "التوظيف الكامل"، فإنه ليس بالضرورة يمثل خطرًا على استقرار الأسعار. ولكن إذا كانت هناك مخاطر، فلن يترددوا في اتخاذ إجراءات وقائية.

في النهاية، أنت تتخذ موقفًا غير حاسم. هل هو تملص من المسؤولية؟

استمرارية مفهوم السياسة

تأخذ السياسات في الاعتبار المستقبل وتراعي فارق الوقت في تأثيرها على الاقتصاد. الهدف من التضخم هو الحفاظ على 2%. إنه مستوى ليس منخفضًا جدًا، ويمكّن من تأمين مساحة سياسية. أما هدف التوظيف فلا يتم تحديده بأرقام محددة، لأن "التوظيف الكامل" لا يمكن قياسه مباشرة ويتغير مع مرور الوقت.

سوف نستمر في نظام تقييم استراتيجيات السياسة كل خمس سنوات. لأن ذلك سيوفر فرصة لمراجعة الميزات الهيكلية ومناقشة تأثير السياسات.

بصراحة، فإن هذا التعديل هو مجرد استجابة لفشلهم في الماضي. الأسواق المالية سعيدة، لكنني سئمت من أن أكون ضحية لهذه الألعاب الكلامية. في النهاية، أليسوا مجرد متبعين يتغيرون في سياستهم استجابة للسوق؟

إخلاء المسؤولية: هذه وجهة نظر طرف ثالث وليست نصيحة استثمارية.