#美联储降息预期升温 لماذا تؤثر توقعات خفض الفائدة بشكل كبير؟
لفهم تأثير خفض أسعار الفائدة، يجب أولاً فهم الدور الأساسي لمعدل الفائدة الفيدرالي - إنه مرجع تكلفة الأموال العالمية. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تعود الأموال إلى أصول الدولار، مما يضغط على أسعار الأصول ذات المخاطر؛ وعندما ترتفع توقعات خفض أسعار الفائدة، تتحسن توقعات السيولة، وبطبيعة الحال، ستبدأ الأموال في البحث عن أسواق ذات عوائد أعلى، مثل سوق الأسهم، والأسهم التكنولوجية، وحتى سوق العملات المشفرة. لقد شهدنا هذه السلسلة من ردود الفعل عدة مرات على مدار السنوات القليلة الماضية:
بعد جائحة 2020، قامت الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بسرعة → ارتفعت الأسهم الأمريكية وبيتكوين معًا؛
بدأت فترة رفع أسعار الفائدة في عام 2022 → الدولار قوي، والأصول ذات المخاطر تتراجع بشكل جماعي؛ والآن، عاد السوق إلى عتبة انتعاش السيولة. وهذه أيضًا واحدة من الأسباب الرئيسية لاستقرار أسعار البيتكوين، والإيثريوم، وبعض العملات الرئيسية الأخرى، وحتى ظهورها في انتعاش.
علاقة توقعات خفض سعر الفائدة بسوق العملات المشفرة
السوق المشفرة حساس للغاية للسيولة الكلية. في عالم بلا "دعم من البنك المركزي"، تحدد مشاعر السوق وسيولة الدولار تقريبًا الاتجاه على المدى القصير.
ببساطة، توقعات خفض سعر الفائدة = الأموال أرخص = زيادة الرغبة في الاستثمار في الأصول ذات المخاطر. خاصةً المستثمرون المؤسساتيون، فإن منطق تخصيصهم بسيط جداً:
عندما تنخفض عوائد السندات وتقل عوائد النقد، فمن الطبيعي أن يبحث الناس عن مجالات جديدة ذات تقلبات عالية وعوائد مرتفعة، والأصول المشفرة تمتلك هذه الخصائص بشكل مثالي. بالإضافة إلى ذلك، مع اقتراب نصف مكافأة البيتكوين، واستقرار عوائد الإيثيريوم المرهونة، وتوقعات خفض الفائدة، وتحسن الأساسيات داخل صناعة التشفير، ستتشكل "نافذة توافقيّة" فريدة. وهذا هو السبب في أنه، حتى بدون سياسات مباشرة إيجابية، لا تزال أسعار الأصول المشفرة تحتفظ بصلابتها النسبية في الآونة الأخيرة!
ومع ذلك، لا تنسَ خطرًا واحدًا: التوقعات ≠ الواقع. ومع ذلك، دائمًا ما يوجد فارق زمني بين توقعات السوق وقرارات السياسة.
ارتفاع توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لا يعني أنه سيتخذ إجراءً فعليًا قريبًا. من خلال التجربة التاريخية، يحتاج الاحتياطي الفيدرالي عادةً إلى تأكيد ثلاثة إشارات قبل أن يبدأ فعليًا في التيسير:
تراجعت التضخم بشكل واضح إلى ما دون النطاق المستهدف؛ تظهر علامات ضعف في سوق العمل بوضوح؛ بدأت مخاطر النظام المالي في الظهور. وفي الوقت الحالي، لا تزال الولايات المتحدة في مرحلة "تباطؤ اقتصادي ولكن ليس ركود"، مما يعني أن وتيرة خفض الفائدة لن تكون سريعة للغاية، ولن تكون عدوانية جداً.
بعبارة أخرى، يمكن للسوق الترويج مسبقًا، لكن التحول في السياسة لا يزال يحتاج إلى وقت للتحقق.
ملخص: إشارة انتعاش السيولة، تستحق الانتباه ولكن لا ينبغي التعامل معها بشكل أعمى. من المنظور الكبير، ارتفاع توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يمثل تحولًا في دورة السيولة العالمية من الانكماش إلى التيسير. هذا يشكل إشارة إيجابية لجميع الأصول ذات المخاطر، وخاصة سوق العملات المشفرة. لكن يجب الحفاظ على العقلانية: عادةً ما يصاحب التحول في السياسة الكلية ضغوطاً اقتصادية، مما يعني أن الزخم الاقتصادي قد بدأ في التراجع؛ توقعات خفض الفائدة الزائدة قد تؤدي في الواقع إلى تقلبات قصيرة المدى، خاصة عندما تتكرر البيانات. بالنسبة للمستثمرين، يبدو أن الوقت الآن يشبه "فترة الاستعداد قبل الفجر" - السوق في مرحلة التكوين، والسياسة تتجه نحو التحول، والمشاعر في مرحلة الإصلاح. الاتجاه الحقيقي يحتاج إلى تأكيد التغيرات الجوهرية في الإشارات وتدفق الأموال. جملة واحدة تلخص: توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تشبه نسيمًا دافئًا، يبدد برودة السوق، لكن الشتاء لم ينتهِ تمامًا بعد. الربيع الحقيقي، سيتعين الانتظار حتى يتجه كل من البيانات والسياسة في نفس اللحظة.
لفهم تأثير خفض أسعار الفائدة، يجب أولاً فهم الدور الأساسي لمعدل الفائدة الفيدرالي - إنه مرجع تكلفة الأموال العالمية. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تعود الأموال إلى أصول الدولار، مما يضغط على أسعار الأصول ذات المخاطر؛ وعندما ترتفع توقعات خفض أسعار الفائدة، تتحسن توقعات السيولة، وبطبيعة الحال، ستبدأ الأموال في البحث عن أسواق ذات عوائد أعلى، مثل سوق الأسهم، والأسهم التكنولوجية، وحتى سوق العملات المشفرة. لقد شهدنا هذه السلسلة من ردود الفعل عدة مرات على مدار السنوات القليلة الماضية:
بعد جائحة 2020، قامت الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بسرعة → ارتفعت الأسهم الأمريكية وبيتكوين معًا؛
بدأت فترة رفع أسعار الفائدة في عام 2022 → الدولار قوي، والأصول ذات المخاطر تتراجع بشكل جماعي؛ والآن، عاد السوق إلى عتبة انتعاش السيولة. وهذه أيضًا واحدة من الأسباب الرئيسية لاستقرار أسعار البيتكوين، والإيثريوم، وبعض العملات الرئيسية الأخرى، وحتى ظهورها في انتعاش.
علاقة توقعات خفض سعر الفائدة بسوق العملات المشفرة
السوق المشفرة حساس للغاية للسيولة الكلية. في عالم بلا "دعم من البنك المركزي"، تحدد مشاعر السوق وسيولة الدولار تقريبًا الاتجاه على المدى القصير.
ببساطة، توقعات خفض سعر الفائدة = الأموال أرخص = زيادة الرغبة في الاستثمار في الأصول ذات المخاطر. خاصةً المستثمرون المؤسساتيون، فإن منطق تخصيصهم بسيط جداً:
عندما تنخفض عوائد السندات وتقل عوائد النقد، فمن الطبيعي أن يبحث الناس عن مجالات جديدة ذات تقلبات عالية وعوائد مرتفعة، والأصول المشفرة تمتلك هذه الخصائص بشكل مثالي. بالإضافة إلى ذلك، مع اقتراب نصف مكافأة البيتكوين، واستقرار عوائد الإيثيريوم المرهونة، وتوقعات خفض الفائدة، وتحسن الأساسيات داخل صناعة التشفير، ستتشكل "نافذة توافقيّة" فريدة. وهذا هو السبب في أنه، حتى بدون سياسات مباشرة إيجابية، لا تزال أسعار الأصول المشفرة تحتفظ بصلابتها النسبية في الآونة الأخيرة!
ومع ذلك، لا تنسَ خطرًا واحدًا: التوقعات ≠ الواقع. ومع ذلك، دائمًا ما يوجد فارق زمني بين توقعات السوق وقرارات السياسة.
ارتفاع توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لا يعني أنه سيتخذ إجراءً فعليًا قريبًا. من خلال التجربة التاريخية، يحتاج الاحتياطي الفيدرالي عادةً إلى تأكيد ثلاثة إشارات قبل أن يبدأ فعليًا في التيسير:
تراجعت التضخم بشكل واضح إلى ما دون النطاق المستهدف؛ تظهر علامات ضعف في سوق العمل بوضوح؛ بدأت مخاطر النظام المالي في الظهور. وفي الوقت الحالي، لا تزال الولايات المتحدة في مرحلة "تباطؤ اقتصادي ولكن ليس ركود"، مما يعني أن وتيرة خفض الفائدة لن تكون سريعة للغاية، ولن تكون عدوانية جداً.
بعبارة أخرى، يمكن للسوق الترويج مسبقًا، لكن التحول في السياسة لا يزال يحتاج إلى وقت للتحقق.
ملخص: إشارة انتعاش السيولة، تستحق الانتباه ولكن لا ينبغي التعامل معها بشكل أعمى. من المنظور الكبير، ارتفاع توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يمثل تحولًا في دورة السيولة العالمية من الانكماش إلى التيسير. هذا يشكل إشارة إيجابية لجميع الأصول ذات المخاطر، وخاصة سوق العملات المشفرة. لكن يجب الحفاظ على العقلانية: عادةً ما يصاحب التحول في السياسة الكلية ضغوطاً اقتصادية، مما يعني أن الزخم الاقتصادي قد بدأ في التراجع؛ توقعات خفض الفائدة الزائدة قد تؤدي في الواقع إلى تقلبات قصيرة المدى، خاصة عندما تتكرر البيانات. بالنسبة للمستثمرين، يبدو أن الوقت الآن يشبه "فترة الاستعداد قبل الفجر" - السوق في مرحلة التكوين، والسياسة تتجه نحو التحول، والمشاعر في مرحلة الإصلاح. الاتجاه الحقيقي يحتاج إلى تأكيد التغيرات الجوهرية في الإشارات وتدفق الأموال. جملة واحدة تلخص: توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تشبه نسيمًا دافئًا، يبدد برودة السوق، لكن الشتاء لم ينتهِ تمامًا بعد. الربيع الحقيقي، سيتعين الانتظار حتى يتجه كل من البيانات والسياسة في نفس اللحظة.
:
:
: