توزيع تكلفة الأساس (CBD) يظهر فجوة واضحة في التدفقات الفورية بين #Bitcoin# و #Ethereum# : نشاط BTC الفوري كثيف، بينما يظل ETH نادرًا مع فجوات هوائية. هذا يشير إلى أن ديناميكيات سعر ETH قد تتأثر بشكل أكبر بالأسواق خارج السلسلة مثل المشتقات.

سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة #Bitcoin# تدفقات صافية بلغت +3,018 $BTC في الأسبوع الماضي. وهذا علامة على العودة إلى التدفقات الإيجابية بعد الأسبوع السابق من التدفقات الخارجة، مما يوفر دعماً متجدداً على الرغم من إجراء السعر المتقلب حول $108k.

انحرافات خيارات $ETH تغيرت بسرعة على مدار الأسبوع الماضي.
• 22 أغسطس: ميل صعودي (calls أغنى، 1w -7%).
• 25 أغسطس: التحول الدفاعي ( يضع أغنى، 1w +4%).
• 28 أغسطس: محايد (~0% عبر الآجال ).
أعاد المتداولون بسرعة تسعير #ETH# المخاطر من الاتجاه الصعودي إلى الاتجاه الهبوطي ثم إلى التوازن.

دراسة إجمالي حجم تحويل USDT اليومي على إثيريوم، يظهر نمطاً واضحاً منذ أدنى دورة: كل موجة صعود رئيسية لـ BTC أدت إلى طفرة تزيد عن 250% في نشاط USDT، تلاها مرحلة تبريد حيث انزلق BTC إلى التوحيد الهبوطي.
الرسم البياني هنا:

على الرغم من أن $SOL شهد مؤخرًا زيادة في نمو القيمة المدركة - علامة على تدفقات جديدة - و #Ethereum# استقر، إلا أن $ETH لا يزال يتصدر. على مدار الشهر الماضي، نمت القيمة المدركة لـ #ETH# بنسبة +9.4% مقابل +4.9% لـ $SOL و +2.6% لـ $BTC.

تساعد نطاقات انحراف MVRV في توضيح التوقعات لـ $SOL. منذ ذروة مارس 2024، عمل نطاق +0.5σ كمقاومة، حيث outweighed الطلب. السعر الآن بالقرب من المتوسط ($210). إذا تم الدفاع عنه، فإن نطاق +0.5σ عند ~$275 يصبح الاختبار التالي.

تم إعادة تعيين تحيز سوق فوري. لقد عاد CVD الخاص بـ #Bitcoin# عبر الأماكن الرئيسية إلى الوضع المحايد، مما يتناقض مع الهيمنة القوية للمشترين في أبريل. وهذا يشير إلى تراجع القناعة بين المشاركين في السوق الفوري بالقرب من 111 ألف دولار.

تبلغ الخسارة غير المحققة النسبية لمستثمري $BTC حوالي 0.5% - بعيداً عن مستويات >30% التي تُعتبر نموذجية في أقصى حالات السوق الهابطة. هذا يعزز أن معظم المحتفظين لا يزالون في ربح، على الرغم من الضغوط القصيرة المدى المتزايدة.

#Bitcoin# يتداول تحت تكلفة $113.6k و $115.6k لمجموعات 1M و 3M. مع وجود محتفظين قصير المدى في منطقة الخسارة، قد تواجه الارتفاعات مقاومة حيث يسعى هؤلاء المستثمرون للخروج عند التعادل.

بيتكوين يحتفظ فوق مجموعة إمدادات كثيفة بين 93k و110k. هذه منطقة التجميع نمت بشكل ثابت منذ ديسمبر 2024 وقد تشكل قاعدة - ما لم يدفع الضغط المستمر للبيع إلى حدوث حدث استسلام:

ت slowing النشاط الشبكي
انخفض المتوسط الشهري لحجم التحويل المعدل حسب التغير من 26.7 مليار دولار إلى 23.2 مليار دولار (~13%)، متتبعًا التراجع في السعر. إن كسر تحت المتوسط السنوي البالغ 21.6 مليار دولار سيؤكد تراجع النشاط المضاربي ويشير إلى انكماش أوسع في الطلب على السلسلة.
الرسم البياني هنا:

لقد حقق محتفظو $BTC على المدى الطويل بالفعل المزيد من الأرباح في هذه الدورة مقارنة بجميع الدورات السابقة باستثناء دورة واحدة (2016–17)، مما يبرز الضغط المرتفع من جانب البيع. عند أخذها جنبًا إلى جنب مع إشارات أخرى، فإن هذا يشير إلى أن السوق قد دخل مرحلة متأخرة من الدورة.

#Bitcoin# قد قضى الآن 273 يومًا مع كثرة فائقة من العرض المحتفظ به في الربح ( فوق حزام +1σ) - أطول فترة ثانية مسجلة، بعد دورة 2015–2018 التي استمرت 335 يومًا. إشارة إلى مدى تمدد الدورة الحالية مقارنة بالتاريخ.

الأسبوع الماضي، كسر المستثمرون المؤسسيون سلسلة متعددة الأسابيع من التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة #Ethereum# مع تدفقات خارجة صافية قدرها -105K $ETH. ومع ذلك، بدأ هذا الأسبوع على ملاحظة إيجابية، مع إضافة +16.9K #ETH# إلى المراكز يوم أمس.

دعم حاسم
بيتكوين تتداول الآن فوق 110.8 ألف دولار، وهو متوسط تكلفة الأساس للمستثمرين القدماء الذين تراكموا خلال فترة الارتفاع من مايو إلى يوليو لتحقيق قمم تاريخية جديدة. تاريخياً، فإن الفشل في الثبات فوق هذا المستوى غالباً ما أدى إلى ضعف في السوق لعدة أشهر وتصحيحات أعمق محتملة.
الرسم البياني هنا:

شهد يوم أمس واحداً من أكبر أحداث تصفية المراكز الطويلة منذ ديسمبر 2024، حيث تم القضاء على أكثر من 150 مليون دولار من المراكز الطويلة مع انخفاض السعر.

حاملو ETH في الربح
مع وصول Ethereum إلى مستوى ATH جديد، ارتفعت نسبة MVRV إلى 2.15. وهذا يعني، في المتوسط، أن المستثمرين يحتفظون بأكثر من ~2.15x من الأرباح غير المحققة. هذا المستوى يعكس الهياكل السوقية السابقة التي شوهدت في مارس 2024 وديسمبر 2020، وكلاهما سبق فترات من التقلبات المرتفعة وجني الأرباح.
الرسم البياني هنا: